Вопрос 40. Общая хар-ка доходности ценнных бумаг

Доходность - это способность фондового инструмента приносить инвестору приемлемый уровень прибыльности на вложенный капитал.

В кач-ве доходов от фин. инвестиций м/выступ. текущие поступления (дивиденды, %-ты) или прирост капитала в форме будущего дохода, кот. м/б получен только при продаже соотв. актива.

Показатель доходности явл. относительным. Он = доход получаемый от данного фин. актива за опред. пер-д : на величину Инв-ций в этот актив.

Дп = (Дт + Акс - Анс) : Анс, где Дп - дох-сть за пер.; Дт- дох-сть за текущ. пер.; Акс, Ане- конечная, начальная стоим-тъ

Осн. цель инвестора - это достичь оптим. соотнош-я м/у риском и доходом.

Учитывая приоритеты в удовлетворении претензий по ЦБ и степень гарантированности выплат по ним, величину %-ых сумм опред-ся зав-ть дох-сти от риска.

Напр., при ликвидации АО сначала погаш-ся задолж-ть по облигациям, которые обеспеч. и необеспеч. залогом имущества. Потом погаш-ся обязат-ва по привилегирован. акциям. Затем остаток имущ-ва распред. м/у владельцами обыкнов. акций. АО выплач. кредиторам %-ты по облигац, независ. получило АО прибыль или нет. По привилегир. акциям дивиденды выплач. за счет спец-но предназнач. для этого денеж. фондов АО. Дивиденды по обыкнов. акциям выплач. за счет чистой Пр, оставляемой в распор АО.

Для кр-ср. гос. облиг. хар-ны низкий риск и относ-но низк. норма дох-стн. Наиб. риск у обыкнов. акций и производных ЦБ.

Для обеспеч-я дох-сти инв-цион. деят-сти на РЦБ п/п-ю необх-мы опред. эк. и организацион. усл-я: 1)динамично развивающаяся экономика, 2)наличие разных форм собственности с преобладанием АО, 3) гибкая кредитная с-ма, 4) наличие закон. актов, регул-щих порядок выпуска и обращения ЦБ, деят-ть участников РЦБ.

Вопрос 41. Акции и определение их доходности

Акция - ЦБ, выпускаемая АО-ом и удостоверяющая право на долю собств-ти в УК. Они не им. опред-го срока обращения, сущ-ют след. виды акций в зав-ти от их кач-ва: низкокачественные, среднего качества, высококачественные. Кроме этого сущ-ют своб-но обращающиеся и ограниченно обращающиеся акции. К последним относ-ся, напр., ванкулированные - акц., кот-ые м/б отчуждены только с согласия эмитента. В зав-ти от конъюнктуры выд-ют: циклические акции, акции роста, акции спада. 1-ые - акции, курс кот. растет при подъеме эк-ки и снижается при ее спаде, 2-ые - акции, курс кот. имеет тенденцию к повышению, 3-ые - акции, курс кот. имеет тенденцию к понижению. Также различают простые (дают право на участие в упр-нии АО, право на получ-е части имущ-ва при ликвидации АО, право на получ-е дивидендов) и привилегированные (имеют 2 вида привилегий по сравн. с простыми: 1. получ-е части имущ-ва АО при его ликвидации - первоочередной хар-р, 2. держателям выплачивается гарантир. дивиденд по рез-там работы АО). Привилегир. акции разл-ся по хар-ру выплаты дивидендов: с фиксированным доходом, с плавающим доходом, с участием в пр. сверхустан-го дивиденда. Часть Пр, направляемая на выплату акционерам, наз. дивидендом. Решение о размере дивиденда прин-ся Общим Собранием Акционеров. Вел-на див-да зависит от размера Пр. АО и от инв-ной стратегии данного п/п. Див-ды первоначально выплач-ся по привилегир., а затем по обыкновенным.

При оценке работы АО важн. знач-е имеет показ-ль — курс акции, также необх-мо знать ставку див-да: Сд = Пд/Ук*100=Д/Рномин*100, где Пд - прибыль, идущая на выплату див-ов, Ук - УК АО, Д - размер див-да, Рномин - номин. ст-сть акции.

Курс акции: Ка = Сд/Пб * Рномин. где Сд - ставка дивиденда, Пб - учетная ставка банк. %-та. Сущность этой формулы заключается в том, что вложение ср-в в акции компании не единственное напр-ние инв-тир-я. Деньги м/так же вложить в банк, поэтому д/того, чтобы акции данной компании б/привлекательны, Сд д/б б или = ставке банк. %-та. Только в этом случае инв-ры б/заинтересованы вкладывать деньги в акционерн. К-л. Т.к. заранее трудно предсказать, какая часть Пр. пойдет на выплату див-ов, а какая на произв-ое разв-ие, поэтому д/хар-ки работы АО-ва прим-ся такой пок-ль, как чист. прибыль на 1 акцию. ПА = ПЧ / N. где ПЧ - чистая прибыль АО, N - кол-во выпущенных акций. Еще один пок-ль, хар-щий работу АО - "курс-прибыль": Кп = Ка / ПА, где КА - курс акции, ПА - чистая прибыль на 1 акцию. Важн. знач-е при оценке ур-ня Пр. от акций им. учет ур-ня риска вложения в ц.б. Треб-мый ур-нь приб-ти акции опр-ся: Туп = ПБ + b*(Пср - ПБ), где ПБ - безопасный ур-нь приб-сти, b - коэф-т, соотв-щий какой-л. акции, Пср - общерыночн. ср. ур-нь приб-ти, при кот-ом b = 1. Д/хар-ки акций прим-ся т/же пок-ль - действительная ст-ть акции: СА=Д/Туп, где Д - размер див-да. Дан. формула не учитывает предполагаемый ежегодный рост див-дов следовательно д/оценки действительной ст-ти акции прим-ся т/же формула, учит-щая ежегодн. прирост див-дов: СА=Д*(1+Р) / (Туп - Р). Р - предполаг. ежегодн. прирост див-дов. На выплату див-дов расходуется только часть Пр, остальная прибыль идет на развитие пр-ва, что позволяет увеличить объем получаемой Пр.