Тема 5
.pdf
Питання 4. Основні моделі формування дивідендної політики Порівняльна характеристика основних типів дивідендної політики
Тип |
Особливості |
Специфіка |
Переваги |
Недоліки даного |
Компаніям якого |
|
дивіден |
реалізації |
організації |
даного типу |
типу дивідендної |
типу |
|
дної |
|
виплати |
дивідендної |
політики |
рекомендується |
|
політики |
|
дивідендів |
політики |
|
для |
|
|
|
|
|
|
переважного |
|
|
|
|
|
|
застосування |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Залиш |
Першочергове |
Дивіденд |
Забезпечен |
Нестабільніст |
Використовуєт |
|
кова |
урахування |
и |
ня високих |
ь та |
ься |
|
дивіде |
інвестиційних |
сплачуют |
темпів |
непередбачені |
переважно |
|
можливостей |
||||||
ндна |
ься з |
розвитку |
сть розмірів |
новостворени |
||
корпорації; |
||||||
політи |
прибутку, |
підприємств |
дивідендних |
ми компаніями |
||
Обмеженість |
||||||
ка |
що |
а; |
виплат; |
або |
||
зовнішніх |
||||||
|
залишаєт |
Оптимізація |
Відмова у їх |
компаніями з |
||
|
джерел |
|||||
|
фінансування; |
ься після |
бюджету |
сплаті |
великим |
|
|
Висока |
формува |
капіталу; |
дивідендів в |
потенціалом |
|
|
вартість |
ння |
Збільшення |
періоди |
зростання |
|
|
альтернативних |
фондів |
фінансової |
високої |
|
|
|
джерел |
|
||||
|
розвитку |
стійкості |
інвестиційної |
|
||
|
фінансування |
|
||||
|
виробниц |
підприємств |
активності |
|
||
|
|
|
||||
|
|
тва |
а |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Питання 4. Основні моделі формування дивідендної політики Порівняльна характеристика основних типів дивідендної політики
Тип |
Особливості |
|
Специфіка |
Переваги даного |
Недоліки даного типу |
Компаніям якого типу |
||
дивідендно |
реалізації |
|
організації |
типу дивідендної |
дивідендної політики |
|
рекомендується для |
|
ї політики |
|
|
виплати |
політики |
|
|
|
переважного |
|
|
|
дивідендів |
|
|
|
|
застосування |
1 |
2 |
|
3 |
4 |
|
5 |
|
6 |
Політи |
Виплата |
|
Фонд |
Є |
|
Слабкий |
|
Доцільно для |
ка |
стабільних |
за |
дивідендн |
привабливи |
зв’язок |
з |
стабільно |
|
стабіл |
розміром |
і |
их виплат |
м |
для |
фінансовими |
|
працюючих |
ьних |
низьким |
за |
характери |
дрібних |
|
результатами |
|
компаній |
дивіде |
рівнем |
|
зується |
акціонерів |
діяльності |
|
|
|
ндів |
дивідендів |
|
дотриман |
внаслідок |
підприємства; |
|
|
|
|
протягом |
|
ням |
незмінності |
Обмеження |
|
|
|
|
певного часу; |
постійної |
розміру |
|
інвестиційної |
|
|
|
|
Повільні |
|
суми |
поточного |
діяльності |
|
|
|
|
темпи |
|
дивіденді |
доходу; |
|
компанії у разі |
|
|
|
приросту |
|
в на одну |
Орієнтован |
зниження |
|
|
|
|
прибутку; |
|
акцію |
а |
на |
обсягів |
|
|
|
Середня |
|
|
забезпеченн |
прибутку |
|
|
|
|
ризикованість |
|
я стійкості |
|
|
|
||
|
діяльності |
|
|
котирування |
|
|
|
|
|
компанії |
|
|
акцій |
на |
|
|
|
|
|
|
|
фондовому |
|
|
|
|
|
|
|
|
ринку |
|
|
|
|
Питання 4. Основні моделі формування дивідендної політики Порівняльна характеристика основних типів дивідендної політики
Тип |
Особливості |
Специфіка |
Переваги даного |
Недоліки даного типу |
Компаніям якого типу |
|||
дивідендно |
реалізації |
|
організації |
типу дивідендної |
дивідендної політики |
рекомендується для |
||
ї політики |
|
|
виплати |
політики |
|
|
|
переважного |
|
|
|
дивідендів |
|
|
|
|
застосування |
1 |
|
2 |
3 |
4 |
|
5 |
|
6 |
Політи |
Стабільність |
Встановл |
Простота |
Нестабільніст |
Застосовують |
|||
ка |
суми |
|
ення |
формування |
ь |
розмірів |
лише |
|
стабіл |
отримуваного |
оптималь |
; |
дивідендних |
конкурентносп |
|||
ьного |
прибутку, |
ного |
Тісний |
виплат |
на |
роможні |
||
дивіде |
Низька |
значення |
зв’язок з |
акцію; |
|
компанії, які |
