3. Аналіз використання власного капіталу підприємства (на прикладі пат «Київська кондитерська фабрика «Рошен»)

Обсяг власного капіталу залежить від фінансових можливостей підприємства та обраної ним політики щодо структури капіталу. Відповідно процес та порядок формування власних коштів підприємства залежить як від виду діяльності суб’єкта господарювання, так і від завдань управління ним та напрямкам його оптимізації.

Структура власного капіталу підприємства змінюється з кожним звітним періодом. Його збільшення є результатом ефективної господарської та фінансової діяльності і найбільше цікавить власників підприємства, тому що свідчить про зростання майна, яке їм належить. Відповідно, в залежності від різних ознак у теорії виділяють різні види капіталу, основними з яких є вкладений, додатково накопичений, зареєстрований та незареєстрований, персоніфікований та неперсоніфікований тощо.

Особливості формування окремих складових власного капіталу підприємств зумовлюються нормами законодавства щодо організаційно-правових форм підприємств та форм їх власності, а також щодо порядку формування і руху власного капіталу. Основними ж складовими власного капіталу є статутний капітал (для акціонерних товариств мінімальний розмір становить 1250 мінімальних заробітних плат), додатковий і резервний капітал (25 % розміру статутного капіталу), нерозподілений прибуток (непокритий збиток). Відомості про розміри статутного і резервного капіталу містяться у статуті підприємства.

Щодо безпосередньо аналізованого підприємства, то варто зазначити, що серед підприємств кондитерської промисловості, які регулярно оприлюднюють фінансову звітність ПАТ «Київська кондитерська фабрика «Рошен» є одним із лідерів ринку (близько 25-30 %) та в цілому відображає тенденції розвитку підприємств кондитерської галузі України.

Таким чином, у структурі капіталу ПАТ «Київська кондитерська фабрика «Рошен» у 2011-2013 роках переважали зобов’язання (таблиця 1).

Таблиця 1

Динаміка та структура капіталу ПАТ «Київська кондитерська фабрика «Рошен» за 2011-2013 роки

Показники	Роки			Абсолютний приріст			Темп приросту, %
	2011	2012	2013		2012-2011	2013-2012		2012/ 2011	2013/ 2012
Власний капітал, тис. грн.	60262	186612	189125		126350	2513		209,67	1,35
питома вага, %	15,30	36,89	34,14		21,59	-2,74		–	–
Зобов’язання, тис. грн.	333568	319268	364777		-14300	45509		-4,29	14,25
питома вага, %	84,70	63,11	65,86		-21,59	2,74		–	–
Баланс	393830	505880	553902		112050	48022		28,45	9,49

Так, у 2011 році власний капітал товариства був рівним 60262 тис. грн., що становило всього лиш 15,3 % всього капіталу. Відповідно зобов’язання у 2011 році у структурі становили 84,7 % (333568 тис. грн. в абсолютному вираженні). У 2012 році за рахунок випуску акцій та відповідно збільшення статутного капіталу власний капітал зріс на 209,67 % (на 126350 тис. грн.). Таким чином, його питома вага зросла до 36,89 %. Зобов’язання при цьому зменшились як у абсолютному (до 319268 тис. грн.), так і відносному вираженні (до 63,11 %). У 2013 році не зважаючи на зростання в абсолютному вираженні суми власного капіталу (на 2513 тис. грн. до 189125 тис. грн.) його питома вага знизилась до 34,14 %. Це було зумовлено зростанням зобов’язань на 45509 тис. грн. (на 14,25 %), при цьому їх частка зросла до 72,11 %.

Щодо безпосередньо складових власного капіталу ПАТ «Київська кондитерська фабрика «Рошен» (таблиця 2), варто зазначити, що найбільшу питому вагу складав статутний капітал. У 2011 році він становив 50833 тис. грн., або ж 84,35 % у відносному вираженні. У наступному році за рахунок емісії акцій розмір статутного капіталу збільшився на 125000 тис. грн. (на 245,9 %) до 175833 тис. грн. і у структурі становив 94,22 %. У 2013 році змін у статутному капіталі товариства не відбувалося і відповідно його розмір не змінювався, проте за рахунок зростання розміру інших складових власного капіталу його питома вага знизилась до 92,97 %.

Нерозподілений прибуток у 2011 році становив 8265 тис. грн., а його питома вага складала 13,72 %. У 2012 році він збільшився на 1254 тис. грн. (на 15,17 % ) до 9519 тис. грн., проте за рахунок суттєвого зростання статутного капіталу його частка зменшилась на 8,62 процентних пункти до 5,1 %.

У 2013 році за рахунок збільшення до 12194 тис. грн. частка нерозподіленого прибутку зросла до 6,45 % (збільшення відбулося за рахунок відрахування всієї суми чистого прибутку до нерозподіленого).

Щодо резервного капіталу товариства, то найбільший його розмір спостерігався у 2012 році – 900 тис. грн., що на 96 тис. грн. (на 11,94 %) більше, ніж у 2011 році. Проте частка резервного капіталу у 2011 році була на 0,85 процентних пункти більшою, ніж у 2012 році і становила 1,33 %.

Таблиця 2

Динаміка та структура власного капіталу ПАТ «Київська кондитерська фабрика «Рошен» за 2011-2013 роки

Показники	Роки			Абсолютний приріст		Темп приросту, %
	2011	2012	2013
				2012-2011	2013-2012	2012/ 2011	2013/ 2012
Статутний капітал, тис. грн.	50833	175833	175833	125000	0	245,90	0,00
питома вага, %	84,35	94,22	92,97	9,87	-1,25	–	–
Додатковий вкладений капітал, тис. грн.	360	360	360	0	0	0,00	0,00
питома вага, %	0,60	0,19	0,19	-0,40	0,00	–	–
Резервний капітал, тис. грн.	804	900	738	96	-162	11,94	-18,0
питома вага, %	1,33	0,48	0,39	-0,85	-0,09	–	–
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток), тис. грн.	8265	9519	12194	1254	2675	15,17	28,10
питома вага, %	13,72	5,10	6,45	-8,62	1,35	–	–
Власний капітал, всього, тис. грн.	60262	186612	189125	126350	2513	209,67	1,35

Таким чином розмір резервного капталу ПАТ «Київська кондитерська фабрика «Рошен» не відповідає Закону України «Про акціонерні товариства», оскільки становить менше 15 % статутного капіталу підприємства, що може бути фактором зростання потенційної неплатоспроможності підприємства.

Чиста рентабельність власного капталу за аналізований період знизилась і становила 3,18 %, 1,09 % та 1,44 % у 2011-2013 роках відповідно. Це означає, що на 1 грн. власного капіталу у 2011 році припадало 3,2 копійки чистого прибутку, у 2012 році – 1,1 копійки та 1,4 копійки у 2013 році, тобто рівень рентабельності власного капіталу товариства був досить низьким.

Використання суто власного капіталу у поточній діяльності має свої як позитиви, так і негативи. Однією з переваг використання позикових ресурсів є розширення діяльності, яке не могло б відбутися за умов обмеженості власного капіталу. Крім цього, використання позикових коштів на підприємстві приводить в дію так званий ефект фінансового левериджу, який відображає рівень прибутку (або збитків), що додатково генерується на власний капітал при різній частці використання позичкових засобів. Тобто, ефект фінансового левериджу дає змогу підвищити прибутковість за рахунок нижчого рівня виплат за кредитами, ніж безпосередньо рівень рентабельності власного капіталу.

Таким чином, у структурі зобов’язань аналізованого підприємства впродовж 2011-2013 років переважали поточні зобов’язання (таблиця 3), при цьому довгострокові зобов’язання були відсутніми. Так у 2011 поточні зобов’язання становили 333256 тис. грн., що у відносному вираженні склало 99,91 %. У 2012 році їх розмір зменшився на 4,41 %, що відбулося в основному за рахунок зменшення заборгованості перед учасниками на суму 66468 тис. грн. Проте вже у 2013 році спостерігалося зростання розміру поточних зобов’язань на 42715 тис. грн. (на 13,41 %) до 361280 тис. грн.

Таблиця 3

Динаміка та структура зобов’язань ПАТ «Київська кондитерська фабрика «Рошен» за 2011-2013 роки

Показники	Роки				Темп приросту, %
	2011	2012	2013	2012/ 2011		2013/ 2012
Забезпечення наступних виплат та платежів (забезпечення виплат персоналу), тис. грн.	312	703	3497	125,32		397,44
питома вага, %	0,09	0,22	0,96	135,41		335,38
Поточні зобов’язання, тис. грн.	333256	318565	361280	-4,41		13,41
питома вага, %	99,91	99,78	99,04	-0,13		-0,74
В т. ч. кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги, тис. грн.	243548	311714	346573	27,99		11,18
питома вага (у поточних зобов’язаннях), %	73,08	97,85	95,93	–		–
Зобов’язання, тис. грн.	333568	319268	364777	-4,29		14,25

Однак за рахунок стрімкішого зростання розміру забезпечень наступних витрат і платежів (які на 100 % складалися із забезпечення на виплату відпусток працівникам) питома вага поточних зобов’язань зменшилась на 0,13 процентних пункти до 99,04 %.

Щодо з забезпечення наступних виплат та платежів, то у 2011 році їх розмір становив 312 тис. грн. (0,09 % у структурі зобов’язань), у 2012 році їх розмір збільшився на 125,32 % і був рівним 703 тис. грн. Як наслідок частка даного виду забезпечення зросла до 0,22 %. У 2013 році їх розмір становив 2794 тис. грн. – 0,96 % у структурі зобов’язань.

Як видно з таблиці, основну частину поточних зобов’язань складала кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги. Так, у 2011 році вона становила 243548 тис. грн., що у відносному вираженні було рівним 73,08 %. У наступному році спостерігалося її зростання на 68166 тис. грн. (на 27,99 %) до 311714 тис. грн., при цьому її питома вага зросла до 97,85 %. У 2013 році ріст становив 34859 тис. грн. (11,18 %), проте за рахунок зростання інших складових поточних зобов’язань її частка знизилась на 1,92 процентних пункти до 95,93 %.

Таким чином, враховуючи структуру капіталу, коефіцієнт фінансової незалежності товариства при нормативі 1,5 коливався від 0,15 до 0,37. Коефіцієнт фінансової стабільності вказував на те, що у 2011 році на кожну запозичену гривню припадало лише 0,18 гривні власного капіталу. У 2012 році цей показник дорівнював 0,58 та 0,52 у 2013 році відповідно. Коефіцієнт маневреності власного капіталу підприємства за аналізований період був меншим нуля внаслідок відсутності у товариства власного оборотного капіталу. Коефіцієнт фінансової стійкості за 3 аналізовані роки внаслідок відсутності довгострокових зобов’язань був рівним коефіцієнту фінансової незалежності, тим самим не відповідаючи нормативному значенню в 0,75-0,9. Крім цього аналіз абсолютних показників фінансової стійкості вказує на те, що у підприємства наявна нестача загальних джерел формування запасів, а тому за відсутності довгострокових позик фінансовий стан підприємства впродовж аналізованих років був кризовим.