Глава 6 общая теория джона мейнарда кейнса.

Джон Мейнард Кейнс (1883 - 194б) - крупнейший экономист XX века, родоначальник одного из ведущих направления в современной экономической науке - кейнсианства. Главный труд Дж. М. Кейнса – “Общая теория занятости процента и денег”(“The General Theory of Employment, Interest and Money”) был опубликован в 1936 году. Кейнс работал над ним в годы Великой депрессии 30-х годов. В переводе на русский язык “Общая теория...” Кейнса издавалась в 1948 и 1978 годах. В 1993 году на русском языке опубликованы “Избранные произведения” Кейнса, куда вошли его основные работы, в частности, “Трактат о деньгах” ( А Treatise оf Money, L. 1930). Далее в тексте цитаты из “Общей теории…” Кейнса приводятся по первому изданию на русском языке (М. 1948 год) и по первому оригинальному изданию ( L. 1936)

В современной литературе историю экономической мысли XX века иногда делят на период “до Кейнса” и период “после Кейнса”. Сам Кейнс называл своих предшественников ( от Адама Смита до Маршалла и Пигу) классиками, а школу, возглавлявшуюся Альфредом Маршаллом - классической школой. Кейнс был учеником Маршалла и во многом опирался на его учение, тем не менее, в своей книге “Общая теория занятости, процента и денег” Кейнс порывает с основными традициями классической школы. В чем состоял этот разрыв?

Принцип эффективного спроса.

Согласно Маршаллу, спрос и предложение в масштабах экономики в целом совпадает. “При обычных условиях экономики, -писал Маршалл, -производство и потребление движутся параллельно: не существует иного потребления, кроме того, для которого создана возможность соответствующим производством, а за всяким производством соответствующим производством, а за всяким производством следует следует

потребление, для которого оно предназначено”¹.

По сути дела, Маршалл в этом вопросе разделял воззрения Сэя и Рикардо, согласно которым производство, формируя предложение товаров, создает тем самым и адекватный спрос на товары. В конечном счете, как говорил Сэй, “продукты обмениваются на продукты”.

Вальрас своей теорией общего равновесия стремился доказать, что равенство спроса и предложения в экономике в целом достигается спонтанно, при этом определяется и количество каждого товара, нужного обществу, и равновесные цены.

Конечно, Сэй, Рикардо, Маршалл, Вальрас не исключали частичных нарушений равновесия в результате просчетов предпринимателей, но они полагали, что если одних товаров произведено слишком много, значит других слишком мало, однако рынок быстро скорректирует эти просчеты. Вальрас допускал, что излишек или недостаток товаров может наблюдаться сразу на всех товарных рынках, но это значит, что существует излишек или недостаток денег. Рынок скорректирует эту диспропорцию также, как и любую другую.

При данном уровне техники, данных средствах производства объем производства, а следовательно, и предложения товаров зависит от занятости. Совокупноепредложение товаров можно представить как функцию от занятости. Если исходить из классической теории, то и спрос будет представлен точно такой же функцией от занятости, как предложение.

S, D Кривая совокупного предложения S,D S будет возрастать по мере роста занятости N, кривая совокупного спроса D будет в точности N совпадать с кривой совокупного График 1 N₁ предложения S при любой величине занятости N. Равновесие (равенство) между совокупным спросом и совокупным предложением будет существовать в любой точке кривой DS.

Но от чего, согласно классической теории, зависит величина самой

занятости?

Упрощенный вариант теории занятости классической школы сводится к следующему. Рабочие соглашаются работать до того предела, пока “полезность” заработной платы уравновешивает предельную тягость труда (его “отрицательную полезность” - disutility). Чем выше заработная плата, тем на большую тягость труда может согласиться рабочий, тем, следовательно, больше предложение на рынке труда. Однако предприниматель соглашается нанимать дополнительных рабочих лишь до того предела, когда прирост дохода от их труда сравняется с их заработной платой. Чем ниже заработная плата, тем больше рабочих готовы нанять предприниматели. В результате конкуренции рабочих и предпринимателей на рынке труда устанавливается равновесие между спросом и предложением, при котором заработная плата равна предельной тягости труда и все рабочие,

согласные работать за эту заработную плату получают работу. Существует следовательно, только добровольная безработица, а также временная безработица, связанная со сменой профессии или места работы (“фрикционная” безработица). Классическая школа фактически исходила из такого состояния рынка труда, при котором существует лишь добровольная и фрикционная безработица. В отличие от классиков, Кейнс считал такое состояние рынка труда лишь одним из возможных, причем наименее вероятных состояний. Обычно в экономике на рынке труда существует не добровольная, а вынужденная безработица. Состояние экономики, в котором существует только добровольная безработица, Кейнс назвал состоянием полной занятости.

