2) Промышленное сырье и полуфабрикаты.

Как отмечалось ранее, число биржевых товаров группы сельского и лесного хозяйства неуклонно сокращается. В эту группу сегодня входят масличные (семена и масла), зерновые (пшеница, кукуруза, ячмень, рожь, овес), продукция животноводства (живой крупный рогатый скот и свиньи, мясо, окорока и др.), пищевкусовые товары (сахар, кофе, какао-бобы), товары текстильной группы (хлопок, шерсть, шелк, пряжа), натуральный каучук и пиломатериалы. Среди прочих товаров можно отметить картофель и замороженный концентрат апельсинового сока.

Группа промышленного сырья и полуфабрикатов включает энергоносители (нефть, бензин, мазут, дизельное топливо), драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладии) и цветные металлы (медь, алюминий, цинк, свинец, никель, олово).

На структуру биржевых товаров воздействует целый ряд факторов, в том числе и научно-технический прогресс. Благодаря ему появилось множество заменителей некоторых биржевых товаров искусственного или синтетического происхождения. Конкурентная борьба между этими товарами способствует стабилизации цен, а значит, — уменьшению биржевого оборота. Это хорошо видно на примере рынка шерсти, где объемы сделок в последние десятилетия сократились многократно, а на многих ведущих биржах торговля ею вообще прекратилась. В то же время научно-технический прогресс способствовал совершенствованию методов определения качества товаров с использованием для этих целей новейших технических средств. В итоге возможность достижения стабильного качества позволила расширить круг биржевых товаров за счет некоторых пиломатериалов и драгоценных металлов, которые ранее были недоступны биржевой торговле по стандартным контрактам.

2. Виды (классификация) бирж. Функции современной биржи.

Различный подход в разных странах к вопросу об участниках биржевого торга дал в процессе развития бирж две ее разновидности: открытую и закрытую биржу. На открытой бирже торговля велась непосредственно самими участниками хозяйственных отношений, т.е. продавцами и покупателями реальных товаров, каждый из которых имел доступ на торги. Однако по мере увеличения объема операций появилась необходимость в привлечении специализированных участников-посредников, прежде всего брокеров, самостоятельных или организованных самими участниками торгов в торговые дома и брокерские конторы, что позволяло самим продавцам и покупателям не тратить времени на осуществление операций. На закрытой бирже торговля велась только специализированными участниками, всем другим лицам доступ в зал для торговли был запрещен. Появление биржи закрытого типа привело к существенным изменениям в организации биржевых операций, так как потребовалось создать систему сбора и обработки заказов на осуществление операций от клиентов. В итоге крупнейшие биржи стали создавать свои периферийные службы за пределами главного здания биржи, что приблизило торговлю к клиентам.

В переходный период во многих случаях существовала открытая биржа смешанного типа, на которой действовали как сами продавцы и покупатели, так и посредники. Одна из групп посредников специализировалась на операциях для клиентов, а другая вела сделки от своего имени и за свой счет.

Кроме того среди товарных бирж XX в. стали выделять четыре основных типа бирж в зависимости от сочетания двух факторов:

• степени вмешательства государства в сферу биржевого оборота;

• формы организации бирж как открытых или закрытых рынков.

Биржи первого типа — это доступное для всех собрание. Такие биржи либо вообще не имели каких-то законодательных норм, регулирующих их деятельность, либо это регулирование было весьма ограниченным. Правительство брало на себя функцию только общего надзора за порядком на биржах. Любой желающий мог стать участником биржевого торга, а биржевое помещение предоставлялось либо правительством, либо какой-то компанией. Биржи такого типа существовали в Голландии, Бельгии и Франции.

Второй тип бирж — это всесторонне регламентируемое государством собрание. Биржевая торговля регулируется законодательством и находится под строгим контролем администрации. Посетители и участники биржи не организованы в корпорации, сама биржа представляет собой открытое собрание, а члены биржевого комитета назначаются не биржей, а соответствующей государственной инстанцией. К такому типу относилось большинство германских бирж, за исключением бирж в городах Ганзейского союза.

