Показатели, связанные с деловой активностью предприятия

Производительность капитала	Капиталоёмкость дохода (выручки) предприятия	Длительность одного оборота

Экономическая рентабельность характеризует способность предприятия посредством привлечения и использования совокупного капитала генерировать валовую прибыль в процессе осуществления им производственно-хозяйственной и финансово-экономической деятельности.

Если управленческие решения связаны с дополнительным привлечением капитала в оборот предприятия, в качестве критерия их принятия может выступать также максимизация дифференциала предприятия, представляющего разницу между экономической рентабельностью ( ) и стоимостью капитала (d):

.

Экономическая эффективность связана с другими показателями финансово-экономической эффективностью, что следует из формулы Дюпон:

.

Преобразовав формулу экономической рентабельности с учетом структуры формирующих ее факторов (валовой прибыли и совокупного капитала) можно установить ее зависимость от производственной эффективности предприятия:

где Z, P – показатели удельной эффективности хозяйствования;

- фондоёмкость, капиталоёмкость продукции по основному капиталу;

- , капиталоёмкость продукции по оборотному капиталу.

Затраты на один рубль реализованной продукции можно представить в терминах ресурсоемкости продукции:

,

где МЗ – материальные запасы;

- материалоёмкость продукции, включаемая в себестоимость продукции;

- годовые амортизационные отчисления;

- амортизационноёмкость продукции, включаемая в себестоимость выпуска;

- годовой фонд оплаты труда с учетом отчислений во внебюджетные фонды;

- зарплатоемкость продукции, включаемая в себестоимость.

Полученные формулы уточняют связь производственно эффективности с ростом экономической эффективности.

Росту способствуют три группы факторов связанных с эффективностью производственных ресурсов:

1. Снижение ресурсоёмкости продукции (материально-амортизационно-зарплатоемкость);

2. Увеличение ресурсоотдачи (фондо-материало-трудоотдача);

3. Ускорение оборачиваемости реальных активов предприятия (основного и оборотного капитала).

Финансовая рентабельность предприятия характеризует способность предприятия посредством привлечения и использования собственного (акционерного) капитала генерировать чистую прибыль в процессе осуществления производственно-хозяйственной и финансово-экономической деятельности.

Для определения показателя финансовой рентабельности используют следующую формулу:

Заинтересованность в максимизации чистой прибыли, которая остается в распоряжении акционеров предприятия позволяет считать рост финансовой рентабельности критерием принятия управленческих решений:

Рентабельность использования собственного капитала связана с другими показателями финансово-экономической эффективности, что отражает модель Дюпон.

Динамика рентабельности собственного капитала зависит от ЭФР, который представляет собой выраженный в процентах прирост рентабельности собственного капитала ( ), полученный благодаря привлечению в оборот предприятия заемного капитала, несмотря на его платность

На прирост финансовой рентабельности воздействуют в основном два фактора: дифференциал предприятия, характеризующий превышение экономической рентабельности над средневзвешенной стоимостью (ценой) заемного капитала и плечо финансового рычага, отражающее объем заемного капитала на единицу собственного.

Блок оценки финансово-экономической эффективности в трактовке А. С. Черевко дополнен «Золотым правилом бизнеса», анализом эффекта финансового рычага, а также анализом Формул Дюпона для экономической и финансовой рентабельности, увязка перечисленных методик представлена с использованием «бастиона эффективности» (рис. 6).