Если мы вернемся к нашему графику 1, то можем сказать, что, хотя спрос и предложение, согласно классической школе, совпадают при любом уровне занятости, устойчивое равновесие системы достигается лишь в одной точке - при полной занятости, когда существует не только равенство спроса и предложения (безразличное к уровню занятости), но и равновесие на рынке труда. На нашем графике уровень полной занятости мы обозначим точкой N¹. До достижения этой точки, согласно классической теории, занятость будет спонтанно возрастать под действием сил конкуренции, вместе с занятостью будет расти производство и предложение товаров, и в точном соответствии с ростом производства и предложения товаров будет расти совокупный спрос.

Кейнс отвергал всю эту схему классической теории. Прежде всего, на рынке труда практически всегда есть рабочие, которые согласны работать за существующую заработную плату, однако не могут найти работу. Значит существует не только добровольная, а вынужденная безработица, а “предельная тягость труда” не определяет уровень существующей заработной платы. Тезис о “предельной тягости труда”, регулирующей предложение труда со стороны рабочих вообще должен быть отвергнут. Равновесия на рынке труда практически не существует, желающих получить работу при данной заработной плате обычно больше, чем число рабочих мест, предоставляемых предпринимателями. Значит, у рабочих нет реальной возможности, соглашаясь на более низкую заработную плату увеличить занятость. Уровень занятости, который склонны предложить предприниматели, определяется не равновесием спроса и предложения на рынке труда (этот рынок практически всегда находится в состоянии неравновесия), но совсем другими причинами.

Классическая школа утверждала. что профсоюзы, не допуская снижения заработной платы, тем самым не допускают и роста занятости, поскольку нарушают равновесие на рынке труда. Кейнс, в отличие от классиков, считал, что необходимо различать денежную и реальную заработную плату. Последняя зависит не только от денежной заработной платы, но н от уровня цен. Предельная тягость труда, которой придавала столь большое значение классическая школа, может быть связана только с реальной заработной платой. Но профсоюзы не реагируют на то или иное повышение цен и снижение реальной заработной платы, если оно не носит слишком резкого характера, их внимание сосредоточено на денежной заработной плате. Между тем, при данном уровне и данной динамике цен, денежная заработная плата в той или иной отрасли определяет не столько общий уровень доходов рабочих, сколько относительный уровень доходов рабочих той или иной отрасли. Не препятствуя фактически снижению реальной заработной платы и росту занятости, профсоюзы, согласно Кейнсу, борются за долю рабочих своей отрасли в общем доходе рабочих. Предложение труда не изменяется с каждым ростом цен - это еще один довод Кейнса против конструкции “предельной тягости труда”, регулирующей предложение рабочей силы и равновесие на рынке труда.

Повторим еще раз, что согласно классической школе совокупный спрос и совокупное предложение совпадают при любом уровне занятости (между ними существует “безразличное равновесие”), но устойчивого равновесия экономическая система достигает лишь в одной точке - в точке полной занятости . Кейнс отвергает положение о совпадении функций совокупного спроса и предложения: функции совокупного спроса и предложения по занятости не совпадают, они могут лишь пересекаться. В точке пересечения функций совокупного спроса и предложения между ними устанавливается равновесие, но эта точка равновесия совокупного спроса и предложения совсем не обязательно совпадает с точкой полной занятости, такое совпадение – лишь частный, предельный случай, оно может быть достигнуто либо случайно, либо под воздействием целенаправленных мер общества. Классическая теория, согласно Кейнсу, имела дело лишь с частным случаем: равновесием совокупного спроса и совокупного предложения в условиях полной занятости, тогда как его собственная теория трактует общий случай – равновесие в условиях неполной занятости. Отсюда - название труда Кейнса: “Общая теория занятости, процента и денег”.

Как совокупное предложение, так и совокупный спрос зависят от уровня занятости (являются функциями от занятости), но это не значит, что эти функции совпадают, другими словами, это не значит, что при всех гипотетических уровнях занятости, которые могли бы предложить предприниматели, гипотетический спрос равен гипотетическому предложению. Кейнс допускал как превышение совокупного спроса над совокупным предложением, так и недостаточность совокупного спроса по отношению к предложению, определяемому данным уровнем занятости. Та и другая ситуация представлена на нашем графике 2.

