makr / Rynok_deneg

1.3Рынок денег. Рынок капитала

1.3.1Функции денег:

•мера стоимости;

•деньги для совершения сделок (проведения транзакции);

•накопления в виде богатства.

1.3.2 Агрегаты денежной массы по степени ликвидности:

М0 – банкноты и монеты, находящиеся в обращении вне банковской системы (наличные деньги);

М1 – наличные деньги плюс вклады в коммерческих банках до востребования без депозитов органов государственного управления;

М2 – сумма М1 и среднесрочных (до 4-х лет) вкладов в коммерческих банках;

М3 – сумма М2 и долгосрочных вкладов в коммерческих банках.

Таблица 1.3.1 - Денежные агрегаты (источник: www.cbr.ru)

1.3.3Условие равновесия на рынке денег – равенство спроса на деньги со стороны публики L и предложения денег M , генерируемых

банковской системой:

M L .

1.3.4Функция предложения денег (М):

M m H M ( , (i), (i))H

или

M M ( ,i, H ) ,

где H – денежная база; – норматив минимального резервного покрытия; – норматив кассовых остатков коммерческих банков; –

доля наличных денег в общей сумме кредитов коммерческих банков; i – ставка процента.

1.3.5 Функция спроса на деньги:

L L(Py,i) Pl( y,i) ,

где P – уровень цен, y – национальный доход.

1.3.6 Общая модель создания денег двухуровневой банковской системой:

H MH MR UR, K D MR UR,

1

где H – активы Центрального банка (денежная база); MR – минимальные резервные покрытия (обязательные резервы банков); UR – избыточные резервы (кассовые резервы банков); K – кредиты коммерческих банков; D – бессрочные и срочные депозиты; MH – наличные деньги в обращении (вне банковской системы).

1.3.7 Общая модель создания денег двухуровневой банковской

системой с использованием нормативов:

H D D K , K D D D

или

H D D D(1 ) D[ (1 ) (1 )] ,

где MRD – норматив минимального резервного покрытия – доля денег, которая внесена на депозит публикой и зарезервирована в ЦБ;

URD – норматив кассовых остатков коммерческих банков – доля денег, которая внесена на депозит и зарезервирована в хранилищах

максимально могут возрасти депозиты в коммерческих банках при увеличении денежной базы на единицу:

максимально может увеличиться сумма банковских кредитов при увеличении денежной базы на единицу:

2

1.3.10 Денежный мультипликатор m показывает, на сколько

увеличится количество денег в стране, если денежная база возрастает на единицу:

1.3.11 Совокупный спрос на деньги складывается из:

• спроса на деньги для сделок;

• спроса на деньги по мотиву предосторожности;

• спроса на деньги как на имущество (спекулятивный спрос).

1.3.12 Спрос на деньги для сделок:

L1 y P СОП Pl( y) , v

где v - скорость обращения денег.

1.3.13 Спрос на деньги по мотивам предосторожности – деньги,

необходимые для непредвиденных платежей:

L2 Pl( y,i) .

1.3.14 Спрос на деньги как на имущество – деньги, накапливаемые на крупную покупку; нецелевые сбережения.

L3 Pl(i) Рlii , если li 0 ,

L3 Рli R i , если li 0 ,

где li – предельная склонность к кассе ли предельный спрос на деньги

либо по процентной ставке, либо по спекулятивному мотиву. Совокупный спрос представляется следующим образом:

P ly y lii для кризисной экономики (li 0),

L i, y

P l y l R i для высокоразвитойэкономики (l 0).

y i i

1.3.15 Линия LM – совокупность всех комбинаций национального дохода y и ставки процента i , которые при заданном количестве денег

обеспечивают равновесие на денежном рынке.

где ly – предельный спрос на реальную кассу по доходу; li – предельная склонность к предпочтению реальной кассы в качестве имущества.

3

i

LM

L3 (i)

y

M L1( y) L3 (i)

L1 ( y)

Рисунок 1.3.2 - Построение линии LM

1.3.16 Анализ модели IS-LM при проведении денежно-кредитной политики: при увеличении количества денег в стране снижается ставка процента, а, следовательно, увеличивается национальный доход в текущих ценах. Если цены постоянны, то вырастет доход в реальных ценах.

