Венчурный инновационный фонд (виф)7

Подобные программы, действуют в Израиле (Yozma) и Финляндии (Sitra). К 2003 г прошло два конкурса: первый выиграла управляющая компания "Академ-партнер", второй – инвестиционная компания "Лидинг". Основным инвестором в первой выступает немецкий технологический брокер ERBC Holdings, во второй, по нашей информации, – минатомовская компания "Техснабэкспорт". Но за 3 года ни один из этих фондов не заработал, не создаются и новые. Наблюдатели и игроки российского венчурного рынка объясняют эту ситуацию примерно так: если уж государство собирается делать бизнес на технологиях, оно должно брать на себя большие риски, например обеспечивать хотя бы 25% всего капитала создаваемых фондов.⁸

В постсоветской экономике стран СНГ существовали только две принципиально разные возможности для инвестирования венчурного капитала: скупка дешевых активов, возникших после приватизации, или вложение средств в молодые, динамично развивающиеся компании. Первый путь предполагал относительно низкие прибыли и сравнительно невысокий риск потери инвестиций, второй же сулил высокие прибыли при непропорционально возрастающем уровне риска.

Ухудшение соотношения прибыль/риск определялось отсутствием адекватной инфраструктуры и опыта управления прямыми инвестициями, несовершенством законодательной базы. Естественно, что основная часть венчурных фондов выбрала первый путь. Очевидно также, что молодые высокотехнологичные компании были обделены вниманием венчурного капитала, так как помимо общих они несли и технологические риски.

Единственный венчурный фонд, который работал исключительно в сфере высоких технологий, – Русский технологический фонд, с самого начала он имел принципиально иную стратегию развития. Существуют также две организации, созданные Миннауки России, которые осуществляют как бы предвенчурное финансирование: РФТР и Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере. Но их идеология невенчурная, они выдают льготные кредиты. А венчурное финансирование сводится к тому, что покупается часть акций компании ¹⁰.

Сфера высоких технологий, независимо от того, кто ее финансирует – государство, корпорации или банки, – всегда будет в русле национальных интересов. Поэтому везде государство предпринимает усилия, чтобы деньги в эту сферу шли.

Во всех государствах (и Миннауки России идет в русле мировых тенденций), создаются специализированные институты, которые уменьшают риск частных инвесторов. Сейчас подходит вторая волна венчурного инвестирования в России. В первой отечественные деньги не участвовали, а сегодня иностранцы говорят: мы пойдем в ваш венчурный бизнес, если увидим, что там достаточно существенную часть составляют российские инвесторы: и государство, и частные лица. Здесь даже не так важны государственные деньги, как создание спускового механизма.

Миннауки России взяло на себя инициативу создания некоммерческой организации "Венчурный инновационный фонд". Это то, что в общемировой практике называется фонд фондов. Деньги из него должны вкладываться как первоначальные инвестиции в венчурные фонды, которые будут работать на коммерческих основаниях и формироваться в основном за счет внебюджетных средств. С другой стороны, необходимо создать такие условия для инвесторов, чтобы им стало выгодно вкладывать средства в высокие технологии. Венчурное финансирование связано с новой культурой. Поэтому Миннауки сегодня очень большое внимание планирует уделять вопросам, связанным с обучением, воспитанием, тренингом менеджеров управляющих компаний. Эта деятельность идет в тесном контакте с Российской ассоциацией венчурного инвестирования, Европейской ассоциацией венчурного инвестирования, Национальной ассоциацией венчурного инвестирования США.

Необходимо также обучать, повышать культуру менеджеров, руководителей, собственников инновационных компании. Они должны понимать, что такое венчурный капитал, какова степень их ответственности перед инвесторами, что является наиболее привлекательным объектом инвестиций. Люди учились работать с банками годами, а венчурный бизнес – не проще. Третий, четвертый, пятый проекты могут провалиться, хотя этого и не хотелось бы, но первый и второй должны быть успешными. Нельзя в самом начале потерпеть поражение.