ПРИЛОЖЕНИЕ 1.

СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ОБЪЕДИНЕНИЯ "ПЯТИГОРСККУРОРТ"

тыс.рублей

ПОКАЗАТЕЛИ	1996г.	9 месяцев 1997г.
Собственные оборотные средства	-2110 726,0	-12 448 882
Производственные запасы	15 580 502,0	17 506 656,0
Дебиторская задолженность	14 840 948,0	17 236 642,0
Краткосрочные пассивы	28 373 032,0	39155 624,0
Оценка ликвидности
Общий коэффициент покрытия капитала	1,19	1,03
Коэффициент быстрой ликвидности	0,61	0,55
Оценка финансовой устойчивости
Коэффициент концентрации собственного капитала	0,93	0,91
Коэффициент финансовой зависимости	1,1	1,1
Оборачиваемость средств в расчетах	6,5	4
Срок товарного кредита	55 дней	90 дней
Оборачиваемость производственных запасов	5,5	3,8
Продолжительность производственного цикла	66 дней	96 дней
Оборачиваемость собственного капитала	0,25	0,18
Оборачиваемость основного капитала	0,23	0,17
Оборачиваемость кредиторской задолженности	111 дней	169 дней
Продолжительность операционного цикла	121 дней	186 дней
Продолжительность финансового цикла	10 дней	17 дней

ПРИМЕЧАНИЕ

Данные сравнительного анализа показывают, что по всем показателям, определяющим эффективность деятельности объединения "Пятигорсккурорт", имеется четкая тенденция к ухудшению.

Просматривается бесперспективность инвестиционных вложений сторонних инвесторов и незаинтересованность собственника в эффективном управлении имуществом. В то же время, бремя затрат на поддержание имущественного комплекса курорта опосредованно переносится на городскую инфраструктуру и бюджет.

4.2. Анализ экономической эффективности.

АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ (УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ) ОБЪЕДИНЕНИЯ "ПЯТИГОРСККУРОРТ" (ПО ДАННЫМ СУММАРНОГО БАЛАНСА НА 1.07. 97г. ) .

Рассмотрим показатели, определяющие финансовое состояние объединения .

Цена объединения и инвестиций

Сама по себе рыночная цена активов объединения может служить ее оценочной характеристикой, поскольку инвесторов интересует не сумма активов (основных и оборотных средств), а их рентабельность. Чтобы привлечь инвесторов и получить льготные займы у предприятий объединения должны быть хорошие, стабильные результаты.

Расчет цены предприятий объединения "Пятигорсккурорт"

РС= PR/100*Rр - Va

где

РС - цена предприятия (тыс .руб.);

РR - годовая прибыль (тыс .руб.);

Rр - ссудный % по инвестициям (тыс.руб.);

Vа - балансовая оценка предприятия (тыс. руб);

PC= -9 202 983,0/100*25% - 363 536 882,0 =-363 540 563,0

Любого инвестора, осуществляющего свою деятельность больше всего интересуют три параметра: максимальная величина вложений, скорость возврата капитала и размер кумулятивного дохода. Полученная цена означает, что инвестору для получения -дохода от вложенного капитала в первый год действия инвестиций, при условии полного заполнения здравниц,

необходимо одномоментно вложить 363.540.563,0 тыс. руб. Для

собственника эта сумма 363.540.563,0 тыс. руб. отражает издержки в управлении имуществом.

Управление оборотным капиталом.

Особое значение в управлении финансами организации имеет оборотный капитал и его размер (собственные оборотные средства и истинные возможности) .

Величина собственных оборотных средств определяется как разность между текущими активами (оборотными средствами) и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью), по данным баланса на 01.07.1997 года, она равна:

48.222.415,0 - 49.251.516,0 =-1029.101,0 (тыс. руб).

Из приведенного расчета видно, что кредиторская задолженность превышает сумму оборотных средств, это свидетельствует о потере ликвидности и недостатке оборотного капитала.

Величина оборотных средств определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами, поэтому ее принято подразделять на постоянную и переменную. Постоянная величина - постоянный остаток денежных средств на расчетном счете, необходимый для осуществления деятельности. Переменная величина - сумма дополнительных текущих активов, необходимых в пиковые периоды или в качестве страхового запаса.

При этом:

ВА - внеоборотные активы = 369 647490,0 тыс. руб.

ТА - текущие активы (ТА - СЧ + ВЧ) = 63 601 611,0 тыс. руб.

КЗ - краткосрочная кредиторская задолженность = 36 553 208,0 тыс. руб.

ДЗ - долгосрочный заемный капитал - нет

СК - собственный капитал = 383 997 585,0 тыс. руб.

ДП - долгосрочные пассивы - нет

ОК - чистый оборотный капитал - -1029 101,0 тыс. руб.

Важнейшие компоненты оборотного капитала объединения: производственные запасы, дебиторская задолженность, денежные средства.

Производственные запасы 18.220.335,0 тыс. руб.:

в т.ч. сырье и материалы 3.711.642,0 тыс. руб.

незавершенное производство 1.156.518,0 тыс. руб.

готовая продукция 1.646.480,0 тыс. руб.

товары отгруженные 8.301.302,0 тыс. руб.

прочие запасы 3.404.393,0 тыс. руб.

Дебиторская задолженность 24.449.614,0 тыс. руб.

Что составляет 5,6% от суммы активов. Эта сумма позволяет покрыть на 49,6% кредиторскую задолженность (49 251 516,0 тыс. руб.). Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью должно быть определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резервов по сомнительным долгам, а также предоставление обязательной технологии (отделу реализации и дирекции) по работе с фактически и потенциально неплатежеспособными покупателями.

Кроме того необходимо провести реструктуризацию дебиторской задолженности в соответствии с Постановлением Правительства РФ от 05.03.97 года № 254.

Денежные средства

Как видно из баланса у предприятий общая сумма денежных средств (расчетный счет, касса) незначительна, что достаточно осложняет их деятельность.

Краткосрочная кредиторская задолженность - 49 251 516,0 тыс. руб.

в том числе заемные средства - 258 000,0 тыс. руб.

(в виде товарного кредита), при нынешнем финансовом состоянии

приятия отсутствуют источники его погашения;

поставщикам и подрядчикам 26 096 300,0 тыс. руб.

перед бюджетом 1 686 594,0 тыс. руб.

задолженность перед дочерними и зависимыми обществами 2 086 628,0 тыс. руб.

по оплате труда 1 502 618,0 тыс. руб.

по соцстрахованию 1 116 971,0 тыс. руб.

прочим кредиторам прочие 7 440 705,0 тыс. руб.

прочие краткосрочные пассивы 9 063 700,0 тыс. руб.

Несоответствие размера активов и обязательств свидетельствует о неправильной финансовой политике.

При анализе данных баланса за 1996 и 1 полугодие 1997 года наблюдается тенденция ухудшения состояния работы объединения по следующим причинам:

- модель управления денежными средствами сложившаяся при плановой социалистической экономике была перенесена в рыночные условия (инфляция, рост цен, резкие колебания объемов реализации, неплатежи, постоянное изменение налогового законодательства, новое финансовое планирование и т.д.);

- при изменении внешних условий и факторов ведения бизнеса, структура управления курортом осталась прежней, как и профессиональная подготовка кадров;

- принятие управленческих решений, определяющих финансовые результаты объединения происходит без учета текущей оперативной (ежедневный баланс) и прогнозной информации;

- отсутствует правовое сопровождение сделок с учетом положений ГК РФ и другого законодательства;