Лекции_макро

82

б) кривая IS сдвинется влево в) кривая LM сдвинется вправо г) кривая LM сдвинется влево

5.Если инвестиции не зависят от ставки процента, то кривая IS … а) горизонтальна б) вертикальна

в) имеет положительный наклон г) имеет отрицательный наклон

6.При возрастании налогов кривая IS сдвигается …

а) влево, падает ставка процента и падает уровень дохода б) вправо, падает ставка процента и повышается уровень дохода

в) вправо, возрастает ставка процента и возрастает уровень дохода г) влево, повышается ставка процента и падает уровень дохода

83

Занятие 2.6 Деньги: понятие, функции. Спрос на деньги и его виды.

Деньги, их происхождение и функции. Ликвидность денег. Деньги как финансовый актив.

Спрос на деньги и его виды. Количественная теория денег и трансакционный спрос на деньги. Теория предпочтения ликвидности и спекулятивный спрос на деньги. Спрос на деньги из мотива предосторожности. Ставка процента как альтернативные издержки обладания наличными деньгами.

Экономические агенты владеют активами. Актив – это все, что обладает ценностью. Различают реальные и финансовые активы. Реальные активы представляют собой товары, например движимое и недвижимое имущество. Финансовые активы делятся на денежные активы (наличные и безналичные деньги на банковских вкладах) и неденежные финансовые активы (ценные бумаги). Только при помощи денег, в отличие от других видов активов можно приобрести товары и услуги.

Активы обладают в разной степени двумя свойствами: ликвидностью и доходностью (способностью приносить доход владельцу). Ликвидность – это способность актива быстро и без потерь быть обмененным на наличные деньги. Наличные деньги обладают абсолютной ликвидностью, но нулевой доходностью. В то время как ценные бумаги могут приносить доход, но их ликвидность существенно ниже наличных – нужно затратить время, чтобы продать их. Таким образом, между ликвидностью и доходностью активов обратная зависимость.

Деньги, их происхождение и функции

Сущность денег проявляется через функции, выполняемые деньгами в экономике. Выделяют следующие функции денег: средство обращения, мера стоимости, средство сохранения ценности и средство платежа.

Функция денег как средства обращения проявляется при совершении сделок – покупке или продаже товаров и услуг. Деньги облегчают людям обмен товарами и услугами. Противоположностью обмену товарами и услугами с помощью денег является бартер – безденежный обмен товарами. Для заключения бартерных сделок необходимо совпадение желаний обеих сторон, то есть должна быть обоюдная заинтересованность участников сделки. Так, человек, желающий продать какой-либо товар должен найти человека, заинтересованного в получении этого товара в обмен на свой товар. Поиски такого человека могут вызвать значительные издержки – потери времени и усилий. Поэтому бартер является неэффективной формой обмена.

84

Деньги выполняют функцию меры стоимости при измерении стоимости

– цены товара. Например, массу измеряют в килограммах и граммах, длину – в метрах и сантиметрах, а цену товара – в рублях и копейках.

Функция денег как средства сохранения ценности выполняется в случае, если люди не тратят деньги на покупку товаров и услуг, а откладывают – сберегают их, например, для непредвиденных расходов или для осуществления крупной покупки в будущем.

В качестве средства платежа, или «отложенных платежей» деньги выступают в случае выплаты займов или трансфертов. При этом получение товара и оплата за товары разорваны во времени (покупка товаров в кредит) или товары не предоставляются вовсе (банковский кредит, пенсии, доход по ценным бумагам).

Функции денег в разное время в разных странах выполняли различные товары, например, пушнина, соль, скот, золото, ракушки. Это были товарные деньги – они обладали высокой внутренней стоимостью (их ценность как денег совпадала с их стоимостью как товара), но в процессе эволюции товарные деньги были вытеснены символическими деньгами, обладающими невысокой внутренней стоимостью (их ценность как товара гораздо ниже). Чтобы быль символическими деньгами, бумажные деньги и разменные монеты, должны быть узаконены государством и утверждены в качестве законного средства платежа, то есть быть декретными деньгами. Кроме декретных денег к символическим деньгам относят также кредитные деньги – долговые обязательства частного экономического агента, выступающего в форме векселя, чека или банкноты.

Чек – это распоряжение владельца банковского вклада банку выдать другому человеку определенную сумму денег с этого вклада.

Вексель – это долговая расписка, обязательство экономического агента выплатить другому экономическому агенту в определенный срок определенную сумму денег, включающую вознаграждение за отсрочку платежа. Вексель может менять владельца, тогда на нем ставят передаточную подпись – индоссамент.