S, D S

D

График 2 N

Случай, когда совокупный спрос выше совокупного предложения Кейнс подробно не рассматривал. Мы можем представить, что ситуация превышения совокупного спроса над совокупным предложением сложится в случае, если покупатели решат использовать для потребления ранее тезаврированные деньги, если дополнительный спрос будет создан денежными властями за счет выпуска денег, если в страну приедет много иностранных туристов и т.п. Говоря о возможности превышения совокупного спроса над совокупным предложением, Кейнс ограничивается следующим: в этом случае предприниматели будут расширять занятость (разумеется, если полная занятость еще не достигнута), производство возрастет, но одновременно будут расти и цены факторов производства из-за конкуренции между предпринимателями. В результате занятость будет расширяться до той точки, когда совокупный спрос совместится (пересечется) с совокупным предложением. Нет никакой гарантии, что точка равновесия спроса и предложения совпадет с точкой полной занятости, но определенное приближение к полной занятости будет достигнуто. Если же совокупный спрос превышает совокупное предложение, когда полная занятость уже достигнута, результатом такого превышения будет только рост цен. Но гипотетический совокупный спрос может не только превышать гипотетическое совокупное предложение, но и отставать от него. Этот случай

представляется Кейнсу более важным и его причины он рассматривает подробно.

Совокупный спрос складывается из двух частей: потребительский спрос ( его Кейнс обозначает D₁ ) и спрос инвестиционный (D₂). Совокупный спрос Кейнс представляет как сумму спроса потребителей и предпринимателей.

D = D₁+D₂

В этом определении спроса опущен спрос предпринимателей для возмещения израсходованных средств производства (их Кейнс, как и Маршалл, называет “издержками использования”). Но издержки использования не входят во вновь созданный доход, речь же в данном случае идет только о спросе, порождаемом совокупным (национальным) доходом.

По мере роста занятости, производства и дохода растет и потребительский спрос, но он растет в меньшей пропорции, чем доход. Это связано с психологической склонностью людей по мере роста дохода все большую его часть сберегать, и все меньшую тратить на потребление. Классическая школа исходила из того, что та часть дохода, которая не потребляется непосредственно, инвестируется в производство, идет на расширение капитала. Сбережения, согласно классической школе, автоматически порождают инвестиции, и в результате равенство совокупного спроса и совокупного предложения сохраняется. Это положение классической школы также оспаривалось Кейнсом.

Кейнс полагал, что стремление сберегать и стремление инвестировать определяются разными причинами и совсем не обязательно совпадают. Индивидуум сберегает то, что он не потребляет, следовательно, сбережения определяются склонностью к потреблению. Но побуждение к инвестированию зависят совсем от других причин - от ожидаемого дохода

от инвестиций и от нормы процента.

Для того, чтобы совокупный спрос совместился с совокупным предложением, необходимо заполнить разрыв между потребительским спросом и доходом, заполнить этот разрыв могут только инвестиции. Совокупный спрос в точке пересечения с совокупным предложением Кейнс назвал эффективным спросом. Именно в этой точке предприниматель может ожидать получения наибольшей прибыли, поэтому он стремится предложить занятость соответствующую эффективному спросу. Как уже говорилось, занятость, занятость, соответствующая эффективному спросу, совсем не обязательно равна полной занятости.

Итак эффективный спрос и соответствующий ему уровень занятости определяется суммой потребительского спроса и спроса инвестиционного, другими словами - потреблением и инвестициями.

Если совокупный спрос недостаточен для того, чтобы покрыть предложение при данном уровне занятости (другими словами, если инвестиции недостаточны для того, чтобы заполнить разрыв между потребительским спросом и доходом), то предприниматели сократят занятость и производство, сократится доход, общество будет беднеть - до тех пор, пока в обедневшем обществе низкий уровень инвестиций не окажется достаточным для совмещения совокупного спроса и совокупного предложения, В бедном обществе потребность в инвестициях для достижения эффективного спроса меньше, чем в богатом, потому что меньшая часть дохода в бедном обществе сберегается, а большая часть дохода - потребляется.

