33. Влияние ожиданий на инвестиционные решения. Ожидаемая чистая приведенная стоимость

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов и критериев. Критерии принятия инвестиционных решений:

 1) критерии, позволяющие оценить реальность проекта:

· нормативные критерии (правовые) т.е. нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.;

 · ресурсные критерии, по видам:

 · научно-технические критерии;

 · технологические критерии;

 · производственные критерии;

 · объем и источники финансовых ресурсов.

 2) количественные критерии, позволяющие оценить целесообразность реализации проекта. 

· Соответствие цели проекта на длительную перспективу целям развития деловой среды; 

· Риски и финансовые последствия ( ведут ли они дополнения к инвестиционным издержкам или снижения ожидаемого объема производства, цены или продаж ); 

· Степень устойчивости проекта;

 · Вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды. 

3) количественные критерии. ( финансово-экономические), позволяющие выбрать из тех проектов, реализация которых целесообразна. (критерии приемлемости) 

· стоимость проекта;

 · чистая текущая стоимость;

 · прибыль;

 · рентабельность;

 · внутренняя норма прибыли;

 · период окупаемости;

 Чистая приведённая стоимость - это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. При положительном значении NPV считается, что данное вложение капитала является эффективным.

где NCF_i - чистый денежный поток для i-го периода;

Inv - начальные инвестиции;

r - ставка дисконтирования (стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта).

Понятие чистой приведенной стоимости (Net Present Value, NPV) широко используется в инвестиционном анализе для оценки различных видов капиталовложений. Представленная выше формула верна только для простого случая структуры денежных потоков, когда все инвестиции приходятся на начало проекта. В более сложных случаях для анализа может потребоваться усложнить формулу, чтобы учесть распределение инвестиций во времени. Чаще всего, для этого инвестиции приводят к началу проекта аналогично доходам.

34. Взаимосвязь безработицы и инфляции в краткосрочном периоде. Краткосрочная кривая Филлипса.

Изменение объема национального выпуска связано с изменением количества используемых производственных ресурсов, в том числе труда: для производства большего объема благ требуется привлечение большего количества работников, что приводит к росту цены на данный ресурс. Как видим, между ценами на экономические блага и изменением числа занятых в стране существует взаимосвязь. Первым обратил на нее внимание британский экономист А.У. Филлипс — он проанализировал зависимость между уровнем безработицы и увеличением номинальной заработной платы (инфляцией зарплаты).

Позже П. Самуэльсон и Р. Солоу подтвердили существование подобной функциональной зависимости применительно к экономике США. Данная связь объяснялась ими тем, что высокий совокупный спрос, с одной стороны, способствует снижению уровня безработицы, а с другой — ведет к повышению заработной платы и цен. Графическую интерпретация обратной зависимости между инфляцией и безработицей назвали кривой Филлипса.

Используя алгебраическую формулу закона Оукена и зависимость между темпом инфляции (разница между факт. уровнем цен в данном и прошлом периодах) и объёмом нац. выпуска составили уравнение кривой Филлипса: π=π_e-β(u-u’). Где, π_e –инфляционные ожидания;u- фактич-й уровень безработицы; u’-естествен-й уровень безработицы; β-положител-й коэфф-т, отражающий степень рекации инфляции на циклическую безрботицу.