Методы дисконтирования Чистая приведенная стоимость (Net Present Value)
,
(7.2.1)
где Pk – прибыль в году k;IC – величина инвестиций; r – ставка дисконтирования.
Если NPV>0, то проект следует принять;
NPV<0, то проект следует отвергнуть;
NPV=0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течении m лет, то формула для расчета модифицируется следующим образом:
,
(7.2.2)
где i – прогнозируемый средний темп инфляции.
Индекс рентабельности инвестиций (Profitability Index)
,
(7.2.3)
Если PI>1, то проект следует принять;
PI<1, то проект следует отвергнуть;
PI=1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return)
Под внутренней нормой прибыли инвестиции (синонимы: внутренняя доходность, внутренняя окупаемость) понимают значение ставки дисконтирования r, при которой значение NPV проекта равно нулю:
IRR=r, при котором NPV=f(r)=0.
Иными словами, если обозначить IC=Po, то IRR находится из уравнения:
=0 (7.2.4)
Если проект полностью финансируется за счет кредита коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.
Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback Period)
Срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течении которых инвестиция будет погашена кумулятивным дисконтированным доходом.
DDP=min
n,
при которой
,
(7.2.5)
Простые (статические) методы
Простые методы оценки экономической эффективности инвестиций оперируют «точечными» или статистическими значениями исходных данных, например, годовыми показателями работы проектируемых объектов. При их использовании не учитываются вся продолжительность срока жизни проекта, а также неравнозначность денежных потоков, возникающих в разные моменты времени.
Тем не менее, в силу своей простоты и иллюстративности эти методы достаточно широко распространены и применяются в основном для быстрой оценки проектов на предварительных стадиях разработки.
Простая норма прибыли
Простая норма прибыли или простая норма рентабельности определяется по характерному году расчетного периода, как правило, когда уже достигнут проектный уровень производства, но еще продолжается возврат инвестированного капитала.
На этапе экономического анализа, когда источник финансирования неизвестен простая норма прибыли определяется как отношение чистой прибыли к суммарным инвестициям.
Величина чистой прибыли (Пчi) численно равна балансовой прибыли (Пбi) за вычетом выплачиваемых налогов на прибыль:
Пбi=Opi-Иi, (7.2.6)
Пчi= Пбi -Нi= Opi-Иi- Нi, (7.2.7)
где Opi – стоимостная оценка результатов деятельности объекта (объем реализованной продукции в году i без налога на добавленную стоимость); Иi – суммарные эксплуатационные издержки в году i; Нi – налог на прибыль, определяемый через установленный процент к величине налогооблагаемой прибыли (при отсутствии льгот по налогу на прибыль величина налогооблагаемой прибыли равна балансовой).
Простая норма прибыли определяется по формуле
Rп=Пчi/К, (7.2.8)
где К – суммарная величина инвестиций.
Сравнивая расчетную величину простой нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности (процентная ставка по кредитам, облигациям, ценным бумагам, депозитным вкладам), можно прийти к заключению о целесообразности дальнейшего анализа данного проекта.