3.Инструменты кредитно-денежной политики и их применение.
Конечные цели ДКП:
экономический рост,
борьба с инфляцией,
стимулирование занятости,
устойчивость платежного баланса.
При этом оказывается воздействие на:
денежную массу,
процент,
курс валюты.
Инструменты денежно-кредитной политики:
Установление обязательной нормы резервирования
Минимальные резервные требования – это обязательная доля от суммы обязательств банка, которую банк поддерживает в виде наличных денег в своей кассе в национальной и свободно конвертируемой валютах и денег на корреспондентских счетах в Национальном Банке в национальной и свободно-конвертируемой валютах (резервные активы). Обязательства – это вклады и счета юридических и физических лиц, займы от правительства, деньги бюджета, просроченная задолженность, обязательства перед нереспондентами. Структуру обязательств банка (далее – резервные обязательства), принимаемых для расчета минимальных резервных требований, составляют внутренние и внешние обязательства банка, со сроком до 1 (одного) года (краткосрочные) и более 1 (одного) года (долгосрочные).
Норма обязательных банковских резервов впервые была введена в США в 1863 г. Она выполняет две функции: регулирует банковскую ликвидность – количество денег в обращении (жесткое регулирование) и ограничивает кредитную мультипликацию (гибкое регулирование). Ее величина варьируется в разных странах в зависимости от экономической ситуации: например, в Южной Корее для регулирования высокой инфляции норма обязательного резервирования повышалась до 100%, в Японии в последние годы для стимулирования инвестиционной активности была установлена норма резервирования 2,5%.
В Казахстане в 2012 году в механизм минимальных резервных требований были внесены изменения. Был введен дополнительный критерий дифференциации обязательств банков на краткосрочные (до 1 года) и долгосрочные (свыше 1 года). По каждому виду обязательств введены отдельные нормативы: по внутренним краткосрочным обязательствам – 2,5%, по внутренним долгосрочным обязательствам – 0%, по внешним краткосрочным обязательствам – 6,0%, по внешним долгосрочным обязательствам – 2,5%.
изменение учетной ставки (ставки рефинансирования 5,5%)
Учетная ставка – процентная ставка, по которой НБ кредитует банки второго уровня. Она является ориентиром для ставок коммерческих банков. Рост учетной ставки вызывает рост ставки процента по кредитам и депозитам коммерческих банков, т.е. сокращает инвестиционную активность, уменьшает спрос на ценные бумаги (т.к. более привлекательными становятся депозиты) и увеличивает их предложение (т.к. они дешевеют). Наоборот, снижение учетной ставки повышает спрос на ценные бумаги и их рыночный курс.
Операции на открытом рынке
Операции на открытом рынке – купля-продажа НБ государственных ценных бумаг (ГЦБ) и первоклассных коммерческих векселей (долговое обязательство, выданное крупной фирмой с твердой платежеспособностью, гарантированное ее банком, обычно выдается по более низкой ставке процента). В Казахстане это краткосрочные ноты Национального банка, краткосрочные ГККО (МЕККАМ, 3,6,12 мес.), ГВКО валютные (3,6,9,12 мес.), среднесрочные (МЕОКАМ), индексированные ГКО (МЕИКАМ), национальные сберегательные облигации НСО (1 год). Продажа ГЦБ и векселей уменьшает денежную массу (ликвидность) и вызывает падение процентной ставки, покупка – вызывает обратный эффект.
В зависимости от экономической конъюнктуры может проводиться стимулирующая монетарная политика (денежно-кредитная экспансия) или сдерживающая монетарная политика (денежно-кредитная рестрикция).
Валютные операции.
При фиксированном валютном курсе НБ продает или покупает валюту для поддержания определенного курса (например, 182-188 тг\долл.). Если НБ покупает инвалюту в обмен на тенге, количество тенге увеличивается, предложение денег растет. При продаже инвалюты, предложение денег уменьшается.
Использование инструментов ДКП
Национальный Банк может влиять на предложение денег, а значит, уровень процентной ставки. При прочих равных условиях, низкая процентная ставка способствует увеличению инвестиций, расширению производства и занятости в стране.
Если цель кредитно-денежной политики - стимулирование производства, Национальный банк увеличивает предложение денег, используя свои инструменты:
снижение учетной ставки,
снижение ставки рефинансирования,
покупка государственных ценных бумаг.
При этом количество денег увеличивается, прежде всего, денежная база, процентная ставка снижается, кредит «дешевеет», поэтому такую политику называют политикой «дешевых денег».
Если цель - сдерживание роста цен, т.е. борьба с инфляцией, Национальный банк уменьшает предложение денег, используя свои инструменты:
увеличение учетной ставки,
увеличение ставки рефинансирования,
продажа государственных ценных бумаг. При этом процентная ставка растет, кредит «дорожает», поэтому такую политику называют политикой «дорогих денег».
Примеры:
Так, в борьбе с кризисом 2008 г. в США учетная ставка была снижена практически до нуля, был «включен» печатный станок. Россия произвела мощную эмиссию, выдав финансовым организациям беззалоговые кредиты. НБ РК с 08.2007 г. начал предоставлять банкам краткосрочную ликвидность через операции СВОП (обмен разнообразными активами, в которой заключение сделки о покупке (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (покупке) того же товара через определенный срок на тех же или иных условиях) и обратного РЕПО или соглашения об обратном выкупе (НБК продает/ покупает ценные бумаги на условиях их обратного выкупа\ продажи через некоторое время, как правило, не более чем через неделю). Было обратное РЕПО в 2008 г. - 862,90, 2009 г. – 5900. 2010 г. – 5700 млрд. тг.; Операции СВОП - в 2008 г. – 4080,5, 2009 г. – 1400 млрд. тг. Для стерилизации был увеличен: объем выпуска краткосрочных нот НБ (государственные ценные бумаги со сроком обращения 7-91 день) - в 2008 г. – 2900, 2009 г. – 1400, 2010 - 3300 млрд. тг.; депозиты, привлеченные от БВУ - в 2008 г. – 6100, 2009 г. – 16300, 2010 - 17100 млрд. тг.
Уровень минимальных резервных требований был в 2007 г. по внутренним обязательствам – 6%, по внешним - 8%, в 2010 г. - по внутренним обязательствам – 1,5%, по внешним – 2,5%. Снижение минимальных резервных требований позволило банкам существенно увеличить их ресурсную базу и дополнительно высвободить, по оценке экспертов, 150 млрд. тенге.
Ставка рефинансирования снизилась с 11% в 2008 г. до 7% в 2010 г. Был введен новый вид займов рефинансирования – краткосрочные займы под залог остатков на корсчетах в НБ.
Предпринятые в области ДКП меры на внутреннем рынке позволили увеличить ликвидность банков в 2008г. - на 852,1 млрд. тенге, в 2010г. –на 782,1 млрд. тенге.