Самая трудная часть учения Кейнса заключается, пожалуй в следующем. Кейнс говорит, что сберегать - не значит инвестировать. Но в то же время, он утверждает, что в обществе в целом инвестиции необходимо равны сбережениям. Эффективный спрос определяет уровень занятости и уровень дохода. То, что при данном уровне занятости не потребляется – то инвестируется, и следовательно, сберегается. Реальные совокупные сбережения - не самостоятельная величина, а лишь разность между доходом и потреблением , равная инвестициям. Если инвестиции недостаточны, снизится занятость, снизится доход, снизятся сбережения; в конечном счете они придут в соответствие с инвестициями.

Если часть индивидуумов в обществе решит сократить свое потребление и увеличить сбережения, это не значит, что возрастут сбережения в обществе в целом. Сократив свой потребительский спрос, эти индивиды сократят доходы других членов общества, а значит и их сбережения. Сберегая, индивид увеличивает свое индивидуальное богатство, но не богатство общества. Доход общества зависит от уровня совокупного спроса, поскольку совокупный спрос определяет размеры занятости и уровень производства, а совокупный спрос складывается из решений потреблять и решений инвестировать.

Итак, неверно представлять дело так, будто бы сбережения могут превышать инвестиции. Столь же неверно утверждение, будто бы инвестиции могут превышать сбережения.

Спрос определяет доходы, а не доходы определяют спрос - в этом, согласно Кейнсу, отличие теории поведения индивида и совокупности людей, экономики в целом, в этом отличие теории Кейнса от классической школы. Отличие это вытекает из того, что классическая теория предполагает состояние полной занятости как нормальное состояние, в котором экономика обычно пребывает, или к которому она спонтанно стремится под влиянием сил конкуренции, тогда как Кейнс исходит из неполной занятости, как общего случая. Движение экономической системы в сторону большей занятости и большего дохода может быть достигнуто только в результате роста эффективного спроса. Поэтому спрос у Кейнса определяет и уровень дохода, и уровень потребления.

Если же благодаря целенаправленным действиям общества или случайно достигнуто состояние полной занятости, тогда, согласно Кейнсу, дальнейший рост спроса уже не будет оказывать благотворного воздействия на экономику, тогда вступят в силу постулаты классической школы: уровень дохода будет определять уровень спроса, инвестиции будут определяться сбережениями. Как уже говорилось, классическая теория, согласно Кейнсу, верна лишь для частного случая - для случая полной занятости.

Итак, конкретный уровень занятости и дохода, который достигается экономикой, зависит от эффективного спроса. Эффективный спрос представляет собой сумму спроса потребительского и спроса инвестиционного. Далее Кейнс переходит к исследованию следующих вопросов: от чего зависит спрос потребительский (склонность к потреблению), и от чего зависит спрос инвестиционный (побуждения к инвестированию).

Склонность к потреблению.

Склонность индивида и общества в целом потреблять свой доход, а не откладывать потребление на будущее зависит, согласно Кейнсу, главным образом от уровня этого дохода. Чем выше доход, тем меньшую его долю люди склонны тратить на потребление, и большую - сберегать. Существуют и другие факторы, помимо величины дохода, которые влияют на склонность к потреблению, но значение их относительно не велико В целом же, потребление является устойчивой функцией от дохода: C = F(Y), где C – потребление, Y- национальный доход. Поскольку национальный доход в системе Кейнса определяется достигнутым уровнем занятости, функцию потребительский спрос можно представить и как функцию от занятости:

C = f (N ) .

Кейнс отмечает, что склонность к потреблению зависит не только от величины совокупного(национального) дохода, но и от его распределения между социальными группами. Более равномерное и справедливое распределение доходов, например, с помощью прогрессивного налогообложения, увеличивает склонность к потреблению . Для склонности к потреблению богатых слоев общества, помимо уровня их дохода, определенное значение имеют изменения в оценке их капитала, например

например, в случае роста или падения курса ценных бумаг.

В целом же, склонность к потреблению, согласно Кейнсу, определяется психологическими факторами, которые хотя и не остаются абсолютно неизменными, но изменяются крайне медленно. Люди склонны потреблять свой доход в силу жизненной необходимости, а также руководствуясь соображениями престижа, щедрости и т.п. Потреблению способствуют не только добродетели, но и пороки: нерасчетливость, тщеславие, мотовство. Способствуют сбережению и тем ограничивают потребление: осторожность, предусмотрительность, расчетливость, стремление к лучшему, скупость и т.д.

