4. Бюджетная эффективность инвестиционного проекта
Бюджетная эффективность показывает целесообразность реализации данного инвестиционного проекта с т.зрения бюджетов соответствующего уровня.
Бюджетная эффективность оценивается на основе такого показателя как бюджетный эффект - разность притоков и оттоков бюджетных средств из соответствующего бюджета, связанные с реализацией проекта.
Бюджетная эффективность оценивается только по требованию соответствующего уровня государственной власти.
Бюджетная эффективность оценивается по требованию органов государственного и (или) регионального управления. Показатели бюджетной эффективности определяются на основании потока бюджетных средств:
Притоки:
1) приток от налогов, акцизов, пошлин, сборов и отчислений во внебюджетные фонды;
2) доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов;
3) платежи в погашение кредитов, выданных из соответствующего бюджета участникам проекта;
4) платежи в погашение налоговых кредитов при налоговых каникулах;
5) комиссионные платежи Минфину за сопровождение иностранных кредитов;
6) дивиденды по принадлежащим регионам или государству акциям и другим ценным бумагам.
Оттоки:
1) предоставление бюджетных ресурсов на условиях закрепления собственности соответствующего органа управления части акций АО, создаваемого для осуществления инвестиционного проекта;
2) предоставление бюджетных ресурсов в виде инвестиционного кредита;
3) предоставление бюджетных средств на безвозмездной основе;
4) бюджетные дотации, связанные с проведением определенной ценовой политики и обеспечением соблюдения определенных социальных приоритетов.
Кроме того, учитываются доходы и расходы бюджетных средств, обусловленные влиянием проекта на сторонние предприятия и население:
1) прямое финансирование предприятий, участвующих в инвестиционном проекте;
2) изменение налоговых поступлений от предприятий, деятельность которых улучшается или ухудшается в результате реализации инвестиционного проекта;
3) выплата пособий лицам, остающимся без работы в связи с реализацией проекта, в том числе при использовании импортного оборудования и материалов вместо отечественных;
4) выделение из бюджета средств для переселения и трудоустройства граждан в соответствии с проектом.
5. Виды и методы оценки инвестиционных проектов
Инвестиционные проекты обычно оцениваются при их разработке или экспертизе для решения трех типов задач: оценка конкретного проекта; обоснование целесообразности участия в проекте; сравнение нескольких проектов (вариантов проекта) и выбор лучшего из них.
Методы оценки инвестиционных проектов вытекают их соответствующих принципов:
1) принцип денежного потока CF. Этот принцип может быть реализован с помощью графического изображения соответствующих денежных потоков. При этом все денежные потоки делятся на:
- денежные потоки с ординарными поступлениями, когда затраты предшествуют поступлениям;
- неординарные денежные потоки, предполагающие чередование затрат и поступлений.
2) принцип временной стоимости денег и связанные с ним методы наращивания и дисконтирования. С помощью этих методов осуществляется приведение денежных сумм, относящихся к различным временным периодам, требуемому моменту времени, в настоящем или будущем. Использование процентной ставки означает, что инвестиционный проект должен обеспечить доходность не меньшую, чем доход на вложенную в банк сумму денежных средств. При этом используются 2 операции:
1) операция наращивания, т.е. увеличения первоначальной суммы в результате начисления %. Это позволяет определить будущую величину (FV) текущей суммы PV через некоторый промежуток времени t, исходя из заданной ставки % (r):
FV = PV (1+ r · t) – простой процент;
FV = PV (1 + r)t - сложный процент.
2) дисконтирование – это процесс нахождения величины на заданный момент времени по ее известному или предполагаемому значению в будущем с учетом заданной ставки %:
PV = FV / (1 + r * t);
PV = FV / (1 + r)t.
3) принцип приростных денежных потоков. Исходя из этого принципа, величина денежного потока CF находится как разность между всеми поступлениями (притоками денежных средств) и их расходованием (оттоками денежных средств) на конкретном временном отрезке проведения финансовой операции.
4) принцип учета альтернативных издержек, предполагающих учет упущенных выгод как альтернативных затрат.
5) принцип исключения необратимых затрат, т.е. понесенные в прошлом затраты являются необратимыми по отношению к данному инвестиционному проекту, и в нем не учитываются.
