Первоначальная сумма Наращение Наращенная сумма

n

Процентная ставка (Возвращаемая сумма)

n

Дисконтирование

Современная стоимость (Возвращаемая сумма)

Процентная ставка

Рис. 6. Логика финансовых операций

Математическое дисконтирование

Математическое дисконтирование представляет собой формальное решение задачи, обратной наращению первоначальной суммы ссуды. Задача в этом случае формулируется так: какую первоначальную сумму ссуды надо выдать в долг, чтобы получить в конце срока сумму S при условии, что на долг начисляются проценты по ставке i ? Решив уравнение (1) относительно P, находим:

(12)

Установленная таким путем величина P является современной величиной суммы S, которая будет выплачена через n лет. Выражение 1/(1 + n∙i) называется дисконтным множителем, который показывает современную стоимость одной денежной единицы.

Разность (S – P) можно рассматривать не только как проценты, начисляемые на P, но и как дисконт суммы S. Обозначим последний через D. Дисконт, как скидка с конечной суммы долга необязательно определяется через процентную ставку, он может быть установлен по соглашению сторон и в виде абсолютной величины для всего срока.

Рассмотрим примеры.

Пример 8.

Через год владелец векселя, выданного коммерческим банком, должен получить по нему 220 тыс. руб. Какая сумма была внесена в банк в момент приобретения векселя, если годовая ставка составляет 12%?

Дано: Решение:

S = 220 т.р. Представим задачу графически

i = 12%

n = 1 год

Р - ?

i = 12%; n = 1 г.

P = ?

S = 120т.р.

дисконтирование

0 1 2

Используя выражение(12) получим: тыс. руб.

Пример 9.

Ссуда должна быть погашена через год в сумме 200 тыс. руб. Кредитор попросил погасить ссуду через 270 дней после выдачи под 10% годовых. Какую сумму получит кредитор? К = 365 дн.

Дано: Решение:

S = 200 тыс. руб. Изобразим задачу графически:

I = 10%

n = 1г.

n₁ = 270 дн.

Р - ?

i = 10%

n = 365-270

P = ?

S = 200т.р.

дисконтирование

0

1

n₁ = 270

n₀ = 95 дн.

n = 365

Находим количество дней, оставшихся до погашения ссуды:

n₀ = n – n₁ = 365 – 270 = 95 (дн.)

Используя выражение (12) находим:

(тыс. руб.)

Банковский или коммерческий учет (учет векселей)

При учете векселя применяется банковский учет. Согласно этому методу проценты за использование ссуды в виде дисконта начисляются на сумму, подлежащую уплате в конце срока. При этом применяется учетная ставка d. (рис. 7)

Р дисконтирование (учет) S

d, n

n

Рис. 7

Дисконтирование с использованием простой учетной ставки

Расчетная формула для вычисления этих процентов выводится на основе следующих рассуждений.

Пусть с 1 руб. берется годовая учетная (дисконтная, авансовая) ставка d, тогда должник получает на руки сумму (1-d) и по истечении срока должен вернуть 1 руб. То есть, если 1 руб. – это возвращаемая сумма S, то первоначальная сумма будет равна: P = S – d (при условии что срок равен одному году), или в нашем случае, P = 1 – d. Если значение S, Р и n – произвольны, то

P = S – S ∙ n ∙ d = S ∙ (1 – n ∙ d), (13)

где S∙n∙d – величина дисконта, а n – срок от момента учета до даты погашения векселя. Величина (1 – n∙d) называется дисконтным множителем при использовании учетной процентной ставки. Учет посредством учетной ставки осуществляется чаще всего при временной базе K = 360 дней, число дней ссуды берется точное (обыкновенные проценты с точным числом дней ссуды).

Для уяснения практического приложения рассмотрим дисконтный вексель. Используя номинал векселя (S), учетную ставку (d), время, оставшееся до срока погашения (t), вычитают дисконт (D) – скидку с номинала, т.е. разницу между S и Р.

Затем рассчитывают выкупную (фактурную) стоимость векселя до срока погашения

(13а)

Рассмотрим пример:

Пример 10.

Владелец векселя номиналом 100 тыс. руб. и периодом обращения 105 дн., за 15 дн. до наступления срока платежа учитывает его в банке по учетной ставке 20%. Определить сумму, полученную владельцем векселя.

Дано: Решение:

S = 100 тыс. руб. Изобразим задачу графически:

Пер. обращение – 105 дн.

n = 15 дн.

d = 20%

Р - ?

Р - ? S = 100

n = 15 дн.

d = 20%

105 дн.

Используя выражение (13а) получим:

(тыс. руб.)

