![](/user_photo/2706_HbeT2.jpg)
Фин Менеджмент
.pdf![](/html/2706/132/html_pOgoIjyU4F.d5lG/htmlconvd-S8kVgd131x1.jpg)
Рентабельность продаж
Определяется как деление чистой прибыли на выручку от реализации.
Коэффициент показывает, сколько единиц прибыли остается в распоряжении предприятия с каждого рубля средств, полученных от реализации продукции.
131
![](/html/2706/132/html_pOgoIjyU4F.d5lG/htmlconvd-S8kVgd132x1.jpg)
Оборачиваемость активов
Показатель характеризует количество продаж, которое может быть сгенерировано данным количеством активов. Коэффициент показывает, насколько эффективно используются активы.
132
![](/html/2706/132/html_pOgoIjyU4F.d5lG/htmlconvd-S8kVgd133x1.jpg)
Налоговое бремя
Определяется как частное от деления чистой прибыли на прибыль от финансовохозяйственной деятельности (после выплаты процентов по кредиту). Коэффициент показывает, какая часть прибыли остается в распоряжении предприятия после уплаты налогов.
133
![](/html/2706/132/html_pOgoIjyU4F.d5lG/htmlconvd-S8kVgd134x1.jpg)
Бремя процентов
Показывает, какая часть прибыли от основной деятельности остается после уплаты процентов.
134
![](/html/2706/132/html_pOgoIjyU4F.d5lG/htmlconvd-S8kVgd135x1.jpg)
Чистая маржа
Характеризует, во сколько раз прибыль от производственной деятельности превышает чистую прибыль.
135
![](/html/2706/132/html_pOgoIjyU4F.d5lG/htmlconvd-S8kVgd136x1.jpg)
Доходность собственного капитала в различных моделях
1.ROE = Доходность активов *Финансовый
рычаг.
2.ROE = Рентабельность продаж *
Оборачиваемость активов * Финансовый рычаг.
3.ROE = Операционная рентабельность * Бремя процентов * Налоговое бремя*
Оборачиваемость активов * Финансовый рычаг.
136
![](/html/2706/132/html_pOgoIjyU4F.d5lG/htmlconvd-S8kVgd137x1.jpg)
Второй этап анализа
На втором этапе аналитик должен понять конечные причины, обусловившие изменение финансовых коэффициентов.
К основным причинам следует отнести изменение показателей первичной отчетности, лежащих в
основе расчета коэффициента, а именно: выручки, прибыли, основных и оборотных активов, задолженности, соотношения собственных и заемных средств и т.п.
Входе анализа целесообразно выделить показатели,
оказавшие наибольшее влияние на результирующие коэффициенты.
137
![](/html/2706/132/html_pOgoIjyU4F.d5lG/htmlconvd-S8kVgd138x1.jpg)
138
![](/html/2706/132/html_pOgoIjyU4F.d5lG/htmlconvd-S8kVgd139x1.jpg)
Определение цены собственного капитала
Добавочный капитал - не имеет стоимости и не может быть использован как источник инвестиционных ресурсов, так как, в основном, этот капитал формируется как результат переоценки активов предприятия.
Привилегированные акции – оцениваются по уровню фиксированного дивиденда, который выплачивается ежегодно практически при любых обстоятельствах.
139
![](/html/2706/132/html_pOgoIjyU4F.d5lG/htmlconvd-S8kVgd140x1.jpg)
Определение цены собственного капитала
Обыкновенные акции – их цена измеряется на основе
различных методов, но наиболее распространенным является расчет, основанный на измерении прогнозируемого уровня дивиденда или дивиденда, выплаченного в отчетном периоде, скорректированного на прогнозируемый прирост дивидендов, то есть:
Kоа = (Дотч/Арын.об.акц) + Тоа,
где: Коа – стоимость обыкновенных акций, Дотч. – дивиденды, выплаченные в отчетном периоде,
Арын.об.акц. – рыночная стоимость обыкновенных акций,
Тоа – прогнозируемый прирост дивидендов по обыкновенным акциям.
140