32.Статические (учетные) критерии оценки инвестиционного проекта

Статические методы оценки эффективности инвестиционного проекта не учитывают временную стоимость денег, поэтому в настоящий момент времени используют довольно редко, как правило, по желанию инвестора.

Наиболее распространенным статическим показателем является период окупаемости.

1. PP - период окупаемости показывает число лет без учета временной стоимости денег когда будут возмещены начальные капиталовложения

Данный показатель является неточным, поэтому на его основе был разработан динамический показатель, который называется дисконтированный период окупаемости.

DPP -дисконтируемый период окупаемости показывает число лет с учетом временной стоимости денег когда будут возмещены начальные капиталовложения

DPP рассчитывается нарастающим итогом по формуле:

- количество лет без учета нулевого периода, когда сальдо дисконтированного денежного потока принимает отрицательное значение

- последняя отрицательная величина сальдо дисконтированного денежного потока на шаге до момента окупаемости

- первое положительное сальдо дисконтированного денежного потока на шаге после момента окупаемости

Метод определения срока окупаемости инвестиций заключается в определении необходимого для возмещения инвестиционных расходов периода времени, за который ожидается возврат вложенных средств за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта.

Известны два подхода к расчету срока окупаемости.

1) сумма первоначальных инвестиций делится на величину годовых (лучше среднегодовых) поступлений. Его применяют в случаях, когда денежные поступления равны по годам.

2) предполагает нахождение величины денежных поступлений (доходов) от реализации инвестиционного проекта нарастающим итогом, т.е. как кумулятивной величины.

Срок окупаемости может исчисляться либо от базового момента времени, либо от начала осуществления инвестиций, либо от момента ввода в эксплуатацию основных фондов создаваемого предприятия. Тот или иной способ подсчета выбирается в зависимости от задания оценки.

При оценке инвестиционных проектов показатель РР может использоваться двояко:

проект принимается, если окупаемость имеет место;

проект принимается только в том случае, если срок окупаемости не превышает некоторого установленного срока..

Если принимать в расчет фактор времени, то показатель DPP всегда больше, чем РР.

2. ROI - средняя величина бухгалтерской рентабельности инвестиций - показывает эффективность реализации инвестиционного проекта с точки зрения бухгалтерской стоимости.

Для расчета ROI среднегодовая прибыль за период жизни проекта делится на среднюю величину инвестиций и выражается в процентах. Средняя величина инвестиций определяется делением исходной суммы инвестиций пополам, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны (самортизированы)

Расчет бухгалтерской рентабельности инвестиций ведется:

числитель

либо на основе дохода до процентных и налоговых платежей(EBIT);

либо дохода после налоговых, но до процентных платежей [EBIT(1-H)];

знаменатель

либо на основе первоначально вложенного капитала;

либо на основе среднего вложенного капитала.

В числителе и знаменателе чаще используются вторые величины, поскольку они лучше характеризует ту выгоду, которую получают владельцы фирмы и инвесторы.

Существует несколько способов расчета этого показателя, что позволяет манипулировать его величиной.

Экономический смысл показателя ROI заключается в следующем: одобрению подлежат лишь те проекты, которые увеличивают достигнутый ранее фирмой уровень эффективности производственно-финансовой деятельности.