||
ндного |
ризикованість |
дивідендн |
розміром |
Розбіжність у |
отримують |
|||
виходу |
діяльності |
ого |
прибутку |
ринковій |
|
стабільний |
||
|
компанії; |
виходу і |
|
вартості |
акцій |
прибуток |
||
|
Стабільна |
дотримув |
|
за |
окремими |
|
||
|
курсова |
ання його |
|
періодами; |
|
|||
|
вартість |
протягом |
|
Зміни |
в |
|
||
|
акцій; |
|
певного |
|
виплатах |
|
|
|
|
Забезпеченн |
періоду |
|
свідчать |
про |
|
||
|
я |
високої |
|
|
високий рівень |
|
||
|
ліквідності |
|
|
ризику |
|
|
||
|
діяльності |
|
|
господарської |
|
|||
|
|
|
|
|
діяльності |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Питання 4. Основні моделі формування дивідендної політики Порівняльна характеристика основних типів дивідендної політики
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
Компр |
Динаміка |
|
Розмір |
Можливість |
|
Часта |
|
Використов |
омісна |
прибутку |
|
фонду |
впливати |
на |
виплата |
|
ується на |
дивіде |
нестабільна; |
дивідендн |
забезпечення |
екстра- |
|
підприємст |
||
ндна |
Орієнтація |
|
их виплат |
стабільної |
|
дивідендів |
не |
вах з |
|
динаміки |
курсу |
||||||
політи |
на |
|
фіксован |
акцій; |
|
є |
|
нестабільни |
ка |
забезпечення |
ий за |
|
стимулюючим |
м розміром |
|||
Стабільно |
|
|||||||
|
мінімального |
обсягом. |
|
фактором |
у |
прибутку |
||
|
гарантована |
|
||||||
|
стабільного |
|
Передбач |
виплата |
|
забезпеченні |
|
|
|
розміру |
|
ається |
дивідендів |
у |
відповідного |
|
|
|
дивідендів |
з |
сплата |
мінімально |
|
курсу акцій; |
|
|
|
надбавкою |
в |
екстра- |
передбачуваному |
При тривалій |
|
||
|
розмірі; |
|
|
|||||
|
окремі |
|
дивіденду |
|
виплаті |
|
|
|
|
періоди; |
|
в |
Високий зв’язок з |
мінімальних |
|
|
|
|
|
фінансовими |
|
|
|
|||
|
Політика |
|
залежнос |
|
дивідендів |
|
|
|
|
|
результатами |
|
|
|
|||
|
суттєво |
не |
ті від |
|
падає |
|
|
|
|
діяльності |
|
|
|
||||
|
впливає |
на |
ефективн |
компанії; |
|
інвестиційна |
|
|
|
рівень |
|
ості |
Політика |
|
привабливість |
|
|
|
інвестиційної |
роботи |
забезпечує |
|
компанії |
|
|
|
|
активності |
|
компанії |
компанії |
|
|
|
|
|
|
фінансову |
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
гнучкість |
|
|
|
|
Питання 5. Основні форми дивідендних виплат: специфіка та методи їх застосування
Основними формами виплати дивідендів є:
1.виплата дивідендів готівкою;
2.виплата дивідендів акціями;
3.автоматичне реінвестування;
4.викуп акцій компанією.
Питання 5. Основні форми дивідендних виплат: специфіка та методи їх застосування
1. Виплата дивідендів готівкою.
Основними формами дивідендів, що сплачуються готівкою, є:
1.регулярні дивіденди у формі готівки;
2.додаткові дивіденди;
3.спеціальні дивіденди;
4.ліквідаційні дивіденди.
Регулярний дивіденд у формі готівки – це виплати готівкою, які здійснює компанія своїм власникам.
Іноді компанії платять регулярні дивіденди у формі готівки та додаткові дивіденди у формі готівки. Додатковий дивіденд може повторюватися, а може не повторюватися ніколи.
Спеціальний дивіденд - поняття суміжне, але як правило виплата є разовою і більше не повториться ніколи.
Ліквідаційний дивіденд - вказує на те, що якась частина підприємства була ліквідована, тобто продана.
Дивіденд у формі готівки зменшує загальну кількість готівки і нерозподіленого прибутку, за винятком ліквідаційного дивіденду (де може зменшуватися розмір
сплаченої частини акціонерного капіталу).
Питання 5. Основні форми дивідендних виплат: специфіка та методи їх застосування
Виплата дивідендів акціями передбачає надання акціонерам знову емітовані акції на суму дивідендних виплат. Вона представляє інтерес для акціонерів, менталітет яких орієнтований на зростання капіталу у майбутньому періоді.
