13. Товарораспорядительные ценные бумаги: виды и специфика обращения.

Товарораспорядительные ценные бумаги, предназначенные для обслуживания оборота вещей (товара), обычно выделяют в случае классификации ценных бумаг, основанной на их экономическом значении. Так, ГК РФ предусмотрена возможность использования двойного и простого складского свидетельства, которые позволяют владельцам этих документов осуществлять оборот прав на товар без перемещения товара, находящегося на складе (ст. 912).

Двойное складское свидетельство состоит из двух частей: собственно складское свидетельство - является бумажным носителем, удостоверяющим вещное право на товар; залоговое свидетельство (варрант) - удостоверяет залоговое право на товар.

Простое складское свидетельство является предъявительской ценной бумагой и удостоверяет вещное право товаровладельца, залоговое право кредитора товаровладельца и обязательство товарного склада.

В отличие от складских свидетельств, подтверждающих, в частности, обездвиживание товара на складе, коносамент - это ценная бумага, предоставляющая его держателю право распоряжения грузом, т.е. товаром, находящимся в пути. Коносамент удостоверяет наличие договора морской перевозки грузов и его содержания, а также служит доказательством приема перевозчиком груза к перевозке. В условиях интенсивного развития рынка производных финансовых инструментов, используемых для хеджирования (страхования) исполнения обязательств, связанных с товарным рынком, сфера и объем выпуска вышеуказанных классических ценных бумаг неуклонно сокращаются. В силу своей документарной формы, затрудняющей рыночный оборот, подобного рода товарораспорядительные ценные бумаги, скорее всего, не имеют экономической перспективы. В связи с этим отсутствие внимания иных государственных органов, помимо судебных, не сказывается негативно на этой сфере рынка.

14. Акции, как основной вид долевых ценных бумаг. Инвестиционные качества и стоимостная оценка.

Акция (от лат. actio − действие, штраф) − эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации

В зависимости от формы: • документарные; • бездокументарные. В России могут выпускаться только бездокументарные акции. В зависимости от характера распоряжения: • Именные. В России акции могут быть только именными. • На предъявителя. Такие акции преобладают во Франции, Швейцарии и Германии (свободно обращаются, не зарегистрированы у эмитента на конкретного держателя). В зависимости от способа отражения долей, представленных акцией: • Номинальные. В России номинал акции должен быть зафиксирован в уставе. Номинал акции фиксируется при первом выпуске. В последующем номинал теряет смысл, поскольку при дополнительных выпусках акция продается по цене, близкой к рыночной. Однако, поскольку стоимость акции должна быть отражена в балансе, в российской практике в учетных целях удобнее использовать номинальную стоимость акции. • Безноминальные. В целом ряде стран (в том числе в США) разрешен выпуск акций без указания номинала. В зависимости от целостности прав: • Целые. Одна целая акция предоставляет владельцу один голос. Законодательством предусмотрена возможность выпуска только целых акций, для того, чтобы соблюсти равенство прав акционеров. Однако существуют случаи, когда может появиться дробная акция. • Дробные. Дробная акция предоставляет акционеру – ее владельцу права, предоставляемые акцией соответствующей категории (типа), в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет. Дробные акции могут появиться в нескольких случаях. Например, если разделяется наследство среди пяти наследников, состоящее из 22 акций. В этом случае каждому наследнику причитается 22 : 5 = 4,4 акции. В зависимости от объема предоставляемых прав: 1) Обыкновенные – предоставляют все права, разрешенные законом для акций. 2) Привилегированные – предоставляют дополнительные привилегии: • фиксированные дивиденды; • первоочередное право получения дивидендов; • первоочередное право получения фиксированной ликвидационной стоимости при ликвидации компании.

В деловом обороте устоялась классификация акций согласно тем качествам, которые в основном их определяют: Голубые фишки – это первоклассные акции на бирже. Как правило, эти акции входят в состав индекса рынка, т.е. в определенной степени являются эталонными. Они характеризуются наивысшей ликвидностью, их эмитенты – 39 самые крупные компании. Свое название получили от цвета самых дорогих фишек в казино. Акции роста. Это акции компаний, которые показывают высокие темпы роста производственной деятельности и доходов. Они обычно приносят доход инвестору в качестве прироста курсовой стоимости, а не выплаты дивидендов. Спекулятивные акции. Это акции, которые потенциально могут принести высокую прибыль. Курсовая стоимость таких бумаг чутко реагирует на любую информацию по данному вопросу. Разница с предыдущим классом акций состоит в том, что спекулятивные акции могут иметь в своей основе очень рискованный бизнес, который может привести к быстрому банкротству. Агрессивные акции – это акции, доходы которых в сильной степени зависят от состояния конъюнктуры рынка и фазы экономического цикла. Если экономика находится на подъеме, они приносят высокие прибыли, а в случае экономического спада – убытки. Инвестору, ожидающему подъем в экономике, следует остановить выбор на агрессивных акциях. Защитными называются акции предприятий, доходы которых слабо зависят от состояния экономики (например, связь, ритейл и т.п.). Доходы таких компаний сокращаются в меньшей степени, чем агрессивных. В преддверии экономического спада инвестору следует переключиться на защитные акции, так как они обеспечат ему более высокий уровень доходности, чем агрессивные.

Виды стоимости акции

- Номинальная (N) – нарицательная (лицевая) стоимость акций – это стоимость доли в уставном капитале акционерного общества, стоимость титула капитала.

- Эмиссионная (P) – цена размещения (первой продажи) акции на фондовом рынке.

- Эмиссионный доход = эмиссионная цена – номинал

- Курсовая (PV) (рыночная, текущая) – цена акции на вторичном рынке. Причем в данном случае существует несколько видов рыночной цены: • цена спроса и предложения (нереализованные сделки); • цена открытия (цена первой сделки); • средневзвешенная цена; • максимальная цена сделок; минимальная цена сделок; • цена закрытия (цена, которая определяется на основе специальной формулы, устанавливаемой биржей, на основе сделок в течение последнего часа торгов на бирже). В устоявшейся практике за рыночную цену принимается только цена сделок, то есть реализованного спроса и предложения. Кроме этого, чаще всего эталонным показателем рыночной цены является цена закрытия.

- Балансовая (B, книжная) – стоимость чистых активов акционерного общества в расчете на акцию.

- Ликвидационная (L, выкупная цена для привилегированных акций) – стоимость акции на момент ликвидации бизнеса.

- Истинная (PV, внутренняя, расчетная, теоретическая) – экспертная оценка стоимости акции на основе проведенного анализа.

- Будущая (FV) – прогнозируемая курсовая стоимость акции в будущем периоде.

- Бухгалтерская – документально подтвержденные издержки на приобретение ценной бумаги.