Структура оборотных активов

Оборотные средства
Оборотные производственные фонды	Фонды обращения
1. Производственные запасы 2. Незавершенное производство 3. Расходы будущих периодов 4. Готовая продукция	5. Дебиторская задолженность 6. Деньги в кассе и на расчетном счете 7. Краткосрочные финансовые вложения 8. Прочие оборотные активы

Помимо деления оборотных средств по функциональной роли в процессе производства (оборотные производственные фонды и фонды обращения) в практике планирования, учета и анализа выделяют группы в зависимости от:

материально-вещественного содержания - предметы труда (сырье, материалы, топливо и др.), готовая продукция и товары, денежные средства и средства в расчетах;

источников формирования оборотного капитала - собственный оборотный капитал и заемный оборотный капитал;

практики контроля, планирования и управления - нормируемые оборотные средства и ненормируемые оборотные средства. На предприятии могут быть нормы на производственные запасы, полуфабрикаты собственного производства, готовую продукцию на складе;

ликвидности (скорости превращения в денежные средства) - абсолютно ликвидные средства, быстро реализуемые оборотные средства, медленно реализуемые оборотные средства;

степени риска вложения капитала: оборотные средства с минимальным риском вложений - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения; оборотные средства с малым риском вложений - дебиторская задолженность (за вычетом сомнительной), производственные запасы (за вычетом залежалых), остатки готовой продукции и товаров (за вычетом не пользующихся спросом); оборотные средства со средним риском вложений - незавершенное производство, расходы будущих периодов; оборотные средства с высоким риском вложений - сомнительная дебиторская задолженность, залежалые производственные запасы, готовая продукция и товары, не пользующиеся спросом.

Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро вложенные в оборот средства превращаются в реальные деньги. Рост неплатежей затрудняет ритмичную деятельность предприятия (закупку сырья, оплату труда и другие расходы, производимые из выручки) и ведет к увеличению дебиторской задолженности. В то же время излишнее отвлечение средств в производственные запасы, незавершенное производство, готовую продукцию и т.д. приводит к омертвлению ресурсов и неэффективному использованию оборотных средств.

Период времени, в течение которого совершается полный кругооборот оборотных средств, начиная с момента поступления материалов на склад до момента поступления денег за реализованную продукцию, называется производственно-коммерческим циклом.

Производственный цикл - это период времени от момента поступления материалов на склад до момента отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов.

Финансовый цикл - это период времени от момента оплаты счетов поставщиков материалов (погашение кредиторской задолженности) до момента получения денег за реализованную продукцию (погашение дебиторской задолженности покупателем), период оборота чистого оборотного капитала, равного разности между текущими активами компании и суммами по текущим обязательствам. Чем больше финансовый цикл, тем ниже платежеспособность организации и тем выше потребность в оборотных средствах. Для оценки длительности названных циклов используются показатели оборачиваемости элементов оборотного капитала.

Для определения времени производственно-коммерческого цикла рассчитывается период оборачиваемости или средняя продолжительность отрезка времени по отдельным элементам оборотного капитала:

период оборачиваемости запасов сырья и материалов, то есть продолжительность периода, в течение которого сырье и материалы находятся на складе перед передачей в производство;

период оборачиваемости запасов готовой продукции -продолжительность периода, в течение которого готовая продукция находится на складе перед реализацией;

период оборачиваемости дебиторской задолженности -продолжительность кредитного периода или время между продажей продукции и поступлением денежных средств за эту продукцию;

период оборачиваемости кредиторской задолженности - время между покупкой материалов и платежами поставщику.

На основе этих показателей оборачиваемости определяется период оборота денежных средств как разность между длительностью оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности, с одной стороны, и продолжительностью оборачиваемости кредиторской задолженности - с другой (пример 5).

Пример 5. Предположим, что фирма покупает сырье и материалы в кредит сроком на 1,5 месяца, держит их на складе в течение одного месяца, а затем выдает их в производство. Производственный цикл очень короток, однако готовая продукция перед продажей хранится на складе в течение одного месяца. Срок кредита для дебиторов - два месяца. Период оборота денежных средств составит:

Мес.

Период оборачиваемости запасов сырья и материалов 1,0

минус

Период оборачиваемости кредиторской задолженности

поставщикам 1,5

плюс

Период оборачиваемости запасов готовой продукции 1,0

плюс

Период оборачиваемости дебиторской задолженности 2,0

равно

Период оборота денежных средств 2,5

Если увеличивается период оборачиваемости запасов либо дебиторской задолженности, то возрастает общая стоимость запасов или общая сумма дебиторской задолженности. Если сокращается срок кредита, предоставленного поставщиками, то уменьшается сумма кредиторской задолженности. В результате этих изменений возрастает величина оборотных средств и период оборота денежных средств.

Эффективность использования оборотных средств характеризуется ростом их оборачиваемости и снижением потребности в оборотных средствах на 1 руб. объема выпуска продукции. Рост оборачиваемости оборотных средств способствует сокращению потребности в оборотном капитале, приросту объемов продукции и, в конечном счете, увеличению получаемой прибыли.

В результате ускорения оборота высвобождаются вещественные элементы оборотных средств, меньше требуется запасов сырья, материалов, топлива, заделов незавершенного производства и пр., а следовательно, высвобождаются и денежные ресурсы, ранее вложенные в эти запасы и заделы. По результатам оборачиваемости рассчитывают сумму экономии оборотных средств (абсолютное или относительное высвобождение) или сумму их дополнительного привлечения.