В отдельных случаях может возникнуть ситуация, когда совмещается начисление процентов по ставке наращения i и дисконтирование по учетной ставке d. В этом случае, полученная при учете сумма определиться как:

P` = P ∙ (1 + n ∙ i) ∙ (1 – n` ∙ d) (14)

S`

где P(S) – номинальная сумма; n – общий срок платежного обязательства; n` - срок от момента учета до даты погашения платежа; Р` - сумма, полученная при учете обязательства.

Пример 11.

Долговое обязательство, предусматривающее уплату 400 тыс. руб. с начисленными на них 12% годовых, подлежит погашению через 90 дн. Владелец обязательства (кредитор) учел его в банке за 15 дн. до наступления срока по учетной ставке 13,5%. Полученная сумма после учета составила:

Дано: Решение:

S = 400 тыс. руб. В этой задаче номинальная стоимость

n = 90 дн. (возвращаемая сумма) принимается за

n` = 15 дн. первоначальную: S = P (см. график).

d = 13,5%

i = 12%

Р` - ?

P(S)=400 т.р. S`

i = 12%; n = 90 дн.

d = 13,5%; n` = 15дн.

дисконтирование

P`-?

1. Вначале определяем наращенную сумму обязательства S`, принимая его номинальную стоимость за первоначальную сумму:

(тыс. руб.)

2. Находим полученную после учета сумму:

(тыс. руб.)

3. Используя выражение (14) получаем ту же сумму:

(тыс. руб.)

Необходимость использования простой учетной ставки для расчета наращенной суммы возникает в случае определения номинальной стоимости векселя при выдаче ссуды. В этом случае сумма долга, проставленная в векселе, будет равна

(15)

Величина 1/(1-n∙d) в этом случае является множителем наращения при использовании простой учетной ставки.

Пример 12.

Предприниматель обратился в банк за ссудой в размере 200 тыс. руб. на срок 55 дней. Банк согласен выдать указанную сумму при условии начисления процентов по простой учетной ставке, равной 20%. Найти возвращаемую сумму.

Дано: Решение:

Р = 200 тыс. руб. В этой задаче наращение производится

n = 55 дн. по простой учетной ставке.

d = 20%

S - ?

Р = 200 S - ?

наращение

d = 20; n = 55 дн.

Используя выражение (15) получим:

тыс. руб.

Если бы сумма выдавалась под простую процентную ставку (i), то наращенная сумма была бы равна тыс.руб. , т.е. наращение по учетной ставке идет быстрее и она менее выгодна должнику 206,111 < 206,304 т.е. возвращаемая сумма в первом случае будет больше.

Определение срока ссуды при использовании учетной ставки производится по формулам:

^, (16)

^, (17)

где n – срок ссуды в годах; t – срок ссуды в днях; k – временная база.

Рассмотрим пример:

Пример 13.

Фирме необходим кредит в 500 тыс. руб. Банк согласен на выдачу кредита при условии, что он будет возвращен в размере 600 тыс. руб. Учетная ставка 21% годовых. На какой срок банк предоставит кредит фирме? К = 365 дней

Дано: Решение:

S = 600 тыс. руб. Графическая иллюстрация задачи

Р = 500 тыс. руб.

d = 21%

n - ?

Р = 500 т.р. S = 600 т.р.

d = 20%; n - ?

0 n

дисконтирование

При решении подобного рода задач проще воспользоваться выражением (17), тогда срок кредита сразу получится в днях (при использовании выражения (16) срок будет выражен в долях года):

(дн.)

Величина учетной ставки рассчитывается по формулам:

^, (18)

^. (19)

Пример 14.

Контракт на получение ссуды в 500 тыс. руб. предусматривает возврат долга через 300 дней в сумме 600 тыс. руб. Определим примененную банком учетную ставку. К = 365 дней.

Дано: Решение:

Р = 500 тыс. руб.

S = 600 тыс. руб.

t = 300 дней

i - ?

Р = 500 т.р. дисконтирование S = 600 т.р.

d = ? t = 300 дн.

0 t

По формуле (19) получим: илиd = 20,27%

При операциях с дисконтными финансовыми инструментами учетная ставка иногда может задаваться неявно: в виде общей относительной доли уменьшения номинала или как отношение дисконтированной суммы к номиналу; тогдаd находится как или

(20)

где d` - процент скидки; t – срок до учета (срок векселя).

Пример 15.

Размер удерживаемых процентов при выдаче полугодовой ссуды составляет 20% суммы ссуды. Определим заложенную учетную ставку процентов (дисконтную ставку). К = 365

Дано: Решение:

d` = 20%

t = 0,5 г.(180 дн.)

К = 365 дн.

d - ?

Пример 16.

Государственные краткосрочные трехмесячные векселя котируются по курсу 90. Вычислим учетную ставку. К=360.

Дано: Решение:

P / S = 0,9 скидка в нашем случае: 1 – 0,9 = 0,1

d - ? тогда: