18.1. Показатели эффективности инвестиционного проекта и их характеристики.
При оценке эффективности инвестиций применятся следующие методы: метод расчёта чистого приведённого эффекта, метод расчёта индекса рентабельности, метод расчёта нормы рентабельности, метод определения периода окупаемости, метод расчёта коэффициента эффективности инвестиций
Метод расчёта чистого приведённого эффекта, основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределён во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента дисконтирования, устанавливаемого инвестором самостоятельно исходя из процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестированный им капитал.
Формула расчёта чистого приведённого эффекта выглядит следующим образом:
где, NPV – чистая приведённый эффект,
Pi – чистая прибыль, полученная в i-том году;
i - порядковый номер года;
n - количество лет;
IC – объём инвестиций;
r – ставка дисконтирования
При вынесении решения о принятии инвестиционного проекта инвестор должен произвести следующий анализ:
если NPV 0, то проект следует принять,
если NPV 0, то проект следует отклонить,
если NPV 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Коэффициент эффективности инвестиций определяется как отношение среднегодовой величины прибыли к средней величине инвестиций (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиций находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости, то ее оценка должна быть исключена.
Метод расчёта индекса рентабельности инвестиции является по сути следствием предыдущего. Индекс рентабельности рассчитывается по следующей формуле:
где, PI – индекс рентабельности инвестиций,
Анализ привлекательности инвестиционного проекта при помощи коэффициента эффективности инвестиций предусматривает следующее:
если PI 1, то проект следует принять,
если PI 1, то проект следует отклонить,
если PI 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Метод расчёта нормы рентабельности инвестиций. Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:
IRR = к, при котором NPV = f (r) = 0
Смысл расчёта этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень доходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счёт ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.
Метод определения периода окупаемости проекта. Период окупаемости проекта (РР) определяется как период времени, по истечении которого прибыль от инвестиций сравняется с объемом вложений, т.е. доходы будут равняться инвестиционным расходам. Если доход распределен по годам равномерно, то строк окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета периода окупаемости имеет вид:
РР = n, при котором
где, n -период окупаемости проекта, в годах; Pi - чистая прибыль, полученная в i-ом году, руб.; K - порядковый номер года; IC - объем инвестиций, руб.