5.6. Формы привлечения заемных средств

Без заемных средств предприятия должны были бы находиться полностью на самофинансировании, что резко ограничило бы возможности их развития.

Заемное, долговое финансирование предприятия обычно выступает в виде получения краткосрочных и долгосрочных банковских ссуд, а также облигационных займов.

Важнейшим из каналов заемного капитала является банковский кредит. Необходимость кредитования объективно вытекает из-за несоответствия средств и потребностей предприятия для расширения воспроизводства. В этих условиях возникают кредитные отношения, которые дают возможность заемщику получить деньги раньше, чем он сможет извлечь их из обращения после реализации товара.

Заемные средства предприятие может получить  в виде краткосрочных кредитов для пополнения и прироста оборотных фондов. Существуют разные виды краткосрочных ссуд банков: залоговые, гарантированные поручителем, банковские, застрахованные и др.

Долгосрочные  ссуды направляются на кредитование строительства производственных объектов, реконструкцию, техническое перевооружение, приобретение техники, оборудования и транспортных средств, организацию выпуска новой продукции, строительство объектов непроизводственного назначения.

Долгосрочной финансирование может осуществляться и с помощью облигаций, которые применяются для финансирования активов с продолжительным сроком эксплуатации, таких, как земля, оборудование, строительные объекты.

Сумма долговых обязательств, которые может иметь предприятие, зависит от имеющихся у него реальных активов. Целесообразность выпуска облигаций определяется спросом на них на фондовом рынке и издержками выпуска. Цена облигации зависит от срока погашения,  процентной ставки и имущественного залога.

Предприятия могут выпускать различные виды облигаций: необеспеченные, с залогом имущества, конвертируемые, гарантированные, бескупонные, с переменной процентной  ставкой, еврооблигации.

5.7. Формирование цены капитала

Концепция стоимости  капитала является одной из базовых в теории финансового менеджмента. Стоимость капитала характеризует уровень рентабельности инвестиционного капитала, необходимого для обеспечения высокой рыночной стоимости предприятия.

Цена капитала предприятия складывается под влиянием многих факторов:

общее состояние финансовой среды, в том числе финансовых рынков;

конъюнктура товарного рынка;

средняя ставка ссудного процента, сложившаяся на финансовом рынке;

доступность различных источников финансирования для конкретных предприятий;

• рентабельность операционной деятельности предприятия;

• уровень операционного левериджа;

• уровень концентрации собственного капитала;

• соотношение объемов операционной и инвестиционной деятельности;

• степень риска осуществляемых операций;

• отраслевые особенности деятельности предприятия.

5.8. Определение стоимости капитала

Определение стоимости капитала предприятия проводится в несколько этапов.

 На первом этапе осуществляется идентификация основных компонентов, являющихся источниками формирования капитала фирмы.

На втором - рассчитывается цена каждого источника в отдельности.

На третьем - определяется вредневзвешенная цена капитала на основании удельного веса каждого компонента в общей сумме инвестиционного капитала.

На четвертом - разрабатываются мероприятия по оптимизации структуры капитала и формированию его целевой структуры.

Анализ структуры пассива баланса, характеризующего источники средств, показывает, что основными их видами являются:

• собственные источники - уставный капитал, фонды собственных средств, нераспределенная прибыль;

• заемные средства - ссуды банков (долгосрочные и краткосрочные), облигационные займы;

• временные привлеченные средства - кредиторская задолженность.