Однако сберегают не только индивидуумы, но и фирмы, и общество в целом - в лице государства. Сбережения фирм также ограничивает потребление и поэтому может оказывать негативное воздействие на уровень эффективного спроса. Фирмы сберегают для будущих инвестиций, ликвидности, а также из финансовой предосторожности. Финансовая предосторожность сказывается в ускоренном списании стоимости оборудования, в высоких нормах амортизации. Если за крупными амортизационными отчислениями не следуют соответствующие инвестиции (а именно такова была ситуация в США в 30-х годах, во время Великой депрессии, и такова ситуация в современной России), то ускоренная амортизация оборудования ведет к сокращению совокупного дохода и эффективного спроса и уже сама по себе, как пишет Кейнс, может вызвать депрессию экономики. В современной экономике западных стран ускоренная амортизация играет позитивную роль, способствует техническому прогрессу, обновлению оборудования и технологий, однако, как явствует из фактов, приводимых Кейнсом, в кризисных условиях ускоренная амортизация способствует скорее углублению депрессии, чем выходу из нее. Повышение норм амортизации само по себе не обеспечивает роста инвестиций.

По мере роста дохода склонность к потреблению снижается, и это делает эффективный спрос в богатеющем обществе менее стабильным, чем в обществе бедном. Однако по мере снижения занятости и дохода доля потребления в доходах растет, и это оказывает стабилизирующее воздействие на экономическую систему. Относительная устойчивость уровня потребления ограничивает экономический спад. Устойчивости уровня потребления в условиях спада способствуют также отрицательные сбережения: расходование правительством средств, полученных от займов, для помощи безработным, расходование на потребление ранее сделанных сбережений членов общества. Не допустить резкого падения потребления - значит не допустить глубокого спада в экономике.

Высокая склонность к потреблению не только ограничивает спад; в случае, если общество, желая увеличить эффективный спрос, теми или иными методами добивается роста инвестиций (например, организуя общественные работы), воздействие этих новых инвестиций на эффективный спрос и занятость зависит в конечном счете от склонности к потреблению. Так, если 100 тысяч безработных будут заняты на общественных работах, организованных правительством, они предъявят дополнительный спрос на рынке потребительских товаров, что послужит стимулом для дальнейшего роста занятости, производства и дохода. Новая занятость породит новый спрос и т.д. В конечном счете прирост занятости будет кратным, по отношению к занятости, обеспеченной первоначальными инвестициями, а прирост дохода в конечном счете будет измеряться величиной, кратной к первоначально сделанным инвестициям. Коэффициент, связывающий первоначальные инвестиции с приростом дохода, Кейнс назвал мультипликатором инвестиций; коэффициент, связывающий первоначальный прирост занятости с общим ее приростом в результате расширения спроса, получил название мультипликатора занятости. (Идея мультипликатора занятости была выдвинута Р.Ф. Каном. R.F.Kahn, The Relation of Home Investment to Unemployment. – “Economic Journal”, June, 1931)

Y = k  I ;

N = k'  N₂.

Где k - мультипликатор инвестиций, k' - мультипликатор занятости,  N₂ – прирост занятости, вызванный первоначальным ростом инвестиций. Чем выше склонность к потреблению, тем выше мультипликатор занятости и мультипликатор инвестиций, тем больший эффект на экономическую систему оказывают первоначальные инвестиции, из какого бы источника они ни финансировались.

Кейнс определял мультипликатор как величину, зависящую от предельной склонности к потреблению, то есть от склонности к потреблению тех рабочих, которые получают работу в результате прироста инвестиций. Если предельная склонность к потреблению составляет 0,9 от прироста дохода, а сберегается 0,1 от прироста дохода, то мультипликатор инвестиций должен быть равен 10. В историко-экономической литературе часто воспроизводятся математические формулы мультипликатора, но при этом упускаются из вида последующие замечания Кейнса, из которых следует, что формулы эти практического значения не имеют; в то время, как мультипликатор, согласно математическим формулам, должен был бы составлять величину, равную 10, на деле он не превышает величины, равной 2 - 3. Это связано с тем, что в экономике действует ряд факторов, ослабляющих эффект мультипликатора инвестиций. К числу факторов, ослабляющих действие мультипликатора инвестиций (и, добавим от себя, в определенных условиях способных полностью парализовать это действие) Кейнс относил следующие.

