Фондовая биржа. Участники биржевых торгов.
Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ
Глава 3. Фондовая биржа
Статья 11. Фондовая биржа
(в ред. Федерального закона от 28.12.2002 N 185-ФЗ)
1. Фондовой биржей признается организатор торговли на рынке ценных бумаг, отвечающий требованиям, установленным настоящей главой.
2. Юридическое лицо может осуществлять деятельность фондовой биржи, если оно является некоммерческим партнерством или акционерным обществом.
3. Одному акционеру фондовой биржи и его аффилированным лицам не может принадлежать 20 процентов и более акций каждой категории (типа), а одному члену фондовой биржи некоммерческого партнерства не может принадлежать 20 процентов и более голосов на общем собрании членов такой биржи.
Указанные в абзаце первом настоящего пункта ограничения не применяются к акционерам (членам) фондовой биржи, которые являются фондовыми биржами или валютными биржами, имеющими разрешение Банка России на организацию проведения операций по покупке и продаже иностранной валюты, а также к фондовым биржам, совмещающим свою деятельность с деятельностью валютной биржи.
(в ред. Федерального закона от 04.10.2010 N 264-ФЗ)
Членами фондовой биржи, являющейся некоммерческим партнерством, могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. При этом порядок вступления в члены такой фондовой биржи, выхода и исключения из членов фондовой биржи определяется такой фондовой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов.
4. Юридическое лицо, осуществляющее деятельность фондовой биржи, не вправе совмещать указанную деятельность с иными видами деятельности, за исключением деятельности валютной биржи, товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли), клиринговой деятельности, связанной с осуществлением клиринга по операциям с ценными бумагами и инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, деятельности по распространению информации, издательской деятельности, а также с осуществлением деятельности по сдаче имущества в аренду.
В случае совмещения юридическим лицом деятельности валютной биржи и/или товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли) и/или клиринговой деятельности с деятельностью фондовой биржи для осуществления каждого из указанных видов деятельности должно быть создано отдельное структурное подразделение.
5. Лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа, руководителя контрольного подразделения (контролера) фондовой биржи, и другие работники фондовой биржи не могут быть работниками и/или участниками профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся участниками торгов на данной и/или иных фондовых биржах.
6. Фондовые биржи, являющиеся некоммерческими партнерствами, могут быть преобразованы в акционерные общества.
(п. 6 в ред. Федерального закона от 06.12.2007 N 336-ФЗ)
Статья 12. Участники торгов на фондовой бирже
(в ред. Федерального закона от 28.12.2002 N 185-ФЗ)
Участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры, управляющие, лица, осуществляющие функции центрального контрагента, и Центральный банк Российской Федерации. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов.
(часть первая в ред. Федерального закона от 07.02.2011 N 8-ФЗ)
Участниками торгов на фондовой бирже, созданной в форме некоммерческого партнерства, могут быть только члены такой биржи.
Порядок допуска к участию в торгах и исключения из числа участников торгов определяется правилами, устанавливаемыми фондовой биржей.
Неравноправное положение участников торгов на фондовой бирже, а также передача права на участие в торгах на фондовой бирже третьим лицам не допускаются.
Статья 13. Требования к деятельности фондовой биржи
(в ред. Федерального закона от 28.12.2002 N 185-ФЗ)
1. Фондовая биржа обязана утвердить:
правила допуска к участию в торгах на фондовой бирже;
правила проведения торгов на фондовой бирже, которые должны содержать правила совершения и регистрации сделок, меры, направленные на предотвращение использования инсайдерской информации и (или) манипулирования рынком.
(в ред. Федерального закона от 27.07.2010 N 224-ФЗ)
Оказание услуг, непосредственно способствующих заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, осуществляется фондовыми биржами, а также товарными биржами в отношении производных финансовых инструментов, предусмотренных федеральным законом, регулирующим деятельность товарных бирж.
Фондовая биржа, оказывающая услуги, непосредственно способствующие совершению сделок с ценными бумагами, обязана также утвердить правила листинга (делистинга) ценных бумаг и (или) правила допуска ценных бумаг к торгам без прохождения процедуры листинга, а фондовая биржа, оказывающая услуги, непосредственно способствующие заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, обязана утвердить соответствующие требованиям нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг спецификации таких договоров.
Фондовая биржа обязана регистрировать в федеральном органе исполнительной власти по рынку ценных бумаг документы, указанные в настоящем пункте, а также изменения и дополнения в них.
(п. 1 в ред. Федерального закона от 25.11.2009 N 281-ФЗ)
2. Фондовая биржа должна осуществлять постоянный контроль за совершаемыми на фондовой бирже сделками в целях выявления случаев использования инсайдерской информации и (или) манипулирования рынком и за соблюдением участниками торгов и эмитентами, ценные бумаги которых включены в котировальные списки, требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.
(в ред. Федерального закона от 27.07.2010 N 224-ФЗ)
Участники торгов обязаны предоставлять фондовой бирже по ее требованию информацию, необходимую для осуществления ею контроля в соответствии с правилами проведения торгов на фондовой бирже.
3. Фондовая биржа обязана обеспечивать гласность и публичность проводимых торгов путем оповещения участников торгов о месте и времени проведения торгов, списке и котировке ценных бумаг, допущенных к торгам на фондовой бирже, результатах торговых сессий, а также предоставлять другую информацию, указанную в статье 9 настоящего Федерального закона.
4. Фондовая биржа вправе устанавливать размер и порядок взимания с участников торгов взносов, сборов и других платежей за оказываемые ею услуги, а также размер и порядок взимания штрафов за нарушение установленных ею правил.
Фондовая биржа не вправе устанавливать размер вознаграждения, взимаемого участниками торгов за совершение биржевых сделок.
Статья 14. Допуск ценных бумаг к организованным торгам
(в ред. Федерального закона от 21.11.2011 N 327-ФЗ)
1. К организованным торгам в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации могут быть допущены ценные бумаги в процессе их размещения и обращения.
2. Ценные бумаги допускаются к организованным торгам путем осуществления их листинга. Биржа вправе осуществлять листинг ценных бумаг путем их включения в котировальные списки, являющиеся частью списка допущенных к организованным торгам ценных бумаг. Включение ценных бумаг в котировальные списки допускается при условии соответствия таких ценных бумаг требованиям законодательства Российской Федерации и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг и осуществляется на основании договора с эмитентом ценных бумаг (лицом, обязанным по ценным бумагам). Биржа вправе включать в котировальные списки государственные ценные бумаги Российской Федерации и ценные бумаги, эмитентом которых является она сама, без заключения договора с эмитентом ценных бумаг.
(в ред. Федерального закона от 14.06.2012 N 79-ФЗ)
3. Правила включения ценных бумаг в котировальные списки и их исключения из котировальных списков должны соответствовать требованиям нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. При этом биржа вправе устанавливать дополнительные требования к ценным бумагам, включаемым в котировальные списки.
4. Торговая система не вправе осуществлять листинг ценных бумаг путем их включения в котировальные списки.
5. Организатор торговли вправе оказывать услуги, способствующие выдаче инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда.
6. Организатор торговли вправе без объяснения причин отказать в допуске ценных бумаг к организованным торгам или прекратить допуск ценных бумаг к организованным торгам. В случае прекращения организатором торговли допуска ценных бумаг к организованным торгам без объяснения причин прекращение организованных торгов такими ценными бумагами происходит не ранее чем через три месяца с даты раскрытия организатором торговли информации о прекращении допуска ценных бумаг к организованным торгам.
Положения пункта 1 статьи 14.1 распространяются на правоотношения, возникшие после присвоения юридическому лицу статуса центрального депозитария в соответствии с Федеральным законом "О центральном депозитарии" (часть 7 статьи 6 Федерального закона от 07.12.2011 N 415-ФЗ).
Статья 14.1. Особенности допуска к организованным торгам отдельных ценных бумаг
(введена Федеральным законом от 07.12.2011 N 415-ФЗ)
1. Облигации на предъявителя с обязательным централизованным хранением допускаются к организованным торгам при условии, что централизованное хранение таких облигаций осуществляет центральный депозитарий. Указанное правило не распространяется на допуск к организованным торгам облигаций с обязательным централизованным хранением в процессе их размещения, если условиями выпуска таких облигаций не предусмотрена возможность их обращения.
Положения пункта 2 статьи 14.1 применяются по истечении одного года со дня присвоения юридическому лицу статуса центрального депозитария в соответствии с Федеральным законом "О центральном депозитарии" (часть 8 статьи 6 Федерального закона от 07.12.2011 N 415-ФЗ).
2. Инвестиционные паи и ипотечные сертификаты участия допускаются к организованным торгам при условии, что правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом или правилами доверительного управления ипотечным покрытием предусмотрена возможность обращения таких ценных бумаг на организованных торгах.
Статья 15. Разрешение споров, возникающих в связи с осуществлением торговли ценными бумагами на фондовой бирже
Споры между участниками торгов на фондовой бирже, участниками торгов на фондовой бирже и их клиентами рассматриваются судом, арбитражным судом и третейским судом.
(в ред. Федерального закона от 28.12.2002 N 185-ФЗ)
Фондовая биржа представляет собой организованный, регулярно функционирующий, централизованный рынок с фиксированным местом торговли, с процедурой отбора ценных бумаг и операторов рынка, отвечающих определенным требованиям, с наличием временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур, с централизацией регистрации сделок и расчетов по ним, установлением официальных (биржевых) котировок.
Фондовая биржаорганизует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже только через посредничество членов биржи. Членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники рынка ценных бумаг. Порядок вступления в члены фондовой биржи, выхода и исключения из ее членов определяется фондовой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов. Фондовая биржа вправе устанавливать количественные ограничения числа ее членов. Неравноправное положение членов биржи, временное членство, а также сдача мест в аренду и их передача в залог лицам, не являющимся членами данной фондовой биржи, не допускаются.
Торговля на организованном внебиржевом рынке ценных бумаг осуществляется в торговой системе. Торговая система— это совокупность технических, технологических и организационных средств, позволяющих заключать сделки с ценными бумагами, сверять их параметры.
Существует множество различных технологий торговых систем. Наиболее известной в мире системой электронных торгов является американская система NASDAQ,разработанная Национальной ассоциацией дилеров США. Аналогом системы NASDAQ в России являетсяРоссийская торговая система (РТС),в которой проводятся внебиржевые торги акциями российских эмитентов. Эта система была разработана специалистами Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) и введена в действие в сентябре 1995 г. НАУФОР разработала и правила использования РТС, и правила ведения торгов.
Членом РТС может стать юридическое лицо, которое осуществляет брокерскую или дилерскую деятельность как профессиональный участник рынка ценных бумаг и выполняет Устав и решения органов РТС.
В РТС имеется два уровня доступа к информации: для пользователей в режиме просмотра; для дилеров и для членов биржи в режиме торговли. Первый уровень обеспечивает возможность просмотра всех предложений на покупку и продажу и дает доступ к отчетности по заключенным сделкам, но при этом пользователь лишен возможности объявлять в системе котировки. Второй уровень дает возможность объявлять в системе котировки по допущенным к обращению ценным бумагам.
Участникам РТС предоставлена возможность проводить торговые операции с высоколиквидными ценными бумагами (голубыми фишками) в системе РТС-1. В РТС-1 котируются акции наиболее крупных эмитентов, таких как РАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», НК «ЛУКойл», АО «Мосэнерго», Сбербанк, «Сургутнефтегаз», «Ростелеком», «Норильский никель», «Татнефть».
Во второй половине 1996 г. была введена в действие система РТС-2, предусматривающая торговлю ценными бумагами с ограниченной ликвидностью (акциями второго эшелона). Для расширения сферы дей-ствия внебиржевого рынка система листинга (т. е. допуска к котировке) для этих акций была упрощена.
Члены РТС имеют право выставлять котировки по акциям эмитентов стран СНГ, долговым обязательствам отечественных эмитентов, а также по облигациям внутреннего валютного займа.
РТС была создана с целью объединения разрозненных региональных рынков в единый организованный рынок ценных бумаг РФ. РТС обслуживает значительную долю иностранных и российских портфельных инвестиций в акции российских компаний. РТС объединяет рынки, различающиеся по обращающимся инструментам и по системе организации торговли. В их число входят: Рынок акций РТС (с расчетами в рублях и иностранной валюте); FORTS (торговля фьючерсами и опционами с расчетами в рублях и иностранной валюте); RTSBonds (торговля облигациями); RTS Board (система индикативного котирования акций, не допущенных к обращению на РТС; НКС-Векселя (система индикативного котирования векселей российских компаний). К торговле в РТС допущено свыше 400 ценных бумаг, в том числе более 50 облигаций. На срочном рынке обращается около 6 видов фьючерсных и 2 вида опционных контрактов. В информационных системах РТС представлена информация об индикативных котировках порядка 600 акций и 500 векселей российских компаний.
