Тема 11. Анализ инвестиционных проектов.
Аудиторные задания: 1, 3, 5, 7, 9, 11,13
Задания для самостоятельной работы: 2, 4, 6, 8,10,12,14
А1. Рассчитать ставку отсечения по модели САРМ для автомобильной и металлургической промышленности, используя значения мировых рейтинговых агентств. Скорректировать ставку с учётом инфляции. Прогнозируемый уровень инфляции равен: 1 год – 12%, 2 год – 11,5%, 3 год – 10,5%, 4 год – 9,6%, 5 год – 9%.
Д2. Рассчитать ставку отсечения по модели САРМ для нефтедобывающей и химической промышленности, используя значения мировых рейтинговых агентств. Скорректировать ставку с учётом инфляции. Прогнозируемый уровень инфляции равен: 1 год – 14%, 2 год – 12,3%, 3 год – 11,2%, 4 год – 10,6%, 5 год – 10,2%.
А3. Определите
ставку отсечения для компании «Лукойл»,
используя
-коэффициент,
рассчитанный по методике РТС:
http://www.rts.ru/?tid=402
на 1 апреля. Какая компания имеет значимый
-коэффициент?
Д4. Определите
ставку отсечения для компании «Газпром»,
используя
-коэффициент,
рассчитанный по методике РТС:
http://www.rts.ru/?tid=402
на 1 марта.
А5. Имеются варианты инвестиционных проектов, которые характеризуются следующими потоками платежей, отнесенными к концу года.
А -100 -150 50 150 200 220
В -255 50 50 100 100 200 260
Определите все характеристики. Принять норматив рентабельности 16,5%.
Д6. Имеются варианты инвестиционных проектов, которые характеризуются следующими потоками платежей, отнесенными к концу года.
А -10 4 3 2 1,8 2,2
В -15,5 -2 5 6 6 7 5 4
Определите все характеристики. Принять норматив рентабельности 17,8%.
А7. Альтернативные проекты компания «C&N» рассматривает как существующие возможности для повышения эффективности производственного процесса.
Проект 1: приобретение нового оборудования, срок эксплуатации 3 года;
Проект 2: приобретение производственной системы, срок службы 6 лет.
Требуемая норма доходности компании 10%. Известны следующие данные о денежных потоках:
|
Годы |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Проект 1 |
-60 |
25 |
34 |
28 |
|
|
|
|
Проект 2 |
-100 |
28 |
32 |
32 |
30 |
28 |
25 |
Аргументируйте выбор альтернативы.
Д8. Альтернативные проекты компания «C&N» рассматривает как существующие возможности для повышения эффективности производственного процесса.
Проект 1: внедрение новой линии по производству алюминиевых кастрюль;
Проект 2: расширение производства кухонных плит с увеличением количеств типоразмеров;
Проект 3: разработка и производство новой модификации плиты повышенного качества.
Требуемая норма доходности компании 12%. Известны следующие данные о денежных потоках млн. руб.:
|
Годы |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Проект 1 |
-45 |
18 |
19 |
22 |
12 |
|
|
|
Проект 2 |
-100 |
30 |
33 |
30 |
37 |
38 |
|
|
Проект 3 |
-92 |
16 |
28 |
30 |
33 |
24 |
24 |
Аргументируйте выбор альтернативы.
Проанализируйте выбор инвестиционного проекта, если у компании только 45 млн. руб., остальное привлекается с помощью банковского кредита при условии 17% годовых и амортизацией долга в виде аннуитетных платежей.
А9. Определите жизнеспособность инвестиционного проекта, если известны следующие вероятностно-стоимостные характеристики его этапов, тыс. руб.:
|
Затраты по этапам |
Ежегодная прибыль |
||||
|
Маркетинговые исследования |
Опытно-конструкторский |
Строительство предприятия |
Наилучшая ситуация |
Наивероятнейшая ситуация |
Наихудшая ситуация |
|
500 |
1000 |
10000 |
8000 |
10000 |
16000 |
Моменты учёта денежных потоков по всем вариантам принимаются одинаковыми:
а) анализ целесообразности инвестиционного проекта начинается с маркетинговых исследований;
б) финансирование первых двух этапов осуществляется в начале года;
в) оплата строительных работ – в середине года (как помесячная);
г) получение прибыли непрерывно и приближенно принимается на середину года.
Предполагается, что доходы начнутся через 3 года. Срок эксплуатации оценён в 4 года.
Вероятности успеха определены следующим образом:
|
Вероятность успеха на этапах, % |
Вероятность развития ситуаций, % |
|||
|
Маркетинговые исследования |
Опытно-конструкторские работы |
наилучшая |
наивероятнейшая |
наихудшая |
|
80 |
60 |
35 |
40 |
25 |
Необходимо иметь в виду, что в случае неуспеха на первых двух этапах будут иметь место только бросовые инвестиции. Ставку отсечения выбрать на уровне 15,5%.
Д10. Определите жизнеспособность инвестиционного проекта, если известны следующие вероятностно-стоимостные характеристики его этапов, тыс. руб.:
|
Затраты по этапам |
Ежегодная прибыль |
|||||
|
Маркетинговые исследования |
Опытно-конструкторский |
Строительство предприятия |
T |
Наилучшая ситуация |
Наивероятнейшая ситуация |
Наихудшая ситуация |
|
110 |
850 |
9800 |
4 |
10000 |
8350 |
5100 |
|
5 |
11000 |
9500 |
6010 |
|||
|
6 |
12000 |
10000 |
7000 |
|||
|
7 |
12000 |
10000 |
7000 |
|||
Моменты учёта денежных потоков по всем вариантам принимаются одинаковыми:
а) анализ целесообразности инвестиционного проекта начинается с маркетинговых исследований;
б) финансирование первых двух этапов осуществляется в начале года;
в) оплата строительных работ – в начале года;
г) получение прибыли непрерывно и приближенно принимается на середину года.
