Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
2 группа / Султанова Айгуль, фк-502 Метод накопления активов в расчете стоимости бизнеса2003.ppt
Скачиваний:
16
Добавлен:
30.05.2015
Размер:
1.16 Mб
Скачать

Метод накопления активов в расчете стоимости бизнеса

Выполнила Султанова Айгуль, ФК-502

Имущественный (затратный) подход к оценке бизнеса

реализуют преимущественно методом накопления активов. При этом предметом оценки чаще всего выступает оценка рыночной стоимости фирмы.

Содержание метода накопления активов

Метод накопления активов для определения рыночной стоимости оцениваемого предприятия использует только информацию оцениваемого предприятия.

Суть метода заключается в определении рыночной стоимости каждого актива и пассива баланса и вычитании из суммы активов всех задолженностей предприятия.

Нормализация финансовой отчетности, т.е. исключение

непроизводственных, единовременных, излишних доходов и расходов, является необходимым шагом, предваряющим собственно оценку.

В случае реализации метода накопления активов нормализация бухгалтерской отчетности имеет

определенную специфику: корректировки вносятся не в доходы и расходы предприятия за период предыстории, а в содержание статей последнего отчетного баланса предприятия.

Расчет рыночной стоимости предприятия методом накопления активов включает в себя следующие этапы

Оценка активов предприятия:

Оценка рыночной стоимости нематериальных активов предприятия.

Оценка рыночной стоимости недвижимого имущества предприятия.

Оценка рыночной стоимости машин и оборудования.

Оценка товарно-материальных запасов.

Оценка дебиторской задолженности.

Оценка финансовых вложений.

Оценка расходов будущих периодов.

Оценка пассивов предприятия в части:

целевого финансирования и поступлений;

заемных средств;

кредиторской задолженности;

расчетов по дивидендам;

резервов предстоящих расходов и платежей;

прочих пассивов (долгосрочных и краткосрочных).

Определение стоимости собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости всех активов текущей стоимости всех обязательств.

Применимость метода накопления активов

Метод накопления активов применяется для оценки бизнеса

действующих предприятий, обладающих значительными активами, холдинговых или инвестиционных компаний (которые сами не создают доход), когда у предприятия отсутствуют ретроспективные данные о производственно- хозяйственной деятельности (например, недавно созданное предприятие), когда деятельность предприятия в значительной степени зависит от контрактов (например, строительные организации), или у предприятия отсутствуют постоянные заказчики, или, наконец, значительную часть активов предприятия составляют финансовые активы (денежные средства, дебиторская задолженность, ликвидные ценные бумаги и пр.).

Задача 23:

Рассчитать стоимость бизнеса. Исходные условия: выручка от реализации компании составляет 1 000 долл. в 1-й год, 1 200 долл. — во второй, 1 500 долл. — в третий, 1 500 долл. — начиная с четвертого года и до конца деятельности компании. Период конкурентных преимуществ – 6 лет. Доля операционной прибыли составляет 20% от выручки, налог на прибыль — 24%, WACC — 15%. Величина инвестированного капитала

— 1 500 долл. в первый год, 1 600 долл. — во второй, 1 200 долл. — с третьего года (была осуществлена реализация непрофильного бизнеса), избыточные активы отсутствуют. Требуемый уровень собственного оборотного капитала соответствует действительному, избыточные активы отсутствуют.

Дано:

Выручка от реализации:

В1 год – 1000 долл. Во 2 год – 1200 долл.

В3 год – 1500 долл.

В4 год – 1500 долл.

В5 год – 1500 долл.

В6 год – 1500 долл. n = 6 лет

Доля операционной прибыли = 20% от выручки

НП = 24% WACC = 15%

Инвестированный капитал (СЕ):

В1 год – 1500 долл. Во 2 год – 1600 долл.

В3 год – 1200 долл.

В4 год – 1200 долл.

В5 год – 1200 долл.

В6 год – 1200 долл. Стоимость бизнеса - ?

Решение: А)Рассчитаем NOPLAT:

1)1000 * 0,2 * (1 – 0,24) = 152

2)1200 * 0,2 * (1 – 0,24) = 182,4

3)1500 * 0,2 * (1 – 0,24) = 228

4)1500 * 0,2 * (1 – 0,24) = 228

5)1500 * 0,2 * (1 – 0,24) = 228

6)1500 * 0,2 * (1 – 0,24) = 228. Б) Рассчитаем потоки EVA: EVA = NOPLAT – WACC * CE

1)152 – 0,15 * 1500 + 0 = -73

2)182,4 – 0,15 * 1600 + 100 = 42,4

3)228 – 0,15 * 1200 – 400 = - 352

4)228 – 0,15 * 1200 + 0 = 48

5)228 – 0,15 * 1200 + 0 = 48

6)228 – 0,15 * 1200 + 0 = 48.

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!