1.5.Финансы

1.53.Банк и 6 проектов

Вице-президенту банка были представлены предложения о шести проектах. Проект «Производство 1» должен принести банку прибыль 680 тыс. долл., проект «Производство 2» - 715 тыс., проект «Розн. Торговля 1» - 570 тыс., проект «Розн. Торговля 2» - 420 тыс., проект «Опт. Торговля» - 525 тыс., и проект «Реклама» - 1 400 тыс. долл.

При взвешивании этих предложений вице-президент должен принять во внимание потребность проектов в наличности и массу доступной наличности для соответствующих периодов времени.

Доступная наличность – 4 млн. долл. в течение периода 1, 4.5 млн. долл. в течение периода 2, 5 млн. долл. - в течение периода 3, и 5.5 млн. долл. - в течение периода 4.

a.Какие проекты следует финансировать и какое количество наличности необходимо в течение каждого периода, если цель состоит в том, чтобы максимизировать прибыль? Считайте, что прибыль будет получена уже по истечении четвертого периода.

b.Банк может получить дополнительно 200 тыс. долл. в первом периоде и 1200 тыс. долл. во втором, но это обойдется ему в 300 тыс. долл. Стоит ли воспользоваться этой возможностью?

1.54.Комитет планирования

Комитет планирования банка принимает ежемесячные решения относительно количества фондов размещенных в государственных ценных бумагах. Некоторые из ссуд, выдаваемых банком, защищены (обеспечены), другие являются необеспеченными. Список различных типов ссуд и их ежегодных процентных ставок показан в таблице:

Ежегодная ставка дохода на государственных ценных бумагах – 9%. При принятии решения комитет должен руководствоваться некоторыми юридическими требованиями: количество средств, распределенных по обеспеченным ссудам должно быть, по крайней мере, в 4 раза больше, чем по необеспеченным.

Авто и ремонтные займы должны поглощать не больше, чем 20% от всех обеспеченных ссуд .

Студенческие ссуды не должны быть меньше, чем 30 процентов от необеспеченных займов.

В гос. бумаги должно вкладываться не менее 10% и не более 20% доступных фондов.

Кредиты не должны превышать 10% процентов от всех ссуд.

a.Каково оптимальное распределение фондов, если цель состоит в том, чтобы максимизировать ежегодный доход?

b.Какие виды ссуд не будут обеспечены фондами?

c.Допустим, что в следующем месяце ожидается большой спрос на все типы ссуд. Как нужно изменить ежегодные ставки, чтобы они привели к

1.55.Инвестиционный бюджет

Компания имеет шесть различных возможностей вложить деньги Каждая из возможностей требует определенных инвестиций в течение ряда лет (в таблице отрицательные значения) и после определенного срока приносит прибыли (положительные числа в таблице).

Компания хочет вложить капитал в те проекты, которые максимизируют суммарную для всех проектов чистую приведенную стоимость в расчете на шесть лет при ставке дисконта 5% годовых .

Компания имеет инвестиционный бюджет, который не должен быть превышен для каждого года, а именно, на первый год не более $4.5 млн. инвестиций, на второй год не более $2.5 млн. и на третий год – $2.2 млн., далее компания должна иметь положительный денежный поток по выбранным проектам.

Предполагается, что любой проект финансируется либо полностью, либо не финансируется совсем.

a.Выберите проекты, которые следует финансировать.

b.Представьте себе, что условия финансирования изменились, и теперь можно финансировать любой проект либо полностью, либо на 50%, либо не финансировать вовсе. Как изменится максимальная суммарная чистая приведенная стоимость?

c.Проанализируйте, как зависит результат в вариантах (a) и (b) от ставки дисконта (сравните ответы при ставке 0%, 5%, 10% и 15%).

NB. Чистая приведенная стоимость инвестиций рассчитывается либо по стандартной формуле Excel (ЧПС(…) в русской версии или NPV(…) в английской), либо прямо по формуле (для шести лет):

Чистая Приведенная Стоимость = M1/r1 + M2/r2 + M3/r3 + M4/r4 + M5/r5 +

Где r= 105% - коэффициент дисконтирования, а М1-6 – денежные потоки за каждый из шести лет.

для B, 4% - для C и 10% - для D. Проекты A, B, C обеспечивают также рост капитала на 1%, 15% и 5% соответственно. После обсуждения вопроса с финансовым советником и оценкой рисков, инвестор требует чтобы:

По крайней мере, 40% от суммы, вложенной в проекты A, B, C должно быть в C.

По крайней мере, 50% от суммы, вложенной в проекты A, B, C должен быть в А и в C.

В проект B должно быть вложено не более 35 % капитала, вложенного в проекты A, B, C, но не менее 25 % всей суммы.

ежегодный рост капитала должен быть, по крайней мере, 5 %.

a.Как распределить вложения, чтобы максимизировать ежегодный доход?

b.Имеется ли проект, в который не стоит вкладывать капитал? Что должно быть изменено, чтобы вклад в этот проект стал выгодным?

c.Допустим, инвестор хочет увеличить ежегодный доход, смягчая ограничения на капитал, вложенный в C или на рост капитала. Что является более предпочтительным?

1.57.Портфель инвестиций

В таблице представлен список потенциальных инвестиций с указанием их важных характеристик. Следует иметь в виду, что акции и облигации Бекман Inc.

– это две разные инвестиции, в то время как Калтон REIT – это акции риэлтерской компании.

a.Составьте портфель инвестиций так, чтобы максимизировать ожидаемый годовой доход, учитывая выдвинутые инвестором требования:

i.Точно $500 000 должно быть инвестировано.

ii.Средневзвешенный фактор риска не должен превышать 55.

iii.Средневзвешенный фактор ликвидности должен быть не ниже

85.

iv.Не менее $10 000 должны быть инвестированы в Бекман Inc.

v.От 20% до 50% небанковских инвестиций должны быть вложены в каждую из возможных категорий. За исключением инвестиций банковской категории, ни одна из инвестиций не должна превышать 20%.

vi.Не менее $25 000 должно быть инвестировано в фонд взаимного участия

vii.Не менее $125 000 должно быть вложено в акции.

viii.Не более 40% вложений с доходом менее 10% могут иметь фактор риска превышающий 25.

ix.Не менее половины портфеля должна быть полностью ликвидной (т.е. должно иметь фактор ликвидности 100).

b.Включите в отчет следующую информацию:

i.Ожидаемый годовой доход от портфеля,

ii.Средне взвешенные факторы риска и ликвидности, а также сопоставление реальных сумм инвестиций по каждому из выставленных инвестором условий с установленными ограничениями,

iii.Ожидаемый доход на каждый доллар, инвестированный сверх $500 000.