3. Управление денежными средствами хозяйствующих субъектов

Понятие денежных средств, значимость данного вида активов. Любая финансовая операция связана с движением денежных средств. Денежный поток-фундаментальное понятие в финансовом менеджменте и важнейший объект управления финансами организации. Денежные средства (ДС)-это ДС на счетах организации в банке и в кассе организации. Денежный поток (ДП) -распределенная во времени совокупность поступлений (притоков) и выплат (оттоков) денежных средств. Совокупность процедур, связанных с управлением денежными средствами. Цель управления денежными потоками-обеспечить постоянную платежеспособность и фин.устойчивость организации путем балансирования объемов и времени поступления (расходования) ДС. Управление ДП должно способствовать росту стоимости организации, кот-й возможен при повышении совокупных поступлений над совокупными выплатами-росту читого денежного потока организации. Денежные потоки организации разливают: по видам деятельности (ДП от текущей операционной, финансовой, инвестиционной деятельности); по направлению движения ДС - положительный ДП характеризующий совокупность поступлений и отрицательный ДП ,характеризующий совокупность выплат; по методу исчисления-валовый ДП, представляющий собой совокупность поступлений и расходований ДС, и чистый ДП, представляющий разницу между положительным и отрицательным ДП; по распределению во времени- дискретные и непрерывные ДП; по инервалам выплат(поступлений) - ДП с равномерными и неравномерными временными интервалами; по моменту выплат(поступлений) -с платежами (поступлениями) в начале периодов(пренумерандо) и в конце периодов(постнумерандо). Наиболее важным из них является распределение по видам деятельности, на практике такое деление ДП необходимо для анализа и планирования денежных потоков организации. Система управления ДП-часть общей системы управления финансами организации, которая должна обеспечить обород ДС и поддерживать финансовое равновесие организации. В процессе управления различают следующие процедуры: анализ денежных потоков, планирование денежных потоков, оптимизация ДП. Анализ движения денежных средств. КОэффициентный анализ ДП позволяет на основе нескольких коэф-в оценить качество денежного потока орг-ии. Оценку денежного потока рекпомендуется проводить в след.порядке: 1)анализ динамики и структуры ДП2) расчет коэф-та участия текущей деятельности в формировании положительного ДП: К(од) = CF(од)/CF, где CF(од) - приток ДС по операци-й деят-ти, CF - суммарный приток ДС. Чем ближе значение коэф-та к 1, тем более финансово устойчива орг-я.3) расчет коэф-та участия инвестиционной деятельности в формировании отрицательного ДП : К(ид) = -CF(ид)/-CF, где -CF(ид) отток ДС по инвестиционной деят-ти, -CF валовый отток ДС. Высокое значение коэф-та свидетельствует об активной инвестиционной деят-ти. 4) Расчет коэф-та качества чистого денежного потока: K(ncf)=ЧП(NP)/NCF, где NP(net profit)- чистая прибыль, NCF (net cash flow)-чистый денежный поток . Показатель, позволяющий оценить прибыль по чистому ден.потоку5)расчет коэф-та платежеспособности: K(cfn)=(C(o)+CF)/-CF, где С(о) - остаток ДС на начало периода Норальное значение показателя д.б. равно или немного больше 1. 6) расчет коэф-в ликвидности и эффектив-ти ДП: K(cfэ)=NCF/-CF, где NCF - чмстый ден.поток. Позволяет оценить результативность отрицательного ДП.Результаты анализа ДП за предшествующий период участвуют при планировании ДП на предстоящий период. Прогнозирование денежных потоков. План поступления и расходов-я ден.средствявл-ся важнейшим инструментом оперативного управления финансами. В сис-ме текущего фин.планирования его принято называть БДДС (бюджет движения денежных средств). Его составляют по каждому виду хоз.деят-ти и по предприятию в целом в следующей последовательности: 1) план поступлений и расходований по текущей (операционной) деятельности - планируется исходя из планируемого объема реализации продукции. Плановый объем реализации прод-ии корректируется с учетом предоставления товарного(коммерческого кредита); расчет плановой суммы поступления ДС от реализации продукции характеризует планируемый объемположительного ден.потока орг-ии по операционной деят-ти; на следующем этапе планируется сумма процентов по кредитам и займам, а также сумма дивидентов . При этом дивиденты выплачиваются из чистой прибыли, а проценты включаются в расходы орг-ии ; необх-мо также спланировать налоговые платежи и отчисления во внебюджетные фонды; в заключении определяется плановая суммачистого денежного потока по текущей деят-ти 2)план поступлений и платежей по инвестиционной деят-ти - для прогноза по данному виду деят-ти необх-мы следующие составляющие: предполагаемая сумма расходов по обновлению основных средств и нематериальных активов; программа реального инвестирования, характеризующая объем вложения ден.средств в разресе отдельных осуществляемых или намечаемых инвестиционных проектов; роектируемый к формированию портфель долгосрочных финансовых инвестиций. 3) план поступлений и платежей по финансовой деят-ти - разрабатывается на основе потребности орг-ии во внешнем финансировании, определенной по итогам планирования денежных потоков по операционной и инвестиционной деят-ти. Для этих расетов необх-мы: планируемый объем доп.эмисси собственных акций или привлечения дополнительного уставного капитала; планируемый объем привлечения облигационных займов; планируемый объем привлечения банковских кредитов; суммы предусмотренных к выплате основного долга по финансовыми кредитам и займам 4) составляется сводный БДДС. Определение оптимальной величины денежных средств.Оптимизация ден.потоков предполагает осуществление мер по их регулированию и четкой организации и включает в себя сбалансированность объемов и синхронизацию формирования ден.потоков, управление остатком ден.средств и орг-ю ден.оборота орг-ии. Для сбалансированности во времени объемов ден.потоков используют два метода-синхронизацию и выравнивание. Выравнивание ДП - сглаживание объемов ДП (положительных и отрицательных) в течение определенных временных интервалов, что позволяет устранить временные различия в формировании ДП и оптимизировать средние сотатки ДС, повышая уровень абсолютной ликвидности орг-ии. Синхронизация ДП - использование совместного действия отрицательного и положительного ДП. Оптимизация среднего сотатка денежных средств на счетах орг-ии осуществляется путем расчета необходимого остатка в предстоящем периоде. Модель Баумоля используют при стабильном поступлении и расходовании ДС с учетом того, что хранение все ден. активов осуществляется в форме красткосрочных фин.вложений и изменение остатка ДС происходит от максимального размера до нуля. Модель Баумоля предполагает что у организации создан некоторый запас ДС, который равномерно расходуется в течение определенного времени. ДС сверх этого уровня размещаются в краткосрочные фин.вложения. Как только запас ДС уменьшается до определенного значения, производится его пополнение за счет части краткосрочных фин.вложений. Формула: с= квадратный корень (2Ск*CFn)/i)), где с-остаток ден.средств, Ск-издержки на обслуживание одной операции пополнения денежных средств, CFn - планируемый объем платежей, i - уровень потерь альтернативных доходов при хранении денежных средств (средняя ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям).