5. 2. Оценка ожидаемого экономического эффекта от создания предприятия

Оценка экономического эффекта создания предприятия производится на основе показателя «чистая текущая стоимость» (Nеt Present Value - NPV), расчет которого производится по следующей формуле:

,

где I₀ - начальные инвестиции в проект; NCF_t (Net Cash Flow) - чистый денежный поток, получаемый от проекта в интервале времени t; R - ставка дисконтирования (приведения денежных потоков к единому моменту времени), принятая для оцениваемого проекта; T - продолжительность инвестиционного периода (жизненного цикла проекта).

Продолжительность инвестиционного периода (жизненного цикла проекта) принимается равной пяти годам (Т = 5 лет), а в качестве интервала инвестиционного периода принимается год.

Чистый денежный поток NCF_t в конце каждого года оценивается по величине чистой прибыли, получаемой предприятием в результате производственно-хозяйственной деятельности, и сумме амортизационных отчислений на основные средства, находящиеся в собственности предприятия.

В случае формирования начального капитала с привлечением заемных средств:

- Получение предприятием кредита в момент t = 0 представляет собой поступление средств в этот период в размере К_р. и включается во входной поток денежных средств;

- Полученный кредит К_р. добавляется к собственному капиталу К_соб. и вместе с ним образует поток платежей предприятия для приобретения основных и оборотных средств в период t = 0: I₀ = К_соб. + К_р.;

- Чистый денежный поток в момент t = 0:

;

- В конце первого года деятельности предприятие выплачивает из чистой прибыли кредит К_р. (процент за кредит, используемый для покупки основных средств Р_кр.о.с. , и процент за кредит, используемый для пополнения оборотных средств Р_кр.об., уменьшают на соответствующую величину размер чистой прибыли), что уменьшает чистый денежный поток в период t = 1 на величину К_р..

По окончании инвестиционного периода (в конце пятого года) чистый денежный поток увеличивается за счет следующих факторов:

- Первоначальная стоимость основных средств не будет амортизирована полностью и основные средства могут быть проданы по остаточной стоимости (К_ост.);

- Освобождается капитал, вложенный в оборотные средства (К_об.). В этом случае чистый денежный поток по годам инвестиционного периода t определяется следующими выражениями:

NCF₁ = П_ч1 + Р_ам. - К_р. для t = 1;

NCF_t = П_чt + Р_ам. для t = 2, 3, 4;

NCF₅ = П_ч5 + Р_ам. + К_ост. + К_об. для t = 5,

где Р_ам. = (К_н.а. Н_а.н. + К_о.соб. Н_а.о. + К_п.соб. Н_а.п.) / 100;

К_ост. = К_о.ост. + К_п.ост.;

К_о.ост. = К_о.соб. (1 - Т * Н_а.о. / 100);

К_п.ост. = К_п.соб. (1 - Т * Н_а.п. / 100).

С учетом принятых обозначений расчет экономического эффекта создания предприятия производится по формуле:

В результате расчетов произведенных в Microsoft Excel по выше указанным формулам получаются данные (результаты), которые целесообразно свести в таблицу 19.

Таблица 19. Оценка ожидаемого экономического эффекта от создания предприятия

Название	Обозн-ние	Формула	Значение показателя для
			Изд. А	Изд. В	Изд. С	Σ или всего
Чистая текущая стоимость	NPV	NPV = – Ксоб. + (Пчt + Рам.) · (1 / (1 + R)) + ((Kост. + Коб.) / (1 + R ) ^ 5 + (1 / (1 + R) ^ 2) + ((Kост. + Коб.) / (1 + R) ^ 5 + (1 / (1 + R) ^ 3) + ((Kост. + Коб.) / (1 + R) ^ 5 + (1 / (1 + R) ^ 4) + ((Kост. + Коб.) / (1 + R) ^ 5 + (1 / (1 + R) ^ 5) + ((Kост. + Коб.) / (1 + R) ^ 5)	472 134 619,71