4. Управление оборотными активами 133

Если увеличение объема продаж превышает расчетное, то либе­ральную политику можно признать эффективной, поскольку она позволяет организации увеличивать свою прибыль.

Для оценки эффективности либерализации кредитной политики по данным финансовой отчетности рассчитывается прирост потерь от увеличения дебиторской задолженности:

где З^отч , З^пр — потери, связанные с дебиторской задолженностью, в

отчетном и предыдущем году; обычно рассчитывают на основе кредитного процента (прирост затрат на финан- сирование дебиторской задолженности).

Выигрыш от либерализации политики рассчитывается по формуле

где ΔВ — прирост выручки отчетного года относительно предыдущего;

м^отч — маржа прибыли в отчетном году, рассчитанная через вало­вую прибыль;

∂_лп — доля прироста выручки, которая обусловлена либерализацией кредитной политики; определяется экспертным путем.

Если выигрыш превысит потери, то либерализацию кредитной политики можно признать оправданной, а саму кредитную полити­ку — эффективной.

Взыскание задолженности. Важнейшим элементом политики управления дебиторской задолженностью является взыскание задол­женности. Способы взыскания долгов зависят от того, каким образом организация организует эту работу — самостоятельно или с привле­чением специализированных организаций. Долги можно взыскать:

1. функционированием оперативного отдела, в задачи которого входит инвентаризация расчетов с дебиторами, ведение баз данных и карточек по контрагентам, регистрация их платежей, истребование неоплаченных сумм, отслеживание сроков исковой давности, сроков для предъявления претензий;

2. добровольным урегулированием задолженности. Это возмож­ но, если финансовое положение должника в ближайшем будущем не улучшится, но вероятность его ликвидации невелика, а совокупные

134 И- Краткосрочная финансовая политика

судебные расходы по взысканию задолженности, вероятно, превысят величину долга. В числе добровольных способов взыскания задол­женностей следующие:

• фиксация размера долга и утверждение графика его погаше­- ния. В этом случае заключается соглашение о предоставлении отсрочки (рассрочки) платежа;

• прекращение обязательства новацией. Обязательство прекра­- щается соглашением сторон о замене первоначального обяза­- тельства, существовавшего между ними, другим обязательством между теми же лицами, предусматривающим иной предмет или способ исполнения (новацию). При замене первоначаль­- ного обязательства определяются характеристики нового, кото­- рое должно быть финансово эквивалентным первоначальному;

• заключение соглашения об отступном. Применяется в том слу­- чае, когда должник не может погасить долг на условиях пер-­ воначального договора. Отступное заключается в прекращении обязательства предоставлением определенной суммы денег или передачей в распоряжение кредитора имущества (недвижи­- мость, товары, ценные бумаги, др.). Размер, сроки и порядок предоставления имущества устанавливаются сторонами. Здесь также оценивается эквивалентность обязательств;

• уступка права требования третьему лицу. Этот способ возмо­- жен, если в договоре нет запрета на передачу прав и обязан­- ностей. По договору финансирования под уступку денежного требования одна сторона (финансовый агент) передает или обязуется передать другой стороне (клиенту) денежные средства в счет денежного требования клиента (кредитора) к третьему лицу (должнику), вытекающего из предоставления клиентом товаров, выполнения им работ или оказания услуг третьему лицу, а клиент уступает или обязуется уступить финансовому агенту это денежное требование;