Во-первых, если новые государственные инвестиции финансируются за счет эмиссии денег, они могут сопровождаться высокой инфляцией, при которой рост процента и рост цен инвестиционных товаров приведет к снижению негосударственных инвестиций .

Во-вторых, привлечение на если новые инвестиции финансируются за счет займов, работу безработных может сопровождаться сокращением потребления уже работающих.

В-третьих, если на потребительском рынке велик удельный вес импортных товаров, мультипликатор инвестиций окажет воздействие на занятость не в своей стране, а в других странах. Поэтому, полагал Кейнс, в США (в 30-х годах), где импорт не играл большой роли на потребительском рынке, мультипликатор был выше, чем в Англии, где 20% потребительских товаров импортировалось. Такой уровень импорта потребительских товаров Кейнс считал достаточно высоким, чтобы резко ослабить действие мультипликатора инвестиций. Правда, мультипликатор инвестиций может возрасти в том случае, если страна не только ввозит, но и вывозит потребительские товары: тогда на ее экономику будет оказывать благоприятное воздействие прирост инвестиций в других странах. На основе рассуждений Кейнса можно сделать вывод, что если страна вывозит в основном сырье, а ввозит потребительские товары, причем за счет импорта удовлетворяется до 50% потребительского спроса ( как в современной России), вряд ли мультипликативный эффект новых инвестиций будет высоким. Рассмотрев факторы, влияющие на склонность к потреблению и воздействие склонности к потреблению на мультипликатор занятости и инвестиций, Кейнс переходит к центральной проблеме своей книги - к выяснению факторов, обусловливающих побуждение к инвестированию.

Побуждение к инвестированию.

Основы теории инвестирования капитала были разработаны Альфредом Маршаллом, и Кейнс, говоря о “побуждении к инвестированию”, во многом опирается на Маршалла. Вспомним основные положения теории инвестирования капитала Маршалла. Инвестируя капитал, предприниматель несет определенные затраты в настоящем и рассчитывает на получение дохода в будущем, величина которого далеко не столь точно определена, как величина затрат. Тем не менее, предприниматель соизмеряет затраты и предполагаемый доход, исходя из существующей ставки процента. Если, как предполагается, инвестиции начнут приносить доход лишь через ряд лет, предприниматель в своих расчетах увеличивает их сумму на величину сложных процентов. (Маршалл говорит, что затраты накапливаются, потому что ожидание представляет собой часть издержек.) Предполагаемый доход, который начнет поступать лишь через ряд лет, предприниматель, наоборот, уменьшает на сложные проценты, потому что доходы в будущем он оценивает ниже, чем доходы в настоящем. Кроме того, предприниматель стремится оценить степень риска, то есть вероятности того, что этот предполагаемый доход вообще не будет получен. Предприниматель в своих расчетах уменьшает предполагаемый доход не только на величину сложных процентов, но еще и на коэффициент, отражающий, по его мнению, степень риска. Проект инвестиций рассматривается предпринимателем как окупаемый и приемлемый в том случае, если доход в будущем, оцененный с точки зрения настоящего ( с учетом риска ) как минимум равен затратам, оцененным с учетом времени, отделяющего вложение капитала от получения дохода.

Кейнс, как и Маршалл, исходит из того, что побуждение к инвестированию зависит от соотношения ожидаемого дохода и текущих затрат. Но, в отличие от Маршалла, Кейнс в “Общей теории занятости...” не рассматривает инвестиции в длительные проекты, у него речь идет об инвестициях в конкретные виды капитального имущества (capital-assets), оборудования, машин и т.д., которые начинают приносить доход немедленно, а не через ряд лет. Видимо, такой подход соответствовал ситуации затяжного глубокого кризиса 30-х годов, когда новое капитальное строительство почти прекратилось. Кейнс пишет, что в США чистые инвестиции (инвестиции за минусом амортизации действующего оборудования) сократились в 1932 по сравнению со средней величиной за пятилетие 1925 - 1929 годы на 95%.

Кейнс, по сути дела, рассматривает краткосрочные инвестиции, которые начинают приносить доход немедленно, а затраты предпринимателей на инвестиции определяются ценой конкретных видов машин и оборудования.

Перейдем непосредственно к изложению того раздела теории Кейнса, в

котором рассматривается проблема побуждения к инвестированию (the inducement to invest).