Банкнота – это долговое обязательство банка. Вплоть до начала ХХ века банкноты выпускало не только казначейство, но и коммерческие банки. Поэтому деньги являлись долговыми обязательствами банков (в России они назывались банковскими билетами) и долговыми обязательствами правительства - декретные бумажные деньги. В настоящее время правом выпуска банкнот обладает только Центральный банк, поэтому наличные деньги являются обязательствами Центрального банка.

Спрос на деньги и его виды

Виды спроса на деньги связаны с различными функциями денег.

85

Так, функция денег как средства обращения обуславливает трансакционный спрос (спрос на деньги со стороны сделок) – деньги нужны экономическим агентам для покупки товаров и услуг. В классической модели он считался единственным видом спроса на деньги и выводился из уравнения количественной теории денег, автором которой считается американский ученый И. Фишер:

где M – денежная масса;V – скорость обращения денег; P – уровень цен в экономике; Y – реальный объём выпуска (дохода) в экономике.

Из уравнения количественной теории денег следует, что при неизменной скорости обращения денег, реальный спрос на деньги ( MP ) зависит толь-

ко от реального дохода в экономике. К аналогичному выводу пришел и профессор Кембриджского университета А. Маршалл. Он исходил из предположения о том, что люди, получая номинальный доход, некоторую часть его (k) хранят в виде наличных денег. В экономике номинальный доход равен произведению реального дохода и уровня цен ( P Y ), отсюда формула кембриджского уравнения:

где k – коэффициент предпочтения ликвидности, имеющий положительное значение.

Из кембриджского уравнения можно вывести уравнение количественной теории денег, если предположить, что k V1 .

Количественная теория денег, так же как и кембриджское уравнение показывает прямую зависимость спроса на деньги от дохода в экономике, поэтому функцию трансакционного спроса на деньги можно записать при линейной зависимости в следующем виде:

где k – коэффициент чувствительности спроса на деньги к доходу. График трансакционного спроса на деньги иллюстрирует его независи-

мость от ставки процента (рис.2.6.1.а).

В 1930-х годах Дж. М. Кейнс предложил еще два вида спроса на деньги: предусмотрительный и спекулятивный.

Предусмотрительный спрос на деньги (спрос из мотива предосторожности) обусловлен желанием людей хранить кроме денег для осуществления запланированных покупок (трансакционный спрос), дополнительные суммы денег для осуществления незапланированных покупок. Так как предусмотри-

86

тельный спрос на деньги объясняется функцией денег как средства обращения, определяется доходом в экономике и не зависит от ставки процента, то график предусмотрительного спроса на деньги подобен графику трансакционного спроса на деньги (рис. 2.6.1).

Спекулятивный спрос на деньги обусловлен функцией денег как средства сохранения ценности. Деньги в качестве финансового актива лишь сохраняют ценность, не увеличивая её, в то время как облигации приносят доход в виде процента. Чем выше ставка процента, тем больше теряет человек от хранения наличных и больше может заработать по облигациям. Поэтому определяющим фактором спроса на деньги как финансовый актив является ставка процента R, выступающая альтернативной стоимостью хранения наличных денег. Люди так формируют свой портфель финансовых активов (для простоты допустим, там только наличные деньги и облигации), чтобы получить максимальный доход, но с минимальными рисками, однако именно самые рискованные активы приносят наибольший доход. Тогда если ставка процента высокая, то альтернативная стоимость хранения денег высока, и люди будут менять наличные на облигации. И наоборот, чем ниже ставка процента (меньший доход приносят облигации), тем меньше альтернативная стоимость хранения наличных денег – люди предпочтут наличность.

Обратная зависимость между величиной спекулятивного спроса на деньги и ставкой процента объясняется также при помощи теории предпочтения ликвидности, автором которой является Дж. М. Кейнс.

В основе теории предпочтения ликвидности лежит обратная зависимость между ставкой процента и ценой облигации, представляющей дисконтированную стоимость будущих доходов. Ставка процента при этом выступает в качестве ставки дисконтирования. Цену бессрочной облигации P, приносящей владельцу ежегодный доход в размере N и ставке процента R(в долях) можно найти по формуле:

P NR

Рассмотрим пример. Человек владеет бессрочной облигацией (не имеющей срока погашения), приносящей ему ежегодный доход, равный 100 рублей. Если ставка процента будет равна 5%, то цена облигации будет равна

2000 руб. ( 0100,05 ). При ставке процента, равной 10%, цена облигации будет

равна 1000 руб. ( 1000,1 ). Таким образом, между ценой облигации и ставкой

процента существует обратная зависимость.

