Системы корпоративной собственности и контроля

Инсайдерская	Японии, Германии, Нидерландах, Швеции, Швейцарии и др	Крупные пакеты акций и широкое распространение перекрестного владения акциями, инсайдерские группы относительно невелики, а их члены хорошо знакомы. Инсайдеры имеют возможность четко контролировать деятельность менеджмента, могут проводить корпоративную политику в своих интересах без оглядки на интересы мелких акционеров.
Аутсайдерская	США, Великобритании, и др. англо-саксонских странах	Основана на регулировании корпоративных отношений фондовым рынком, собственность акционерных компаний принадлежит широкой группе индивидуальных или институциональных инвесторов. Существуют специфические механизмы защиты интересов мелких акционеров, лучше поставлена система раскрытия информации, выше ликвидность рынка (количество участников рынка не ограничено, сделки совершаются чаще).

Некоторые особенности российского рынка:

Падение доли инсайдеров в целом с частичной уступкой места внешним собственникам, усиление концентрации акционерного капитала.

Проблема ликвидности российского рынка ценных бумаг (у нас рынок крупных пакетов акций не может быть ликвидным изначально, т.к. крупные пакеты труднее продать и купить).

Ограничен доступ на рынок для мелких потенциальных инвесторов, чьи сбережения - крупнейший инвестиционный ресурс (в западных странах к эмитенту предъявляется требование, чтобы не менее 25 % акций поступали в свободную продажу («free float»), в США приблизительно 50% всего акционерного капитала принадлежит физическим лицам).

Необходимо решать на всех уровнях управления экономикой

(федеральном, региональном, корпоративном) !

1¹ Агентская теория рассматривает механизм корпоративных отношений через инструментарий агентских затрат, т.е. затрат, связанных с выполнением функций управления компанией (затраты на формирование собственного и заемного капитала, вознаграждения менеджменту, затраты на аудит и т.п.).