Эффективность использования оборотных средств заключается не только в ускорении оборачиваемости их, но и в снижении себестоимости продукции за счет экономии натурально-вещественных элементов оборотных производственных фондов и издержек обращения, увеличения их отдачи (рентабельности).

С этой целью при проведении анализа эффективности

использования оборотных средств проводят анализ зависимости

рентабельности оборотных средств от показателей оборачиваемости

оборотных средств и рентабельности продаж (R ), который

пр

рассчитывают как соотношение прибыли от реализации продукции

(П ) к объему реализованной продукции (N).

Реал

П П П

реал реал реал N

R = -----, R = ----- = ----- x ---

пр N об E N E

ср ср

Таким образом, рентабельность оборотных средств (R ) прямо

об

пропорциональна рентабельности продаж и коэффициенту

оборачиваемости оборотных средств.

У предприятия есть два пути решения этой задачи - или рост рентабельности продаж, или увеличение оборачиваемости оборотных средств. При этом следует учитывать, что оборотные средства выступают наиболее подвижной частью активов компании и от их эффективного использования во многом зависит общая рентабельность активов компании в целом. Чем больше доля оборотных средств в активах, тем более ощутимо влияние этого фактора. На практике повышение уровня финансовой эффективности использования оборотных средств выступает важным резервом роста финансовой устойчивости компании.

Для оценки деловой активности оборотных средств используются следующие показатели:

1. Коэффициент оборачиваемости (K ):

E

N

К = ----,

E E

ср

где E - величина оборотных средств. Остальные обозначения

ср

известны.

Коэффициент оборачиваемости показывает количество оборотов, совершаемых оборотными средствами за определенный период времени, и характеризует объем реализованной продукции на 1 руб., вложенный в оборотные средства.

2. Длительность одного оборота:

E x T

ср

t = ---------,

об N

где t - длительность периода обращения оборотных средств (в

об

днях); T - длительность отчетного периода (в днях).

3. Коэффициент закрепления оборотных средств:

1

К = ---

e К

E

Коэффициент закрепления (или загрузки) оборотных средств - показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости, используется для планирования и показывает величину оборотных средств на 1 руб. реализованной продукции.

Ускорение оборачиваемости капитала способствует сокращению потребности в оборотных средствах (абсолютное высвобождение), приросту объемов продукции (относительное высвобождение) и, значит, увеличению получаемой прибыли. В результате улучшается финансовое состояние компании, укрепляется ее платежеспособность. Замедление оборачиваемости требует привлечения дополнительных средств для продолжения хозяйственной деятельности предприятия хотя бы на уровне прошлого периода.

Относительное высвобождение (привлечение) оборотных средств определяется по формулам:

ДЕЛЬТА E = E - E x I ,

1 0 N

где ДЕЛЬТА E - величина относительной экономии (-)

(привлечения) (+) оборотного капитала; E , E - соответственно

1 0

средняя величина оборотных средств компании за отчетный и базисный

периоды; I - индекс (коэффициент) роста продукции (в

N

относительных единицах).

Относительная экономия (вложение) оборотных средств

показывает, насколько фактическая величина оборотных средств (E )

1

меньше (больше) той их величины, которая понадобилась бы

предприятию в анализируемом периоде, исходя из условий их

использования в базовом году (квартале, месяце). В этих целях

базовая величина оборотных средств (E ) корректируется на темп

0

роста (снижения) объема реализации.

Высвобождение (привлечение) оборотных средств в результате изменения продолжительности оборота:

ДЕЛЬТА E = (t - t ) x n ,

об об одн

1 0 1

где t , t - длительность одного оборота оборотных

об об

1 0

средств (в днях);

n - однодневный объем реализации продукции.

одн

1

Возможно также определение частных показателей оборачиваемости, при этом вместо общей суммы оборотных активов используются отдельные составляющие элементы. Частные показатели оборачиваемости могут быть рассчитаны по особому обороту.

В качестве особого оборота используют показатели: для материальных запасов - величина их расхода на производство, для незавершенного производства - поступление товаров на склад, для готовой продукции - отгрузка продукции по фактической себестоимости, для отгруженной продукции - ее реализация по отпускным ценам.

Фактический запас в днях на конец отчетного периода по соответствующему виду материальных оборотных средств сопоставляется с нормативом запаса в днях и с данными за предыдущий период, выявляются отклонения и их причины.

Так, длительность оборота производственных запасов в днях определяется по формуле:

ПЗ x T

t = ------,

ппз S

где ПЗ - средняя величина производственных запасов (тыс. руб.); S - себестоимость реализации продукции, работ, услуг (тыс. руб.).

Длительность оборачиваемости незавершенного периода означает продолжительность времени, необходимого для превращения полуфабрикатов в готовую продукцию, определяется аналогично предыдущему показателю (в числителе величина производственных запасов изменяется на незавершенное производство).

Период оборачиваемости запасов готовой продукции равен продолжительности времени, в течение которого готовая продукция попадает к покупателю.

Длительность оборачиваемости готовой продукции (t )

гп

рассчитывается по формуле:

ГП x T

t = ------,

гп N

р

где ГП - средняя величина готовой продукции (тыс. руб.); N -

р

выручка от реализации продукции.

Сокращение этого показателя может означать рост спроса на продукцию предприятия, увеличение - затоваривание готовой продукцией в связи со снижением спроса, трудности со сбытом. При проведении оперативного анализа запасов готовой продукции необходимо определить, соответствуют ли остатки готовой продукции определенным нормативам.

Для оценки оборачиваемости дебиторской задолженности используют следующие показатели.