Большую роль в формировании спекулятивного спроса на деньги играют ожидания экономических агентов. Так, если ставка процента высокая, и ожидается её понижение, то агенты будут менять свой портфель активов следующим образом: они будут покупать дешевые облигации в надежде на то,

87

что в будущем они подорожают и можно будет заработать на разнице в цене покупки и продажи. Наоборот, если ставка процента низкая и прогнозируется её повышение, люди предпочтут дорогим облигациям наличность в надежде на удешевление облигаций вследствие будущего роста ставки процента.

Таким образом, между величиной спекулятивного спроса на деньги и ставкой процента существует обратная зависимость, поэтому график спекулятивного спроса на деньги имеет отрицательный угол наклона (рис. 2.6.1.б), а функция спекулятивного спроса на деньги при линейной зависимости имеет вид:

Где h – коэффициент чувствительности спроса на деньги к ставке процента.

Тогда общий реальный спрос на деньги складывается из трансакционного спроса и спекулятивного спроса на деньги (предусмотрительным спросом можно пренебречь):

График общего спроса на деньги можно получить путем суммирования графиков трансакционного и спекулятивного спроса на деньги по горизонта-

ли (рис. 2.6.1.в).

Рис.2 6.1. Виды спроса на деньги: а) трансакционный; б) спекулятивный; в) общий спрос на деньги

При росте дохода в экономике трансакционный спрос на деньги растет, и общий реальный спрос на деньги также растёт, график реального спроса на

деньги сдвигается вправо (рис. 2.6.2.а): Y LT ( MP )D .

89

а) покупка ценных бумаг б) продажа ценных бумаг

в) продажа либо покупка ценных бумаг г) сохранение неизменной структуры портфеля активов

4.Функция денег, объясняющая спекулятивный спрос на деньги … а) средство сбережения б) средство обращения в) единица счета

г) средство отложенных платежей д) средство увеличения дохода

5.Между ценой облигаций и ставкой процента существует … зависи-

мость

а) прямая б) обратная

в) прямо пропорциональная г) обратно пропорциональная

90

Занятие 2.7. Предложение денег. Современная банковская система и ее роль в экономике.

Денежные агрегаты и предложение денег. Современная банковская система и ее структура. Центральный банк и его функции. Коммерческие банки, их операции и роль в экономике. Резервы банков. Банковский (депозитный) мультипликатор. Денежная база и денежная масса. Денежный мультипликатор.

Денежные агрегаты

Денежная масса, обращающаяся в экономике, составляет предложение денег. Для подсчета величины предложения денег используют денежные агрегаты. В разных странах они отличаются друг от друга, но во всех странах каждый следующий агрегат включает предыдущий. В развитых странах, например в США, выделяют следующие денежные агрегаты: М1, М2, М3, L.

Денежный агрегат М1 включает наличные деньги (банкноты и монеты), средства на текущих счетах (чековые депозиты или депозиты до востребования) и дорожные чеки.

Денежный агрегат М2 включает денежный агрегат М1, средства на нечековых сберегательных счетах и мелкие (до 100 тыс. долл.) срочные вклады.

Денежный агрегат М3 включает денежный агрегат М2 и крупные (свыше 100 тыс. долл.) срочные вклады и депозитные сертификаты.

Денежный агрегат L включает денежный агрегат М3 и краткосрочные государственные ценные бумаги (в основном казначейские векселя).

В некоторых странах (Россия, Великобритания) выделяют денежный агрегат М0, включающий наличные деньги (банкноты и монеты).

Ликвидность денежных агрегатов по мере укрупнения от М1 до L уменьшается. Доходность же наоборот, растет от М1 до L.

Все компоненты денежных агрегатов делят на деньги и «почти деньги». Под деньгами в макроэкономике обычно принимается денежный агрегат М1, включающий сумму наличных денег C (currency), обращающихся вне банковской системы, и средств на текущих счетах коммерческих банков D (demand deposits). Если средства со сберегательных депозитов легко переводятся на текущие счета, то за деньги принимается денежный агрегат М2. Таким образом, деньги, или денежная масса (М) – это средства, которые могут быть непосредственно использованы для совершения сделок: M C D . При этом наличные деньги – это обязательства Центрального банка, а текущие счета – обязательства коммерческих банков.

Компоненты денежных агрегатов М2, М3, L, превышающие денежный агрегат М1, называются «почти деньги» (near-money) потому что они могут быть превращены в деньги путем либо снятия денежных средств со сберега-