Принятые в РТС принципы раскрытия информации делают рынок ценных бумаг максимально прозрачным одновременно как для его участников (эмитентов и инвесторов), так и для регулирующих органов.
РТС постоянно совершенствуется как в техническом, так и технологическом и организационном смыслах, и в 1999 г. появилась новая система РТС-3, предназначенная для торговли через Интернет. Система Интернет-торговли сделала фондовый рынок доступным для физических лиц, обеспечила их участие в инвестиционном процессе. Количество сделок в Секции фондового рынка Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ), заключаемых через систему Интернет-торговли, в начале 2001 г. превысило 50%. И хотя количество таких сделок в начале 2000 г. составляло всего около 2%, в 2003 г. объем операций с ценными бумагами, совершаемых через систему Интернет-торговли, в общем объеме сделок составила 86,30%.
Интернет-трейдингв России стал активно развиваться с ноября 1999 г. благодаря созданию Московской межбанковской валютной биржей автоматического шлюза для ввода заявок и получения биржевой информации. Вслед за ММВБ шлюзы открыли и другие биржи — МФБ, РТС, биржа «Санкт-Петербург». Российские интернет-торговые системы предоставляют своим клиентам возможности, вполне сопоставимые с теми, что имеет трейдер, работая у биржевого терминала. Развитие фондового рынка заставляет брокеров, предлагающих на фондовом рынке услуги интернет-трейдинга, не только создавать новые системы, но и совершенствовать технические и технологические параметры уже существующих систем, расширять их функциональные возможности.
В августе 2003 г. в секции срочного рынка на ММВБ была внедрена новая система доступа к торгам через Интернет, которая не требует специального оборудования для доступа к торговой сети, благодаря чему минимизируются затраты времени и средств в отличие от традиционной схемы доступа к торгам в секции срочного рынка.
Основными функциональными особенностями и преимуществами системы являются:
предоставление и автоматическое обновление информации о ходе торгов, ввод заявок на покупку или продажу, контроль и управление лимитами и депонированными средствами, обмен сообщениями с участниками торгов, автоматическое обновление версий;
безопасность передачи информации и осуществления сделок через Интернет, которая обеспечивается сертифицированными ФАПСИ средствами криптографической защиты и цифровой подписи. Можно установить нужную именно данному пользователю степень защиты. Интернет достаточно безопасен, если правильно подходить к вопросам формирования и обработки паролей, проводить исследования по вопросам безопасности;
мультиплощадочность, т. е. работа сразу на нескольких торговых площадках. Благодаря системе появилась возможность проводить операции на разных биржах;
мультиинструментальность, т. е. проведение одновременных операций с несколькими видами ценных бумаг и контрактов. Появилась возможность осуществлять операции с принципиально различными инструментами.
Можно выделить четыре основные группы таких инструментов:
корпоративные ценные бумаги (ММВБ, РТС, МФБ, биржа «Санкт-Петербург»);
государственные ценные бумаги (ММВБ);
производные инструменты на акции (биржа «Санкт-Петербург»);
производные инструменты на валютные контракты (ММВБ);
ряд дополнительных функций, востребованных инвесторами: новостные ленты, графика, встроенные конверторы данных в профессиональные продукты технического анализа, опции для управления маржинальной торговлей и многое другое.
Таким образом, хорошо организованный внебиржевой рынок ни в чем не уступает биржевому с точки зрения удобства совершения сделок и проведения расчетов по ценным бумагам между инвесторами и профессиональными участниками рынка. Чем выше уровень технологий, используемых участниками рынка для обмена информацией, заключения сделок и проведения расчетов по ним, тем ближе внебиржевой рынок к биржевому рынку.
Развитие технологий торговли ценными бумагами и проведения соответствующих расчетов способствует развитию как биржевого, так и внебиржевого рынков — использование интернет-трейдинга открывает равные возможности и для того и для другого.