37 Ценные бумаги: сущность, классификация, принципы управления портфелем ценных бумаг компаний и банков

Ценная бумага – это форма существования капитала, которая обращается на рынке как товар и приносит доход. При этом сам капитал в товарной или денежной форме у владельца отсутствует, но имеются все права на него, зафиксированные в ценной бумаге. В юридическом понятии к ценным бумагам относятся документы, отражающие имущественные отношения.

Основными функциями ценных бумаг являются:

• Перераспределение денежного капитала;

• Предоставление дополнительных прав их владельцу в сфере управления и информации;

• Право на получение дохода на капитал и возврат капитала.

К свойствам ценных бумаг относятся: возможность их обмена на деньги путем продажи, возврата эмитенту, переуступки прав пользования; обращаемость; возможность выступать в качестве предмета залога; хранения в течение ряда лет или бессрочно; передача по наследству.

Все ценные бумаги можно подразделить на:

• Выпускаемые в бумажной (документарной) форме (векселя, депозитные сертификаты, чеки) или бездокументарной форме (в виде записей на электронных счетах – акции, часть облигаций);

• Именные (в ценной бумаге указывается имя владельца, ведется реестр), на предъявителя (облигации, обращение которых не нуждается в регистрации), ордерные (передаваемые по распоряжению владельца – вексель, чек).

Существуют два класса ценных бумаг:

Базой основных ценных бумаг являются имущественные права - право собственности или долга. Соответственно к ним относятся акции (обыкновенные и привилегированные) и облигации.

Обыкновенные акции отражают вклад их владельца в уставный капитал акционерного общества. Владелец обыкновенных акций имеет право на получение дохода из чистой прибыли в виде дивидендов. Размер дивидендов определяется советом директоров и утверждается общим собранием акционеров.

Владелец обыкновенных акций имеет право их продать на вторичном рынке. При ликвидации АО владельцу возвращается часть чистых активов общества по остаточному принципу (после уплаты всех долгов АО и погашения привилегированных акций по номиналу).

Привилегированные акции не дают право их владельцу на участие в управлении. Владелец имеет право на получение дохода из чистой прибыли в виде дивидендов. Дивиденды выплачиваются по %, фиксированным в учредительных документах. Владелец привилегированных акций имеет право продать их на вторичном рынке. При ликвидации АО владельцу погашается номинал.

Облигации – долговые ценные бумаги. Они показывают, что владелец их предоставил деньги в кредит (государству или корпорации). Это дает ему право на получение фиксированных % в течение срока действия облигации и погашение облигации по номиналу по окончании этого срока.

Производные ценные бумаги – представляют собой ценные бумаги на цены некоторых активов (на цены товаров, на цены акций и облигаций), на биржевые индексы, на цены кредитного рынка, на валютный курс (цену валютного рынка).

Различают два типа производных ценных бумаг:

• Фьючерсный контракт, который представляет стандартный договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в договоре;

• Опцион и варрант – договор, по которому одна сторона имеет право в течение определенного срока купить (продать) соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег (премии).

Качество ценных бумаг оценивается с помощью специальных видов анализа – фундаментального и технического.

Фундаментальный анализ основывается на оценке финансового положения эмитента, его доходов, прибыли, рентабельности, роста активов, деловой активности. В результате делаются выводы о завышенной или заниженной стоимости ценных бумаг в сравнении с реальной стоимостью активов эмитента, и составляется прогноз дохода, который определяет будущую стоимость и цену акции.

Технический анализ исходит из того, что все факторы отражаются в ценах фондового рынка, движении биржевых курсов. Объектами технического анализа являются спрос и предложение на ценные бумаги, динамика курсов ценные бумаги

Одним из способов охарактеризовать рынок ценные бумаги является рейтинговая оценка. Рейтинг определяется экспертным путем рейтинговыми агентами. Для инвестора рейтинг – это информация о целесообразности покупки или продажи ценных бумаг, для эмитента рейтинг может повысить ликвидность ценные бумаги

Портфель ценные бумаги – совокупность ценных бумаг, принадлежащих физ. или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления. В портфель входят ценные бумаги одного или разных видов, состав которых может меняться. Цель формирования портфеля - улучшить условия инвестирования свободных денежных средств.

Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель портфеля – рост капитальной стоимости вместе с получением дивидендов. Различают несколько видов портфелей роста.

Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала, сюда входят акции молодых быстрорастущих компаний.

Портфель консервативного роста – наименее рискованный. Он состоит из акций крупных компаний. Состав портфеля устойчив в течение длительного времени, нацелен на сохранение капитала.

Портфель среднего роста представляет сочетание инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста. Наряду с надежными ценными бумагами сюда включается рискованные фондовые инструменты. При этом гарантируются средний прирост капитала и умеренная степень риска вложений.

Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода - процентных и дивидендных выплат. Величина дохода соответствует минимальному уровню риска. В состав портфеля входят высоконадежные инструменты. Различают несколько типов портфелей:

Портфель регулярного дохода формируется из высоконадежных ценные бумаги и приносит средний доход при минимальном риске.

Портфель доходных ценные бумаги состоит из высокодоходных облигаций корпораций, ценные бумаги, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

Портфели роста и дохода формируются для избежания потерь на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и от низких дивидендных выплат.

Основными качествами портфеля являются:

• Ликвидность- возможность быстрого превращения ценных бумаг портфеля в денежную наличность;

• Налоговые льготы;

• Отраслевая принадлежность;

Основным способом управления портфелем является мониторинг (анализ фондового рынка, тенденции его развития, секретов фондового рынка, анализ показателей эмитента, инвестиционных качеств ценные бумаги).

Мониторинг может быть:

• Активным, что предполагает постоянную ревизию портфеля;

• Пассивным, что требует создания хорошо диверсифицированных портфелей на длительную перспективу. Это возможно при достаточной эффективности рынка, насыщенного ценными бумагами хорошего качества и низкого риска.

Управление портфелем ценные бумаги, как правило, передается специализированному учреждению.

Приложение

Ценные бумаги – это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа. Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записи на счетах.

Ценные бумаги могут быть классифицированы по нескольким различным признакам. Один их таких признаков – порядок подтверждения прав владельцев ценные бумаги. В соответствии с ним ценные бумаги могут быть 3 видов:

• Ценные бумаги на предъявителя. Не указанно имя владельца.

• Именные ценные бумаги.

• Ордерные ценные бумаги

Другая важная классификация ценные бумаги – деление их на долговые (облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и т. д.) и недолговые (акции, опционы).

По срокам ценные бумаги делятся на краткосрочные (по срокам погашения до 1 года), среднесрочные (от года до 5 лет), бессрочные (например, акции), долгосрочные (свыше 5 лет), сроком до предъявления.

По статусу эмитента ценных бумаг выделяют гос. ценные бумаги федеральных органов власти, гос. ценные бумаги муниципальных органов, корпоративные ценные бумаги, ценные бумаги физ. лиц (векселя, чеки) и ценные бумаги иностранных эмитентов, банковские (депозитные и сберегательные сертификаты) и небанковские.

К ценные бумаги, обслуживающим процесс товарооборота и различные имущественные сделки относятся:

Акции – это ценные бумаги, удостоверяющая право их владельцев на долю собственных средств АО и получение дохода от его деятельности, а также, на участие в управлении.

Акции оцениваются по их стоимости – номинальной (устанавливается при эмиссии акции), балансовой ( исчисляемая как частное от деления стоимости активов компании на количество выпущенных и распространенных акций) и курсовой (стоимость акций на бирже или во внебиржевом обороте, определяемая спросом и предложением. Она может быть как выше, так и ниже номинальной стоимости акции),

По характеру приносимого дохода могут быть:

• Обыкновенные акции;

• Привилегированные акции;

• Облигации;

• Опцион – это обязательство, оформленное в виде ценные бумаги, передающее право на покупку или продажу др. ценные бумаги по определенной цене в конкретную будущую дату или до нее. Он имеет цену, являющуюся платой покупателя продавцу за риск потерь, которые может понести продавец опциона. При этом опционная премия является максимально возможной величиной потерь покупателя опциона.

• Варрант – это ценные бумаги, дающая право на покупку др.др. ценные бумаги при первичном размещении по определенной цене и продаваемая эмитентом этих ценные бумаги

• Депозитные и сберегательные сертификаты – это свидетельства банков о внесении средств, дающие право на получение по вкладу оговоренных %. Фактически депозитные и сберегательные сертификаты – это разновидность срочных вкладов банка, которые могут быть перепроданы.

• Вексель – это долговое обязательство, дающее владельцу безусловное право требовать оговоренную сумму по истечении указанного срока.