Инвестируя деньги на покупку капитального имущества, предприниматель рассчитывает на получение доходов в течение срока службы этого имущества. Если оборудование служит несколько лет, то предприниматель рассчитывает получать ряд годовых доходов Q₁, Q₂,…Q_n. Сумма этих доходов составляет перспективную выгоду инвестиций (prospective yield of investment).

Перспективную выгоду от инвестиций в данный вид оборудования предприниматель сопоставляет с ценой этого оборудования. Отношение перспективной выгоды от инвестиций с ценой капитального имущества (то есть с затратами на инвестиции) представляет собой эффективность дополнительных (предельных) вложений капитала в данный вид оборудования.

Вложения в разные виды оборудования имеют разную эффективность. Предприниматель, располагая ограниченными средствами для инвестиций, естественно, предпочитает те вложения, которые, по его расчетам, принесут наибольшую отдачу, будут наиболее эффективны, другими словами, отношение между предполагаемым доходом от данного вида оборудования и затратами на данный вид оборудования будет наибольшим из всех возможных

Допустим, что предприниматель сначала осуществляет инвестиции в наиболее эффективный вид оборудования, затем, если он располагает для этого средствами, приобретает оборудование с несколько меньшей эффективностью, затем с еще более низкой эффективностью и т.д. Словом, по мере роста инвестиций, ихпредельная эффективность убывает. До какого предела может продолжаться убывание предельной эффективности, а следовательно, до какого предела предприниматели могут вообще расширять инвестиции? Таким пределом является рыночная ставка процента. Капитал не может инвестироваться, если предполагаемая отдача от инвестируемого капитала (отношение ожидаемого дохода к затратам) будет ниже ставки процента. Итак, существующая ставка процента - это и есть предельная эффективность для всех инвестиций, для вложений во все виды оборудования и другого капитального имущества. На графике 3 по оси абсцисс отложены инвестиции I (investment), по оси ординат - предельная эффективность инвестиций т. е. (marginal efficiency). По мере роста инвестиций, их предельная эффективность монотонно убывает, пока не достигнет точки r - существующей ставки процента. Когда предельная эффективность инвестиций сравнялась со ставкой процента, инвестиции с меньшей эффективностью становятся невозможны, и процесс инвестирования останавливается.

m, l

r

График 3 I Таким образом, размер инвестиций зависит во-первых, от ожидаемого дохода от инвестиций, во-вторых, от цен на капитальное имущество, в третьих, от существующей ставки процента. Если при данном объеме инвестиций и данных ценах на капитальное имущество изменяется (повышается или понижается) ожидаемая доходность инвестиций, соответственно повышается или понижается их эффективность (отношение дохода к затратам), кривая предельной эффективности сдвигается вверх или вниз (на нашем графике новые положения кривой предельной эффективности показаны пунктирными линиями), в результате при прежней ставке процента становится возможным больший или меньший объем инвестиций. Если растет ставка процента, становятся возможными лишь инвестиции с большей предельной эффективностью, размеры инвестиций сокращаются. Аналогично, снижение ставки процента расширяет возможности инвестиций.

Критика Кейнсом классической теории процента.

Кейнс следующим образом излагает классическую теорию процента. Согласно классической теории ( в частности, согласно Маршаллу), инвестиции представляют собой спрос на инвестиционные ресурсы (“Investment represent the demand for investible resources”): чем выше спрос на денежные ресурсы для инвестиций, тем выше процент. Зависимость процента от инвестиций, согласно классической теории, можно представит в виде следующего графика:

I

r

График 4

Сбережения, согласно классической теории, - это предложение (supply) ресурсов для инвестиций. Сбережения увеличиваются по мере роста процента, потому что повышение процента, согласно классической теории, стимулирует сбережения. Кривые, отражающие связь сбережений и инвестиций с нормой процента, можно изобразить на следующем графике:

I, S

График 5r

Реально существующий процент обеспечивающий равенство сбережений и инвестиций, которое достигается в точке пересечения кривых I и S (Investment, Saving).

Для того, кто сберегает, процент – это плата за воздержание от немедленного потребления, или плата за ожидание.

Для того, кто инвестирует, процент – это цена привлеченного капитала. Собственный капитал также должен приносить доход, не ниже чем цена привлеченного капитала, т.е. не ниже уровня процента.

Реальная ставка процента устанавливается в той точке, в которой сбережения равны инвестициям.

Кейнс, как вы помните, тоже полагал, что сбережения равны инвестициям, что хотя аргументировал это иначе, чем Маршалл. Кейнс вполне согласен и с тем, кривая спроса на инвестиционные ресурсы (кривая инвестиций) зависит от изменений ставки процента. Но сбережения (кривая сбережений), согласно Кейнсу, зависит не столько от процента, сколько от уровня дохода. В этом пункте начинаются разногласия Кейнса с классической теорией процента.

Правда, как пишет Кейнс, классики не стали бы возражать против положения, согласно которому уровень дохода влияет на сбережения, тогда как сам Кейнс не спорит с тем, что уровень процента влияет на уровень сбережений, которые делаются из данного дохода (“I for my part, would not deny that the rate of interest may perhaps have an influence…on the amount saved out of a given income”).

Кейнс не случайно подчеркивает: лишь при заранее определенном, данном уровне дохода определенному размеру сбережений соответствует определенная ставка процента. Но в том то и дело, что уровень дохода не определен заранее, он может изменяться, причем на изменение совокупного дохода влияют изменения занятости, изменения инвестиций. Сами же инвестиции зависят от уровня процента.

Но классики игнорировали то обстоятельство, что изменение дохода

ведет к изменениям сбережений, а уровень процента, влияя на инвестиции, влияет и на доход. Таким образом, инвестиции и сбережения не являются независимыми переменными: сбережения зависят от дохода , а доход - от инвестиций. “Традиционный анализ, пишет Кейнс, - учитывал, что сбережения зависят от дохода, но прошел мимо того факта, что доход зависит от инвестиций в такой форме, что, когда изменяется величина инвестиций, то и доход необходимо должен изменяться как раз в той степени, чтобы изменения в величине сбережений были равны изменениям в величине инвестиций.” ¹(“The traditional analysis has been aware that saving depends on income but it has overlooked the fact that income depends on investment, in such fashion that, when investment change, income must necessarily change in saving equal to the change in investment.” p. 184)

Следовательно, инвестиции и сбережения не могут изменяться независимо друг от друга, оставляя при этом неизменным доход.

Но если инвестиции, доход и сбережения зависят от динамики процента (инвестиции зависят от процента, доход зависит от инвестиций, а сбережения - от дохода), то процент нельзя определить как точку равновесия двух независимых кривых - кривой сбережений и кривой инвестиций Процент должен быть определен на основе анализа других факторов, других переменных величин, действительно независимых от процента. Объяснение, которое классическая школа давала величине и динамике процента, далеко не всегда соответствовало реальности, отмечает Кейнс. Во- первых, давно было известно, что увеличение процента не обязательно ведет к росту сбережений при данном уровне дохода. Значит сбережения зависят не столько от уровня процента, сколько от величины дохода, а точка пересечения кривых спроса и предложения не устанавливает уровень процента, который устанавливается в зависимости от других факторов.

Во-вторых, давно было известно, что увеличение количества денег, по

___________________

¹ Дж. М. Кейнс. общая теория занятости, процента и денег. М., 1948. С. 176.

крайней мере на первых порах, ведет к снижению процента, Однако классическая школа никак не увязывала влияние массы денег на процент с графиком сбережений и инвестиций, Не было дано никакого ответа на вопрос, каким образом масса денег влияет на динамику процента. Таким образом, пишет Кейнс, у классической школы было как бы две теории процента, не согласованных друг с другом: (1) процент как результат равновесия между инвестициями (спросом на капитал) и сбережениями (предложением капитала), и (2) процент как функция от массы денег.

Итак, согласно Кейнсу, сбережения и инвестиции не являются независимыми переменными, определяющими равновесный уровень процента Независимые переменные системы - это склонность к сбережению, график предельной эффективности капитала и ставка процента. Эти три переменные действительно независимые переменные, потому что их нельзя вывести одну из другой, каждая из них определяется разными факторами. О причинах, определяющих склонность к сбережению речь шла выше, График предельной эффективности капитала, как вы помните, Кейнс ставит в зависимость от трех факторов: от цены предложения капитального имущества (1), от ожидаемого предельного дохода, который должен быть получен в результате инвестиций (2), н от ставки процента (3). Цену предложения капитального имущества Кейнс принимает как данную (что, на практике, надо полагать, не всегда верно - цена предложения оборудования, строительных материалов и т.д. также может изменяться под влиянием ряда факторов), о том, как Кейнс раскрывает причины, влияющие на ожидание, на оценку предполагаемого уровня дохода, мы кратко говорили. Остается выяснить, от чего зависит норма процента.