Предполагается, что доходы начнутся через 3 года. Срок эксплуатации оценён в 4 года.
Вероятности успеха определены следующим образом:
|
Вероятность успеха на этапах, % |
Вероятность развития ситуаций, % |
|||
|
Маркетинговые исследования |
Опытно-конструкторские работы |
В случае большого успеха |
В случае среднего успеха |
В случае скромного успеха |
|
30 |
24 |
41 |
19 |
40 |
Необходимо иметь в виду, что в случае неуспеха на первых двух этапах будут иметь место только бросовые инвестиции. Ставку отсечения выбрать на уровне 18%.
А11. Провести анализ инвестиционных проектов:
А -200000 -30000
100000 70000 80000 100000
В 4.01.2000 30.12.00 30.12.01 30.12.02 30.12.03 30.12.04
-400000 100000 150000 150000 150000 150000
C -300000 -50000
200000 150000 110000 40000
D 10.06.99 30.12.99 30.12.00 30.12.01 30.12.02
-300000 -100000
200000 200000 100000 50000
E -250000 -100000 180000 200000 220000
Акционерное предприятие. Гарантированная доходность по акциям 18%. Рассчитать все характеристики капиталовложений и сделать вывод, если известно, что 30% покрываются с помощью кредита, ставка по кредиту 22%. В предположении ограничении средств ~ 1 млн. руб., выбрать необходимые проекты для инвестирования, если С и D нельзя реализовать частично и D и E взаимозависимы, а А и В взаимозаменяемы.
Д12. Провести анализ инвестиционных проектов:
А -40000 0 20000 30000 30000
В 10.06.99 12.12.99 30.12.00 30.12.01 30.12.02 30.12.03
-20000 -20000
5000 10000 30000 15000 10000
C -50000 25000 14000 22000 18000 8000
D 21.02.99 25.09.99 30.12.00 30.12.01 30.12.02 30.12.03
-15000 -25000 18000 22000 18000 20000
E -30000 -5000
10000 18500 23000 11000
В предположении ограничении средств ~ 150 т. руб., выбрать необходимые проекты для инвестирования, если А и Е нельзя реализовать частично и В зависит от выполнения А, а С и D взаимоисключающие. Ставка по депозиту 16%.
А13. В какие из предложенных проектов необходимо вкладывать средства, если финансовые средства ограничены 1 млн. руб. Сделать вывод, если известно, что 40% покрываются с помощью кредита, ставка по кредиту 18%, остальные облигациями с объявленной доходностью 25%. Кроме этого известно, что А нельзя реализовать частями. В и С проекты взаимоисключающие, а А и D взаимозависимые.
|
Проект А: Инвестиции |
-200000 |
-30000 |
|
|
|
|
Доходы |
|
100000 |
170000 |
80000 |
100000 |
|
Проект В |
21.12.03 |
22.12.04 |
23.12.05 |
24.12.06 |
25.12.07 |
26.12.08 |
|
Инвестиции |
- 150 000,00р. |
|
|
|
|
|
|
Доходы |
-р. |
50 000р. |
70 000р. |
100 000р. |
50 000р. |
40 000р. |
|
Проект С |
-250000 |
-20000 |
|
|
|
|
|
Доходы |
0 |
|
120000 |
150000 |
150000 |
200000 |
|
Проект D |
01.10.03 |
02.12.04 |
01.02.05 |
04.01.06 |
01.12.07 |
|
Инвестиции |
-400000 |
|
|
|
|
|
Доходы |
0 |
180000 |
220000 |
150000 |
150000 |
|
Проект Е |
- 350 00,00р. |
|
|
|
|
|
|
Доходы |
-р. |
120 000р. |
220 000р. |
150 000р. |
150 000р. |
50 000р. |
Д14. В какие из предложенных проектов необходимо вкладывать средства, если финансовые средства ограничены 1200 млн. руб. Сделать вывод, если известно, что 22% покрываются с помощью кредита, ставка по кредиту 16,5%, 35% - облигациями с объявленной доходностью 20,5%, остальное нераспределенной прибылью предприятия с нормой рентабельности в 15%. Кроме этого известно, что В нельзя реализовать частями. А и С проекты взаимоисключающие, а Е и D взаимозависимые.
|
А: Инвестиции |
400,00р. |
|
|
|
|
|
Доходы |
|
130,0р. |
210,0р. |
200,0р. |
195р. |
|
В: |
01.01.05 |
01.06.06 |
30.12.07 |
30.12.08 |
30.12.09 |
30.12.10 |
|
Инвестиции |
250,00р. |
|
|
|
|
|
|
Доходы |
|
100,0р. |
120,0р. |
110,0р. |
165р. |
185р. |
|
С: Инвестиции |
320,00р. |
10,00р. |
|
|
|
|
|
Доходы |
|
140,0р. |
110,0р. |
120,0р. |
140р. |
100р. |
|
D: |
01.11.05 |
11.06.06 |
30.10.07 |
30.12.08 |
30.12.09 |
|
Инвестиции |
500,00р. |
|
|
|
|
|
Доходы |
|
50 |
260,0р. |
350,0р. |
400р. |
|
Е: Инвестиции |
330,00р. |
|
|
|
|
|
|
Доходы |
|
50,0р. |
200,0р. |
210,0р. |
120р. |
100р. |