Третий тип бирж — биржа закрытого типа, но всесторонне регламентируемая государством. В этом случае участники биржевой торговли объединены в корпорацию, и биржевой комитет избирается из их числа. Этот комитет строго подчиняется правительственному органу. Как и во втором случае, деятельность бирж регламентируется законом и находится под административным контролем. Во многих случаях помимо членов биржевых корпораций на торг допускаются посторонние лица, но, как правило, по особому разрешению и с ограниченными правами. Такой тип бирж встречался в Австро-Венгрии и России.

Четвертый тип биржи — это свободная корпорация или частное учреждение. В этом случае биржа создается без вмешательства государства и представляет собой частную компанию, которая отождествляется с биржей (так происходило в США и в некоторых случаях в Великобритании), либо эта компания одной из своих целей ставит содержание и заведование биржей (Великобритания). Специального биржевого законодательства в этом случае может не быть, либо оно очень ограничено. Руководство биржей осуществляет биржевой комитет, который наделен широкими полномочиями и избирается общим собранием членов биржи. Такой тип биржи является, естественно, закрытым.

Таким образом, мы видим, что правила функционирования биржевого рынка формировались несколько столетий и сегодня их устанавливают не только биржевое сообщество, но и государственные органы управления, используя отечественный и зарубежный опыт, а также сложившиеся традиции и национальные обычаи. В этом отношении юридически значимые действия, совершаемые на биржевом рынке, позволяют использовать правовые нормы, сформированные как на общепризнанных приемах и правилах, так и на объективно действующих закономерностях.

Среди крупнейших бирж можно выделить два типа: универсальные и специализированные.

К универсальным относятся: Чикагская торговая биржа и Чикагская товарная биржа (США), Токийская товарная биржа (Япония), Сиднейская фьючерсная биржа (Австралия), Сингапурская международная валютная биржа (дизельное топливо, золото, валюта, индексы акций) и товарная биржа в Сан-Паулу (агропродукция, золото, индексы акций).

Специализированные биржи могут быть широкого или узкого профиля. Биржи по торговле металлами в Лондоне и Нью-Йорке, энергоносителями в Нью-Йорке, Лондоне, биржа МАТИФ в Париже, лондонские биржи ФОКС многие другие — это биржи широкого профиля. Узкоспециализированными являются, например, биржа пшеницы "Канзас сити борд оф трейд" (США), японские биржи сахара, каучука, текстильного сырья и зернобобовых. Но подобных бирж становится все меньше, многие из них сливаются с другими либо расширяют круг своих товаров.

В зависимости от своей роли в торговле тем или иным товаром можно выделить биржи международного значения, региональные и национальные биржи, обслуживающие только местный рынок.

И, наконец, уже известная вам традиционной классификация бирж, это их разделение на товарные биржи, фондовые биржи (или секции), валютные биржи (или секции) и фьючерсные и опционные биржи (или секции). Однако во многих случаях такое разделение сегодня является условным.

Функции современной биржи.

Биржа как организатор торговли биржевым товаром осуществляет несколько основных функций.

1. Организация гласных биржевых собраний. Для проведения гласных публичных торгов организация гласных биржевых собраний включает в себя:

— организацию биржевых торгов;

— разработку правил биржевой торговли;

— материально-техническое обеспечение торгов;

— обеспечение биржи квалифицированным персоналом.

Для организации торговли биржа, прежде всего, должна располагать хорошо оборудованным «рыночным местом» — биржевым залом, который мог бы вмещать большое количество продавцов и покупателей, ведущих открытый биржевой торг. Использование современных электронных средств связи не требует физического присутствия торгующих в одном месте, а позволяет вести торговлю через электронные компьютерные терминалы. Однако и в этом случае биржа призвана обеспечить высокоэффективную систему электронной торговли.

Организация торговли требует от биржи разработки и строгого соблюдения правил торговли, т.е. норм и правил поведения участников торгов в биржевом зале.

В состав материально-технического обеспечения торгов входят оборудование биржевого зала, рабочих мест участников торгов, компьютерное обеспечение, средства связи брокеров и клиентов и т.д. Для ведения эффективных биржевых торгов биржа также должна располагать и штатом высококвалифицированных сотрудников.

2. Разработка биржевых контрактов. Данная процедура состоит из следующих этапов:

— стандартизации требований к качественным характеристикам биржевых товаров;

— стандартизации размеров партий товаров;

— выработки единых требований к расчетам по биржевым сделкам.

3) Биржа устанавливает жесткие требования к тем товарам, которые допускаются к биржевым торгам. На основе этих требований разрабатываются биржевые стандарты, учитывающиеся производителями и потребителями на товарных биржах, а также эмитентами и инвесторами на фондовых биржах. Ускорению оформления заключенных сделок способствуют типовые биржевые контракты, разрабатываемые биржами.

4) Разрешение споров по биржевым сделкам. В процессе биржевых торгов в силу различных причин (ошибка, попытка обмана, нечеткая работа обслуживающего персонала) возможны случаи возникновения спорных ситуаций между участниками биржевой торговли. Эти ситуации разрешаются непосредственно на бирже, в биржевом арбитраже.

5) Выявление и регулирование биржевых цен. Биржа участвует в формировании и регулировании цен на все виды биржевых товаров. Концентрация спроса и предложения на бирже, заключение большого количества сделок исключают влияние нерыночных факторов на цену, делают ее максимально приближенной к реальному спросу и предложению. Биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки, которая рассматривается как наиболее важная функция биржи.

Под котировкой биржевой цены понимают:

— фиксирование цен на бирже в течение каждого дня ее работы;

— регистрацию курса валюты или ценных бумаг;

— цену биржевых товаров.

Котирование цен — это регистрация биржевых цен по биржевым правилам с их последующей публикацией. Публикация цен на биржевые товары служит ориентиром для продавцов и покупателей, помогает им выбрать свою стратегию поведения на очередных биржевых торгах. 6) Биржевое страхование (хеджирование). Биржа обеспечивает страхование участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен на товары. Для этого на бирже используются специальные виды сделок и механизмы их заключения (фьючерсы, опционы и двойные сделки). Выполняя задачу страхования участников биржевого торга, биржа не столько организует торговлю, сколько ее обслуживает. Биржа создает условия для того, чтобы покупатели и продавцы реального (наличного) товара по своему желанию могли бы одновременно принимать участие в соответствующих биржевых торгах в качестве клиентов или участников на фьючерсных и опционных рынках. Это повышает доверие к бирже, привлекает к ней рыночных спекулянтов и увеличивает число торгующих как непосредственно, так и через посредников.

7) Гарантия выполнения сделок. Достигается посредством биржевых систем клиринга и расчетов. Для этого биржа использует систему безналичных расчетов путем зачета взаимных требований и обязательств участников торгов, а также организует их исполнение.

8) Информационная деятельность биржи. К важнейшими информационным функциям биржи относятся:

— сбор и регистрация биржевых цен с последующим их обобщением;

— предоставление цен клиентам и другим заинтересованным лицам и организациям;

— информация о наличии товаров по образцам и пробам;

— публикация информации в газетах и журналах, предоставление ее информационным агентствам, размещение на вебсайте в сети Интернет.

3. Эволюция развития биржевой торговли в России: дореволюционные товарные биржи; советские товарные биржи; российские биржи в 90-е годы. Современные российские биржи. Перспективы развития российских бирж.

История биржевого дела в России имеет богатые традиции. Первые упоминания о деятельности русских купеческих объединений Великого Новгорода, имеющих в своей основе биржевой характер деятельности, встречаем мы в летописях XII—XIII веков.^[3] 

Первая биржа, основанная в Санкт-Петербурге в 1703 году по указу Петра 1, была товарной. В Москве биржевая площадка была открыта более чем через столетие, в 1839 году.

Торги ценными бумагами на российских биржах начались в 1860-х годах, при этом из более чем 100 российских бирж до революции 1917 года ценными бумагами торговали только на 7. Первый официальный Фондовый отдел был открыт на Санкт-Петербургской бирже в 1900 г.^[4]

После Октябрьской социалистической революции 1917 г. биржи были закрыты, а затем в Советской России были вновь созданы, но существовали только в период НЭПа с 1922 по 1930 г.

Первые современные биржевые площадки появились в России в 1990 г. Далее, бурное развитие биржевой деятельности на основе приватизации и одновременного акционирования банков и предприятий к середине 1990-х годов в России работало около 1700 бирж^[4], но после кризиса 1998 года их число резко сократилось.

2000-е стали периодом консолидации российского биржевого рынка в форме слияний и поглощений.

В 2002 году на московской бирже ММВБ открылся «Музей истории биржевого дела», на базе которого началась деятельность по изданию литературы, съемке учебных фильмов, работа по повышению уровня финансовой грамотности молодежи.

В 2011 году крупнейшая российская биржевая площадка по торговле акциями и валютой ММВБ — Московская межбанковская валютная биржа присоединила крупнейшую электронную площадку по торговле акциями и производными инструментами  РТС – Российская торговая система^[5]. Объединённая компания получила название ОАО «Московская Биржа ММВБ-РТС» (сокращенное название Московская биржа). В мае 2015 года название компании изменилось на «Публичное акционерное общество „Московская биржа ММВБ-РТС“» (сокращенно — ПАО «Московская биржа»).

В феврале 2013 году состоялось первичное размещение собственных акций биржи на собственной площадке (под тикером MOEX.), совокупный объём размещения составил 15 млрд рублей. Книга заявок была переподписана^[6] в 2 раза, достигнув примерно $1 млрд при планируемом объёме размещения в $500 млн. Новыми акционерами биржи стали десятки российских и международных инвестиционных фондов, сотни российских частных инвесторов^[7][8]. Рыночная капитализация по итогам размещения составила 127 млрд руб.^[9] Уже к августу 2013 года стоимость акций превысила цену размещения^[10], а к ноябрю 2013-го бумаги компании были включены в индекс MSCI Russia^[11].

2013-й стал для биржи годом инфраструктурных изменений: на базе НРД запущен центральный депозитарий^[13], а НКЦ получил статус квалифицированного центрального контрагента^[14] (обе компании входят в группу «Московская биржа»). С 2013 года биржа поэтапно перевела торги с режима единовременных расчётов по операциям («T0») на режим расчётов на второй день («T+2»), во второй половине 2013 года биржа запустила программу лояльности брокеров (со скидками на четверть от размера комиссий), которая расценена как компенсация за издержки при переходе на режим «T+2»^[15]. В октябре 2013 года Московская биржа запустила торговлю драгоценными металлами — золотом и серебром — с поставкой по обезличенным металлическим счетам^[16].

В 2014 году на Московской бирже стартовала реформа листинга, в рамках которой произведена имплементация положений Кодекса корпоративного управления, утвержденного Банком России в том же году. Система котировальных списков ценных бумаг была упрощена и максимально приближена к международным стандартам. Это позволило повысить требования к российским публичным компаниям и тем самым привлечь новых иностранных инвесторов на российский рынок.

С 2015 года российские частные инвесторы получили возможность открывать индивидуальные инвестиционные счета (ИИС). По итогам 2015 года Московская биржа зарегистрировала почти 89 тысяч индивидуальных инвестиционных счетов. На начало мая 2016 года Московская биржа зарегистрировала более 118 тыс. счетов^[17]. В декабре 2015 г. на Национальной товарной бирже, входящей в Группу «Московская Биржа», начались биржевые торги зерном^[18]. По состоянию на май 2015 года рыночная капитализация составляла 138,5 млрд руб. С момента включения в индекс вес биржи в MSCI Russia возрос с 0,47 % до 1,6 % по состоянию на 31 мая 2016 года^[12].

Итак, Московская биржа ММВБ-РТС – это крупнейший российский биржевой холдинг, созданный в декабре 2011 года  в результате слияния ММВБ (Московской межбанковской валютной биржи), основанной в 1992 году, и биржи РТС (Российской торговой системы), открытой в 1995 году – сегодня является универсальной и самой крупной биржей в РФ (сайт www.moex.ru), возникла в декабре 2011 г. в результате объединения конкурирующих на тот момент рынков ММВБ и РТС (Московская Межбанковская Валютная Биржа и Российская Торговая Система). Объединенная площадка ММВБ-РТС стала универсальной биржей и теперь предоставляет доступ к торгам абсолютно всеми биржевыми инструментами, а также является лидером по торговым оборотам в стране (торги на других площадках практически нулевые).

Московская биржа ММВБ-РТС является организатором торгов акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка, драгоценными металлами и зерном^[2]. В состав холдинга входит центральный депозитарий (НКО АО «Национальный расчетный депозитарий», сокращенно — НРД), а также крупнейший клиринговый центр — Банк «Национальный клиринговый центр» (Акционерное общество), сокращенно — Банк НКЦ (АО).

Система обслуживает 6 рынков:

Фондовый рынок в свою очередь делится еще на три сектора

На «Основной фондовый рынок» приходится более 80% торгов акциями и более 99% торгов облигациями. Именно данный сектор является центром образования ликвидности на отечественные ценные бумаги и главной торговой площадкой для иностранных инвестиций в акции компаний РФ.

На срочном рынке ФОРТС обращаются производные фин. инструменты – опционы и фьючерсы на акции, фондовые индексы, облигации, валютные пары и товарные контракты. Самым высоколиквидным инструментом FORTS является фьючерс на индекс РТС.

На валютном рынке предлагается доступ к следующим валютам: доллар США, украинская гривна, евро, белорусский рубль, казахский тенге, китайский юань, бивалютная корзина, а также валютные свопы.

Денежный рынок обслуживает операции с государственными облигациями. Помимо этого здесь проводятся аукционы ЦБ РФ по предоставлению краткосрочных кредитов без обеспечения и др.

Товарный рынок ММВБ-РТС пока не развит, сделки с товарами в основном проходят на Санкт-Петербургской Бирже.

Специализированные фондовые биржи (или фондовые секции на товарных биржах) в России начали появляться в начале 90-х годов, многие из них функционируют в своем первозданном виде и по сей день, а некоторые претерпели значительные изменения.

Основные фондовые площадки России сегодня представлены:

1. Фондовой секцией на Московской бирже ММВБ-РТС.

2. ФБСПб (Санкт-Петербургская фоновая Биржа). Данная биржа (площадка) предлагает доступ к торгам в основном товарными фьючерсами, здесь формируются российские цены на пшеницу, кукурузу, дизельное топливо, хлопок, соевые бобы, и др. Официальный сайт системы www.spbex.ru.

Остальные фондовые биржи России имеют практически нулевую ликвидность по сравнению с вышеперечисленными площадками, однако по-прежнему продолжают функционировать. Так, например, Валютная биржа в Санкт-Петербурге. Здесь проходят торги долларом США и евро, а также осуществляется вторичное обращение облигаций субъектов РФ, торговля межбанковскими кредитными средствами и др. Сайт www.spcex.ru. И, наконец, Московская ФБ. Здесь проводятся торги фондовыми и товарными инструментами, торги по банкротству, а также другие аукционы и конкурсы. Сайт www.mse.ru.

Российский биржевой рынок еще не преодолел стадию становления, хотя и его структура, и устройство отвечают требованиям сложившейся финансово-экономической ситуации в отечественной экономике, активно продолжает поиск модели организации рынка, ключевым звеном которого служит фондовая биржа, позволяющая совершать операции как профессиональным участникам, кредитным и коммерческим организациям, так и различным инвесторам.

Финансовые операции на российском биржевом рынке, являясь законченными действиями, преследуют конкретные цели, связанные с размещением и обращением инвестиций и финансовых инструментов (акций, облигаций и пр.) в соответствии со стандартами и принятыми регламентами. В Российской Федерации основное предназначение фондовой биржи сводится к публичному размещению ценных бумаг и подержанию ликвидности рынка.

Понятие публичного обращения ценных бумаг связано с их обращением на торгах фондовой биржи путем предложения неограниченному кругу лиц.

Фондовые биржи для рынка ценных бумаг играют исключительно важную роль, концентрируя вокруг себя в той или иной мере все виды организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на фондовом рынке.

Фондовые биржи представляют собой то место, где сталкиваются интересы инвесторов и эмитентов, которые фиксируются посредством заключения сделок в торговой системе.

Участники торгов на фондовой бирже — главные действующие лица в биржевом деле. Участниками торгов могут быть только брокеры, дилеры, управляющие, осуществляющие функции центрального контрагента, и Центральный банк РФ (ЦБ РФ). Все остальные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров — участников торгов. При этом следует отметить, что участниками торгов на фондовой бирже, созданной в форме некоммерческого партнерства, могут быть члены такой биржи.

Порядок допуска к участию в торгах и исключения из числа участников торгов определяется правилами, устанавливаемыми фондовой биржей. Неравноправное положение участников торгов на фондовой бирже, а также передача права на участие в торгах на фондовой биржи третьим лицам не допускаются.

Инфраструктура рынка ценных бумаг: 1) Функциональная. К ней относятся: фондовые биржи, внебиржевые торговые системы, альтернативные торговые системы.2) Инвестиционная: банки, брокерские и дилерские компании, небанковские кредитно-финансовые организации (НКФО). 3) Техническая - клиринговые и расчётные организации, депозитарии, регистраторы (то есть это те организации, которые способствуют организации сделок). 4) Информационная: информационные и аналитические агентства (например, РБК), аналитические издания, деловая пресса (например Financial Times).

Под голубыми фишками понимаются организации, акции которых обладают наибольшей ликвидностью и являются самыми востребованными на биржевых торгах.

Ситуация на российском фондовом рынке является нестабильной, поэтому приведенный список компаний, являющихся голубыми фишками, довольно условный.

Основные характеристики голубых фишек: 1) Стабильное развитие компании и рост цен на эмитируемые ими акции. 2) Высокая стоимость ценных бумаг предприятия обусловленная не спекуляциями на фондовом рынке, а его реальным положением дел; 3) Экономическая мощь компании. 4) Высокие показатели капитализации (т.е. оценки положения компании на рынке, которая рассчитывается как произведение цены акций на их количество, выпущенное на рынок) позволяют сделать вывод о том, что предприятие функционирует вполне эффективно; 5) Высокая ликвидность ценных бумаг , которая обеспечивается большим количеством сделок их купли-продажи за короткий период времени.

Московская биржа ежеквартально рассчитывает Индекс голубых фишек на основании проведенных за этот период сделок с ценными бумагами.

По информации, приведенной на сайте Московской биржи в 2016 г. список предприятий, относящихся к голубым фишкам, выглядел следующим образом: 1) ПАО «Газпром» 2) ПАО «Сбербанк» 3) ПАО «Лукойл» 4) ПАО «Магнит» 5) ПАО «Сургутнефтегаз» 6) ПАО «НОВАТЭК» 7) ПАО «ГМК «Норильский никель» 8) Банк ВТБ (ПАО) 9) ПАО «НК «Роснефть» 10) ПАО «АК «Транснефть» 11) ПАО «Татнефть» 12) ПАО «МТС» 13) ПАО «Северсталь» 14) АК «АЛРОСА» (ПАО) 15) ПАО «Уралкалий» В акции именно этих компаний специалисты рекомендуют инвестировать денежные средства в том случае, если опыта и знаний для осуществления высокорисковых сделок недостаточно.