Акціонери, які віддають перевагу поточному доходу, можуть продати в цих цілях додаткові акції на ринку.
Причини виплати дивідендів акціями:
1.підприємство має проблеми з готівкою, його фінансове положення не зовсім стійке і щоб уникнути незадоволення акціонерів рада директорів може запропонувати виплату дивідендів акціями;
2.фінансове положення підприємства стійке, воно розвивається швидкими темпами, але підприємству необхідні засоби для розвитку і директорат звертається до додаткової емісії акцій;
3.бажання змінити структуру джерел засобів, наділити успішно працюючий управлінський персонал акціями і таким чином стимулювати ще більш активну їх роботу.
Питання 5. Основні форми дивідендних виплат: специфіка та методи їх застосування
Порівняльна характеристика різних форм дивідендних виплат
Форми |
Основні переваги |
|
Основні недоліки |
||||
виплати |
|
|
|
|
|
|
|
дивідендів |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
Виплата |
Найбільш |
проста |
і |
Виникає подвійне оподаткування |
|||
дивідендів |
розповсюджена |
|
форма |
дивідендів |
або |
іммобілізація |
|
готівкою |
здійснення дивідендних виплат. |
грошових коштів в України. |
|||||
|
|
|
|
Спочатку |
податок |
з |
прибутку |
|
|
|
|
сплачує корпорація, а потім |
|||
|
|
|
|
акціонери |
сплачують |
особистий |
|
|
|
|
|
податок зі своїх доходів, а саме з |
|||
|
|
|
|
дивідендів. |
|
|
|
|
|
|
|
||||
Виплата |
Вона представляє інтерес |
Зростають |
трансакційні |
||||
дивідендів |
для акціонерів, менталітет яких |
витрати, а це знижує інтерес |
|||||
акціями |
орієнтований на зростання |
інвесторів і привабливість акцій. |
|||||
|
капіталу у майбутньому періоді. |
Зростання |
трансакційних |
||||
|
Акціонери, які віддають |
витрат пов'язане зі збільшенням |
|||||
|
перевагу поточному доходу, |
комісійних за послуги брокерів і |
|||||
|
можуть продати в цих цілях |
зі збільшенням |
розриву між |
||||
|
додаткові акції на ринку. |
|
цінами попиту та пропозиції |
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
Питання 5. Основні форми дивідендних виплат: специфіка та методи їх застосування
Порівняльна характеристика різних форм дивідендних виплат (продовження)
Автоматичне |
Для корпорації головна перевага |
Недолік схеми полягає |
реінвестува |
автоматичного реінвестування полягає |
в тому, що знижується |
ння |
в тому, що вона або одержує постійне |
здатність акціонерів до |
|
джерело нового акціонерного капіталу, |
диверсифікації своїх |
|
або підтримує попит на акції на |
портфелів цінних паперів. |
|
вторинному ринку. Для акціонера |
|
|
перевага схеми полягає в тому, що він |
|
|
одержує можливість негайно вкладати |
|
|
дивіденди і, таким чином, швидше |
|
|
збільшувати власний капітал. |
|
Викуп акцій |
Витративши на покупку акцій власні |
Не |
враховуються |
компанією |
засоби компанії чи взявши для цього |
інтереси |
міноритарних |
|
кредит, можна зменшити привабливість |
акціонерів, |
основною |
|
компанії як об'єкта поглинання. Крім |
метою яких |
є отриманні |
|
того, таким чином, можна викупити |
поточних |
доходів |
|
акції у незадоволених акціонерів за |
(дивідендів). |
|
|
вигідним курсом раніше, ніж вони |
|
|
|
одержать пропозицію від компанії, що |
|
|
|
планує поглинання. |
|
|
Питання 6. Оподаткування дивідендів в Україні
Дивіденди |
- |
платіж, |
що |
здійснюється |
юридичною |
особою |
- |
емітентом |
корпоративних прав чи |
інвестиційних |
|
сертифікатів на користь власника таких корпоративних прав, інвестиційних сертифікатів та інших цінних паперів, що засвідчують право власності інвестора на частку (пай) у майні (активах) емітента, у зв'язку з розподілом частини його прибутку, розрахованого за правилами бухгалтерського обліку (Податковий кодекс).
До дивідендів прирівнюється також платіж, що здійснюється державним унітарним, комерційним, казенним чи комунальним підприємством на користь відповідно держави або органу місцевого самоврядування у зв'язку з розподілом частини прибутку такого підприємства.
Позитивне або від'ємне значення об'єкта оподаткування не впливає на порядок нарахування дивідендів.
Дивіденди, поряд із доходами отриманими у вигляді процентів, страхових виплат і відшкодувань, роялті відносяться до
пасивних доходів.