11344 1
.PDFожидается рост дивидендов по обыкновенным акциям на 5% в год. Кредит организации может привлечь под 20% годовых, ставка налога на прибыль
20%.
Решение:
Источник |
Доля |
Стоимость |
wici |
финансирования |
wi |
источника ci |
|
|
|
|
|
Обыкновенные |
0,4 |
157,5/1000=15,75% |
6,3% |
акции |
|
|
|
|
|
|
|
Привелегерованные |
0,1 |
10% |
1% |
|
|
|
|
Нераспред. |
0,2 |
Как обык. акции, |
3,15% |
прибыль |
|
то есть 15,75% |
|
|
|
|
|
Кредит |
0,3 |
(1-0,2)*20%=16% |
4,8% |
|
|
|
|
Т.к. размер дивиденда по обык. акциям 150 руб и ожидается рост на 5%,
то 150+5%=157,5 руб.
Сумма wici=15,25%
28. ЗАДАЧА.
На основе следующих данных определить точку безубыточн6ости, запас финансовой прочности и эффект операционного левериджа:
Показатели |
Тыс. руб. |
|
|
Объем продаж |
3000 |
|
|
Постоянные затраты |
1500 |
|
|
Переменные затраты |
1000 |
|
|
Прибыль |
500 |
|
|
Решение:
Искомая точка безубыточности в денежном выражении определяется
следующей формулой:
Пост.затр.
1) ВЕР= Пер.затр.
1−
ВЕР=1500/(1-1000/3000)=2250
2)Кфп=−кр=(3000-2250)/3000=0.25
3)ЭПР=Пост.зат.+Прибыль=(1500+500)/500=4
Прибыль
Вывод: критический объем производства составляет 2250тыс руб,
коэффициент финансовой прочности составляет 0,25. Если выручка изменится на 1 рубль, то прибыль изменится на 4 рубля.
29. ЗАДАЧА.
Чистая прибыль ОАО составляет 2000 тыс. руб. Количество обыкновенных акций 1 млн. штук. Рыночная цена одной акции 20 руб. ОАО планирует направить 50% чистой прибыли на развитие производства.
Определите прибыль на акцию, дивиденд на акцию и коэффициент выплаты дивиденда.
Решение:
Коэффициент дохода на акцию:
Прибыль на акцию EPS = прибыль к распределению (т.е. чистая прибыль – дивиденды
привилегированные) / число акций.
EPS= 10000002000000 2( руб.)
Сумма дивидендных выплат из нераспределенной прибыли составит:
2000000 0,5 = 1000000 (руб.)
Дивиденд на акцию
DPS = сумма дивидендных выплат / число акций.
DPS = 1000000руб. = 1 руб. 1000000шт.
Коэффициент дивидендной доходности:
DY = дивиденд на акцию (DPS) / рыночная стоимость акции
= |
1руб. |
|
=0,05 или 5% |
|
20 руб. |
||||
|
|
30. ЗАДАЧА.
Определите эффект финансового рычага, возникающего при привлечении заѐмного капитала в объѐме 5000 тыс. руб. под 20% годовых,
величина собственного капитала составляет 9000 тыс. руб. Экономическая рентабельность – 25%, ставка налога на прибыль – 20%.
Решение:
Для анализа эффективности управления структурой источников финансирования предприятия
рассчитывается т.н. эффект финансового рычага:
EFL = (1 - T) × (RONA - I) × DE ,
где:
EFL — эффект финансового рычага, в десятичном выражении.
T — ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.
RONA — экономическая рентабельность (рентабельность чистых активов),
%.
I — размер ставки процентов за кредит, %.
D— сумма используемого заемного капитала.
E— сумма собственного капитала.
За счет налоговой экономии реальная ставка процента за кредит I
уменьшится по сравнению с контрактной и будет равна I0 (1-T), где
I0 – ставка процента за кредит
T – ставка налога на прибыль
I =20% (1 – 0,2) – 16%
EFL = (1 – 0,2) (0,25 – 0,2) 50009000 = 0,022 или 2,2%
Эффект рычага положительный – увеличение заемного капитала повышает рентабельность собственного капитала. Другими словами, если рентабельность активов больше стоимости заемных источников финансирования, целесообразно увеличивать долю заемных средств (с
точки зрения повышения рентабельности собственного капитала). И
наоборот.
Решение 2 (как на курсах):
ЭФР=(1-Т)(ЭК-Пр)ЗК/СК
ЭФР=(1-0,2)(0,25-0,2)5000000/9000000=0,022