3. Финансовый цикл и его роль в финансовом менеджменте

Понятие финансового цикла. Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности представляет собой время, в течение которого денежные циклы отвлечены из оборота.Продолжительность финансового цикла характеризует среднюю продолжительность между оттоком денежных средств в связи с осуществлением текущей производственной деятельности и их притоком как результатом производственно-финансовой деятельности. Этот показатель необходим для определения эффективности финансовой деятельности предприятия. Финансовый цикл характеризует финансовую компоненту деятельности. Поскольку предприятие оплачивает счета предприятия с временным промежутком, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности.Сокращение финансового цикла в динамике рассматривается как положительная тенденция. Финансовый цикл может быть сокращен как за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.Характеристика основных его составляющих. Управление продолжительностью финансового цикла.Продолжительностью финансового цикла является разность продолжительности операционного цикла и времени обращения кредиторской задолженности, а, следовательно, и разностью суммы времени обращения производственных запасов и времени обращения дебиторской задолженности и временем обращения кредиторской задолженности.Время обращения производственных запасов (ВОЗ) рассчитывается как произведение отношения средних производственных запасов к затратам на производство продукции и длины периода, по которому рассчитываются средние показатели.Время обращения дебиторской задолженности (ВОД) рассчитывается как произведение отношения средней дебиторской задолженности к выручке от реализованной продукции и длины периода, по которому рассчитываются средние показатели.Время обращения кредиторской задолженности (ВОК) рассчитывается как произведение отношения средней кредиторской задолженности к затратам на производство продукции и длины периода, по которому рассчитываются средние показатели, отсюда:Продолжительность операционного цикла = ВОЗ+ВОД+ВОКПродолжительность финансового цикла = Продолжительность операционного цикла - ВОК.Таким образом, продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле:ПФЦ = ПОЦ - ВОК = ВОЗ + ВОД - ВОК×Т , где ПОЦ - продолжительность операционного цикла;ВОК - время обращения кредиторской задолженности;ВОЗ - время обращения производственных запасов;ВОД - время обращения дебиторской задолженности;Т - длина периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило, год, т.е. Т = 365).Расчет обычно ведут по годовым данным, например по годовому балансу.Для чистоты данных следует брать кредиторскую задолженность в части, относящейся к расчетам за поставленное сырье, материалы и услуги (в частности, краткосрочные кредиты и займы, поставщики и подрядчики, векселя к уплате). То в отношении показателя продолжительности финансового цикла необходим факторный анализ, поскольку, если сокращение продолжительности финансового цикла достигнуто за счет неоправданного замедления оборачиваемости кредиторской задолженности, то подобный факт имеет скорее негативный, нежели позитивный оттенок. Из формулы следует, что продолжительность финансового цикла зависит от трех факторов; первые два достаточно инерционны, зато последний фактор существенно контролируем управленческим персоналом в плане управления текущими финансовым средствами. Управляя именно этим фактором (в частности, принимая те или иные условия оплаты поставок сырья и материалов, сознательно нарушая платежную дисциплину и т.п.), как раз и пытаются найти оптимальный вариант оперативного управления финансовой деятельностью предприятия.Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам данных материалов (погашение кредиторской задолженности), а заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности)Финансовый цикл состоит из:-периода оборота кредиторской задолженности;-периода оборота дебиторской задолженности.Путями сокращения финансового цикла являются уменьшение периода оборота дебиторской задолженности и увеличение периода оборота кредиторской задолженности.Управление финансовым циклом сводится к следующим принципам:совокупный денежный поток должен стремиться к некоторой положительной величине ("страховому запасу"), которая определяется уровнем риска, приемлемым с точки зрения данного предприятия;должна быть обеспечена реализация как можно большего объема продукции путем установления разумных цен на нее;необходимо максимально ускорить оборачиваемость всех видов запасов при обеспечении их бездефицитности как средства защиты от падения объемов продаж продукции; деньги с дебиторов должны собираться как можно быстрее (при этом, однако, следует избегать чрезмерного давления на них, так как это может вызвать падение объемов продаж);для ускорения этого процесса следует использовать разумные (экономически оправданные) скидки на продукцию и услуги;следует добиваться разумных сроков выплаты кредиторской задолженности без ущерба для дальнейшей деятельности компании, а также скидок у поставщиков сырья и комплектующих.