Раздел 3. Показатели ип.

Задание 1. Для финансирования инвестиционного проекта были привлечены 8 млн. руб. в том числе: кредит в размере 2 млн. руб. под 12%, распределены акции в размере 2 млн. руб. с доходностью 10% и выпущены облигации на сумму 4 млн. руб. с доходностью 15%.

Для производства было приобретено оборудование стоимостью 8 млн. руб. Срок эксплуатации 5 лет. Норма амортизации 20%. Ставка налога на прибыль 35%.

Найти чистый денежный поток инвестиционного проекта и основные показатели инвестиционного проекта: NPV – чистую приведенную стоимость, PI – индекс доходности, IRR – внутреннюю доходность, DPP – срок окупаемости проекта, MIRR – модифицированную доходность. При расчете NPV, PI, IRR, DPP - ставку дисконтирования принять в размере WACC. При расчете MIRR ставку реинвестирования принять равной 10%.

a) найти стоимость привлекаемого капитала r=WACC на основе данных таблицы:

Источник капитала	Стоимость в %	Стоимость в млн руб	Уд вес источника	Стоимость*уд вес
Кредит	12%	2
Акции	10%	2
Облигации	15%	4
Итого				WACC=

b) найти чистый денежный поток инвестпроекта по данным таблицы.

t	0	1	2	3	4	5
Стоимость оборудования	8000
Объем продаж		6850	7500	8250	8000	5500
Затраты без амортизации		3250	3348	3348	3551	3658
Амортизация
Операционная прибыль
Налог на прибыль
Чистая прибыль
Чистый денежный поток P(t)

с) На основе чистого денежного потока и ставки r=WACC найти показатели инвестиционного проекта. Выражения для расчета:

1) ; ; . 2) Показатель DPP находится как минимальное значение , при котором ; 3) Внутренняя доходность проекта является корнем уравнения: . 4) индекс доходности ; 5) Модифицированная доходность удовлетворяет соотношению: . Ответ: WACC=13%. NPV=2785,74; PI=1,348; DPP=3,135; IRR=26,95%; MIRR=18,47%.

Примечания:

WACC- стоимость капитала – это %, под который мы взяли деньги в долг.

NPV- разница между инвестициями и поступлениями на начальный момент времени.

PI – показатель доходности –отдача с 1 рубля, например, если PI=1,4, то с каждого рубля инвестиций получим 1,4 рубля прибыли. DPP – срок окупаемости проекта – момент времени, начиная с которого отдача начинает превышать инвестиции. IRR - % ставка при которой NPV=0 или, эта ставка до которой можно занимать деньги в долг. MIRR – это ставка до которой можно занимать деньги на ИП при условии что ставка реинвестирования меньше, чем WACC.

Задание 2. Пересчитать показатели ИП, если оборудование покупается двумя одинаковыми партиями: первая в начале 1-года (норма амортизации 20%), вторая в начале 2-года (норма амортизации 25%).

Задание 3. В условиях задания 1 пересчитать показатели ИП с учетом НДС 15% и возможности принятия его к зачету. Считать, что стоимость оборудования, затраты на материалы и выручка от продаж,- указаны с учетом НДС (то есть, его нужно предварительно извлечь). НДС к зачету от покупки оборудования распределить на 5 лет равными частями на конец года.

Ответ: WACC=13%. NPV=2112,94; PI=1,264; DPP=3,41; IRR=23,69%; MIRR=18,15%.