6) принцип последовательности при учете инфляции.
В данном случае используются реальные процентные ставки для расчета инвестиционного проекта сопоставимых цен, и номинальные процентные ставки – для расчета инвестиционного проекта в текущих ценах.
rр = rн - инфляция.
Для того чтобы принять решение о целесообразности реализации инвестиционного проекта проводят следующие виды оценок:
1. оценка бюджетной эффективности инвестиционного проекта. Бюджетная эффективность показывает целесообразность реализации данного инвестиционного проекта с т.зрения бюджетов соответствующего уровня.
Бюджетная эффективность оценивается на основе такого показателя как бюджетный эффект - разность притоков и оттоков бюджетных средств из соответствующего бюджета, связанные с реализацией проекта.
Бюджетная эффективность оценивается только по требованию соответствующего уровня государственной власти.
2. социальная оценка инвестиционного проекта. Задача состоит в определении пригодности реализуемого инвестиционного проекта для той группы населения для которой он предназначен
3. экологическая оценка. Дает представление о последствиях воздействия данного инвестиционного проекта на окружающую среду
4. финансовая оценка -дает представление о целесообразности реализации инвестиционного проекта с точки зрения финансового состояния предприятия.
Проводится в несколько этапов:
1) оценивается финансовой состояние предприятия с помощью показателей ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, финансовых результатов
2) строятся базовые форы финансовой отчетности, отличие которых от обычных форм финансовой отчетности состоит в том, что они являются прогнозными и харакиеризуют состояние предприятия после реализации инвестиционного проекта. На основе базовых форм также проводится оценка финансового состояния предприятия на основе тех же показателей.
3) сравниваются результаты первого и второго этапов на основании чего делается вывод о целесообразности реализации инвестиционного проекта для данного предприятия.
5. оценка экономической эффективности - проводится для определения целесообразности реализации инвестиционного проекта с точки зрения финансового результата данного проекта. Осуществляется с помощью статических и динамических методов.
Статические методы:
1. PP - период окупаемости показывает число лет без учета временной стоимости денег когда будут возмещены начальные капиталовложения
Данный показатель является неточным, поэтому на его основе был разработан динамический показатель, который называется дисконтированный период окупаемости.
DPP -дисконтируемый период окупаемости показывает число лет с учетом временной стоимости денег когда будут возмещены начальные капиталовложения
DPP
рассчитывается нарастающим итогом по
формуле: 
- количество лет без учета нулевого
периода, когда сальдо дисконтированного
денежного потока принимает отрицательное
значение
- последняя отрицательная величина
сальдо дисконтированного денежного
потока на шаге до момента окупаемости
- первое положительное сальдо
дисконтированного денежного потока на
шаге после момента окупаемости
2.ROI - средняя величина бухгалтерской рентабельности инвестиций - показывает эффективность реализации инвестиционного проекта с точки зрения бухгалтерской стоимости.
Динамические:
1.
Чистая приведенная стоимость 
- годовые денежные потоки, реализуемые
в течение n
лет в ходе реализации инвестиционного
проекта
- ставка дисконтирования
- начальные капиталовложения, осуществляемые
в течение m
лет
- темпы инфляции
NPV - показывает стоимость полученную Путем дисконтирования на каждый временной период разности всех притоков и оттоков накапливающихся за весь период реализации проекта при фиксированной заранее определенной процентной ставке. Если NPV > 0, то проект является эффективным. Чем больше NPV, тем эффективнее проект.
2. индекс рентабельности инвестиций PI- показывает прибыль или доход на единицу капиталовложений. Если РI> 1, то проект эффективен; если PI = 1, то NPV= 0 и инвестиции не приносят дохода; если PI < 1, то проект неэффективен и его следует отклонить.
3. внутренняя норма доходности IRR - показывает процентную ставку в коэф. Дисконтирования при которой чистая приведенная стоимость NPV=0. Если IRR больше требуемой инвестором нормы дисконта r, то инвестиции в данный проект оправданы, в противном случае проект будет убыточным.
Недостаток - предназначен для ординарных денежных потоков
4. модифицированная внутренняя норма доходности MIRR - учитывает возможность реивестирования денежных средств.