Если P const , то y1 y2 ; если P var , то y1 y2 - в зависимости от уровня безработицы и загруженности производственных мощностей.

i

IS LM1

LM 2

i1

i2

Рисунок 1.3.3 - Модель IS-LM при проведении денежно-кредитной политики

4

1.3.17 Анализ модели IS-LM при проведении фискальной политики:

при увеличении налоговой нагрузки и за их счёт государственных расходов вырастет процентная ставка и вырастет национальный доход в текущих ценах.

Рисунок 1.3.4 - Модель IS-LM при проведении фискальной политики

1.3.18 Инвестиционная ловушка – ситуация на рынке благ и рынке денег, когда инвестиции неэластичны к ставке процента, т.е. когда инвесторы настроены негативно.

i

LM1

LM 2

i1

i2

Рисунок 1.3.5 - Инвестиционная ловушка

При увеличении предложения денег снизится процентная ставка, а национальный доход останется на прежнем уровне.

1.3.19 Ликвидная ловушка – ситуация на рынке денег и на рынке благ, когда спрос на деньги по спекулятивному мотиву совершенно эластичен.

5

При увеличении предложения денег процентная ставка и национальный доход останутся прежними.

i

i1

Рисунок 1.3.6 - Ликвидная ловушка

1.3.20 Ценная бумага – денежные или товарные документы, дающие их обладателю имущественные права по отношению к эмитентам и право на получение определенных денежных сумм, доходов. К денежным ценным бумагам относят облигации, векселя, денежные чеки, денежные сертификаты. К товарным ценным бумагам, закрепляющим вещественные права их обладателей, права собственности, относятся коносаменты (товарные накладные), складские свидетельства. Особое место среди ценных бумаг занимают акции, которые предоставляют как денежные, так и имущественные права.

Виды ценных бумаг:

•простые акции: дают право управления капиталом, получения дохода не гарантируют;

•привилегированные акции: права на управление капиталом не дают, дают право на получение дохода;

•государственные облигации: гарантируют получение фиксированного дохода, право управлять капиталом не дают;

•корпоративные облигации: гарантируют получение фиксированного дохода, право управления капиталом не дают;

•вексель: либо гарантирует фиксированный доход, либо не дает такого дохода, право управления не дает.

1.3.21 Расчет доходности ценной бумаги:

r d kt kt 1 , kt 1

где r – доходность в долях или процентах; d – сумма выплаченных

6

дивидендов; kt – стоимость ценной бумаги на текущий момент; kt 1 – стоимость приобретения ценной бумаги.

1.3.22Инвестиционный портфель – набор ценных бумаг. Цель создания портфеля: получение максимального дохода при наименьшем риске.

1.3.23Ожидаемая доходность ценной бумаги:

где ri – ожидаемая доходность, wi – вероятность получения дохода ri .

1.3.24 Риск неполучения ожидаемой доходности – для ценных бумаг используется стандартное отклонение:

ri r 2 .

i

1.3.25 Расчет доходности портфеля из двух ценных бумаг: имеются две ценные бумаги А и В . При этом rA и rB - доходность ценной бумаги

А и В соответственно; nA - доля ценной бумаги А в портфеле ценных бумаг; nB 1 nA - доля ценной бумаги В в портфеле ценных бумаг.

Ожидаемая доходность портфеля ценных бумаг составит:

r rAnA rB 1 nA .

Риск неполучения ожидаемой доходности портфеля ценных бумаг составит:

2 A2 nA2 В2 1 nA 2 2nA 1 nA A B AB ,

где AB - корреляция ( 1 AB 1 ).

1.3.26 Определение цены акции по рыночному индексу: rj j j r j ,

где j , j – коэффициенты регрессии для j -той ценной бумаги; r – значение рыночного индекса; j – стохастическое отклонение с нулевым ожиданием, rj – рассчитываемая доходность ценной бумаги.

7