2.4.Фундаментальная торговая стратегия

Краткосрочные трейдеры обычно концентрируют внимание только на эко­номических новостях данной недели и на их влиянии на внутридневную торговлю. Многим трейдерам это кажется достаточным, но важно не терять

из виду и крупные макроэкономические события, которые могут назревать в стране или мире. Дело в том, что крупномасштабные макроэкономические события будут приводить рынки в движение и долгое время определять его. Их влияние выходит далеко за пределы простого изменения цены на один-два дня, поскольку в зависимости от их значимости и охвата эти события потен­циально могут изменить фундаментальное представление о валюте на меся­цы и даже годы вперед. Войны, политическая неопределенность, природные катастрофы и крупные международные совещания из-за своей нерегулярнос­ти настолько важны, что оказывают сильное психологическое и физическое влияние на валютный рынок. С этими событиями связан как быстрый рост валют, так и столь же резкое их обесценение. Поэтому быть в курсе глобаль­ных процессов, понимать базовый настрой рынка до и после этих событий и предвидеть их может быть очень прибыльным, или, по крайней мере, по­может избежать значительных убытков.

Какие события относятся к крупным:

Важные совещания министров финансов стран «большой семерки» или «большой восьмерки».

Президентские выборы.

Важные встречи на высшем уровне.

Крупные совещания центральных банков.

Потенциальные изменения валютных режимов.

я Возможные дефолты по долгам крупных стран.

я Возможные войны как результат растущей геополитической напряжен­ности.

Полугодовое выступление председателя ФРС в Конгрессе США.

Покажем значение этих событий на примерах.

Совещание «большой семерки». Дубай, сентябрь 2003 г.

К странам «большой семерки» (G7) относятся США, Великобритания, Япония, Канада, Италия, Германия и Франция. Вместе эти страны обеспечивают 2/3 мирового валового продукта. Не все совещания «большой семерки» важ­ны. Рынок действительно пристально следит за совещанием министров фи­нансов стран «большой семерки», когда ожидаются большие перемены.

Совещание министров финансов «большой семерки» 22 сентября 2003 г. было очень важным поворотным пунктом для рынков. После совещания, на котором министры финансов выразили желание видеть «больше гибкости в валютных курсах», доллар сильно упал. Несмотря на довольно банальный характер этой формулировки, рынок интерпретировал ее как крупный сдвиг в политике. (Последний раз изменения такого масштаба имели место в 2000 г. Тогда рынок уделил аналогичному совещанию особое внимание, поскольку задень до него была сильная интервенция в EUR/USD.) Совещание в сентяб­ ре 2003 г. также было важным, поскольку торговый дефицит США нарастал и превратился в огромную проблему. Пара EUR/USD приняла на себя главный удар обесценения доллара, в то время как Япония и Китай проводили агрес­сивные интервенции в свои валюты. Все ожидали, что министры финансов «большой семерки» сделают заявление с осуждением интервенционистской политики Японии и Китая. Уже накануне совещания доллар начали распро­давать.

В момент объявления итогов совещания EUR/USD вырос на 150 пунктов. Хотя это первоначальное движение было не очень значительным, за период с сентября 2003 г. по февраль 2004 г. (следующее совещание «большой семер­ки») курс доллара снизился на 8% на средневзвешенной основе, на 9% по отношению к английскому фунту, на 11% к евро, на 7% к иене и на 1,5% к канадскому доллару. Чтобы оценить величину этих изменений, отметим, что движение на 11% эквивалентно примерно 1100 пунктам. Таким образом, долгосрочное влияние гораздо более значительно, чем среднесрочное, по­скольку важное событие может менять общий настрой рынка. На рис. 10 представлен недельный график EUR/USD, который показывает, как вела себя эта валютная пара после совещания «большой семерки» 22 сентября 2003 г.

Рис.10 Курс EUR/USD после совещания «большой семерки»

Политическая неопределенность: президентские выборы в США 2004 г.

Другой пример влияния крупного события на валютный рынок — прези­дентские выборы в США2004 г. Как правило, политическая неопределенность

порождает мнение о слабости валют. Ожесточенные битвы в ходе президент­ских выборов в ноябре 2004 г., различия в позициях кандидатов относитель­но растущего бюджетного дефицита привели к общему снижению доллара. Медвежий настрой усугублялся отсутствием международной поддержки но­вого президента (Джорджа У. Буша) вслед за решением его администрации свергнуть режим Саддама Хусейна. В результате за три предшествовавшие выборам недели евро вырос на 600 пунктов по отношению к доллару США (рис. 11). По мере роста уверенности в победе Буша доллар распродавался относительно ведущих валют. На следующий день после выборов EUR/USD вырос еще на 200 пунктов и после этого еще на 700 пунктов, достигнув мак­симума спустя шесть недель. Это движение произошло в течение двух меся­цев, которые многим могли показаться вечностью, но это макроэкономичес­кое событие реально изменило рынки; те, кто следовал за ним, могли получить большие прибыли. Но это было важно и для краткосрочных трейдеров, учи­тывая, что перед президентскими выборами в США рынок в целом был на­строен к доллару «по-медвежьи». Поэтому благоразумнее было искать воз­можности для покупки EUR/USD во впадинах, чем продавать на подъемах и ловить вершины.

РИС.11 Курс EUR/USD и президентские выборы в США

Война в Ираке

Геополитические риски типа войн также могут оказывать значительное влияние на валютный рынок. На рис. 12 видно, что в период с декабря 2002 г. по февраль 2003 г. доллар обесценился на 9% против швейцарского

франка (USD/CHF) перед вторжением в Ирак. Распродажа доллара была обусловлена тем, что росла непопулярность войны в международном сооб­ществе. Швейцарский франк был среди главных выгодополучателей, благо­даря политическому нейтралитету страны и ее статусу «безопасной гавани». В феврале-марте рынок начал верить, что неизбежная война завершится быстрой и решительной победой США. В итоге это привело к росту USD/CHF на 3%, так как инвесторы закрывали короткие позиции.

РИС. 12 Война и курс USD/CHF

Каждое из указанных событий вызвало крупные движения на валютных рынках, что делает их важными событиями, которые должны отслеживать все категории трейдеров. Хорошее понимание крупных макроэкономических событий поможет трейдерам принимать более взвешенные решения и удер­жит их от игры против возможных значительных неопределенностей. О боль­шинстве этих событий экономисты, валютные аналитики и представители международного сообщества говорят, спорят и строят прогнозы на много месяцев вперед. Мир меняется, и валютные трейдеры должны быть готовы к этому.