научная работа (книга)

ский учет должен быть восстановлен с начала квартала, что сделать достаточно проблематично.

При применении ЕНВД установленная по видам деятельности базовая доходность в ряде случаев не имеет экономического обоснования, не всегда учитываются специфические особенности деятельности ИП.

Исходя из вышеизложенного можно сказать, что налогообложение малого бизнеса требует дальнейшего совершенствования.

И.А. Пермякова

Уральский государственный экономический университет (Екатеринбург)

Проблемы функционирования инвестиционных компаний на рынке ценных бумаг

Одними из ведущих финансовых институтов, осуществляющих деятельность на рынке ценных бумаг, являются инвестиционные компании. В связи с появлением свободных денежных средств у предприятий и граждан вопрос деятельности инвестиционных компаний приобретает особую актуальность.

На сегодняшний день перед инвестиционными компаниями стоят такие ключевые проблемы, которые требуют первоочередного решения, как: преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности; отсутствие у большинства граждан РФ знаний о фондовом рынке; недоверие населения к фондовому рынку; защита прав участников рынка и контроль за использованием брокерско-дилерской компанией клиентских средств; слабая информационная обеспеченность; недостаточная компетентность и профессиональная квалификация персонала компаний; проблема сохранности доверия клиента к своей инвестиционной компании.

Основные направления решения этих проблем:

1)для развития посредничества необходима все большая информационная открытость посреднических фирм, касающаяся как собственного финансового состояния, так и финансового состояния эмитентов;

2)повышение профессиональных и этических требований к руководителям и персоналу посреднических фирм;

3)расширение спектра предлагаемых услуг и перечня возможных инструментов для работы на рынке ценных бумаг;

4)улучшение качества работы с клиентами и сохранение их до-

верия.

60

А.В. Поваров

Уральский государственный экономический университет (Екатеринбург)

Факторы конкурентоспособности в сегменте банковского ритейла

Потенциал роста в сегменте банковской розницы вызывает интерес и привлекает инвестиции со стороны всех кредитных организаций. Стратегические задачи для борьбы за рынок ритейла в среднесрочной перспективе – насыщение продуктового портфеля и расширение сети отделений. Розничные банки движутся в направлении универсализации. Банки, линейка розничных продуктов которых включает не все предложения на рынке, сконцентрировали свои усилия на ее пополнении. Игроки ориентируются на одних и тех же клиентов и предлагают схожие продукты с унифицированными условиями. Процентные ставки по кредитам и вкладам уже достигают предела рентабельности. У ценовой конкуренции еще есть определенный потенциал, но использовать ее как главное преимущество бесперспективно. Банкам приходится развивать новые направления конкуренции. Существует три базовые парадигмы, которые позволяют обеспечить успех в бизнесе: преимущество в технологиях, лидерство в продуктах и долгосрочные доверительные отношения с клиентами. Залог успеха в ритейле – повышение лояльности потребителя. В настоящее время сближению мешает качество сервиса. Вежливой улыбки уже мало – нужны технологичность процессов и профессионализм сотрудников, способных оперативно обслужить клиента, хорошо ориентироваться в предложениях и уметь продавать банковские продукты. Качество обслуживания зависит во многом от эффективности банковской IT-системы, мощности call-центра. Созданные банками продуктовые портфели, построенные сети отделений, относительно демократичные цены на основные продукты – это лишь подготовительные мероприятия для качественного роста. Будущее банковской розницы связано с инвестициями в бренд, персонал и технологии сервиса. В среднесрочной перспективе обученный персонал и технологии обслуживания превратятся в серьезное конкурентное преимущество.

61

Д.А. Попов, А.Г. Кубакаев

Уральский государственный экономический университет (Екатеринбург)

Основные способы оценки кредитного риска как основа управления им

с помощью финансовых методов

Для эффективного управления кредитными рисками необходимо определить надежный способ их оценки. Исходя из сущности риска можно выделить несколько способов оценки риска: методика Центрального банка; подход, основанный на рейтинговой оценке, – скоринг; математические методы, основанные на взвешенной оценке вероятности изменения рейтинга заемщика; методы, предложенные Базельским комитетомпобанковскомунадзорувдокументе, принятомвапреле2003 г.

Самым распространенным методом оценки кредитных рисков вроссийских банках является нормативный метод, соответствующий положению ЦБ РФ № 254-П от 26 марта 2004 г. «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности».

Метод скоринга представляет собой математическую или статистическую модель, с помощью которой на основе кредитной истории «прошлых» клиентов банк пытается определить, насколько велика вероятность, что конкретный потенциальный заемщик вернет кредит в срок.

Математические методы. В 1998 г. Базельский комитет по банковской политике, в который входят центральные банки ведущих стран мира, разрешил использование внутренних методов оценки банковских рисков. В связи с этим появилось множество различных методов оценки кредитного риска, основанных на математических методах, в основе которых лежит подход Credit Value at Risk (VaR). Рассматриваемые подходы основаны на анализе портфеля долговых обязательств потенциальных заемщиков.

Технологии Базельского комитета. Базельским комитетом по банковскому надзору предлагаются три основных подхода к оценке кредитных рисков.

62

Е.Е. Потоцкая

Уральский государственный экономический университет (Екатеринбург)

Об определении стоимости акций

Современное состояние фондового рынка обусловило необходимость прогнозирования рыночной цены на акции ряда крупных открытых акционерных обществ.

Рыночная цена акции зависит от: величины полученной за год прибыли акционерной компании; размера выплачиваемых по акции дивидендов; доходности, ликвидности и рискованности акции; биржевой спекуляции; глубины рынка акции; величины текущего банковского процента; спроса и предложения на рынке акций; действительного финансового положения акционерной компании; деловой активности в отрасли и в стране и т.д.

Существует три подхода к определению стоимости акций: затратный, доходный и сравнительный.

При затратном подходе стоимость акции определяется через величину затрат на создание аналогичного предприятия на основе чистой стоимости активов и нераспределенной прибыли.

При доходном подходе стоимость акции определяется посредствам дисконтирования текущей стоимости и на основе капитализации чистой прибыли.

При сравнительном подходе стоимость акции определяется через сопоставление со стоимостью рыночных продаж акций аналогичных по ряду параметров акционерных обществ.

Однако с прогнозированием цен на акции данными методами сопряжен ряд проблем. Так, информация о финансовой деятельности большинства компаний, доступная для рядовых инвесторов, является устаревшей, а иногда и не совсем достоверной.

63

О.М. Пироговский, Л.И. Юзвович

Уральский государственный экономический университет (Екатеринбург)

Роль банковского кредита в системе финансового менеджмента

Постоянное развитие финансового менеджмента и необходимость роста конкурентоспособности повышает требования к качеству менеджмента предприятий. Рост уровня управления немыслим без применения формализованного, научно обоснованного подхода к принятию управленческих решений. Рассмотрим пример научного подхода к принятию решения о привлечении банковского кредита для финансирования текущих расходов предприятия.

Любое решение, в том числе и управленческое, принимается, основываясь на интуиции, суждении или рациональном расчете. Отличительной чертой последнего является обоснование принятия решения с помощью объективного аналитического процесса. Нахождение рационального решения является задачей четко сформулированной методики, техники принятия решения. С этой точки зрения методика расчета необходимости привлечения банковского кредита для финансирования текущих расходов предприятия представляет собой логическую процедуру оценки целесообразности использования банковского кредита как инструмента внешнего финансирования.

Расчет потребности в банковском кредите основывается на следующих основных условиях. Во-первых, возможность привлечения кредитных ресурсов рассматривается как одна из альтернатив устранения временного разрыва между притоком и оттоком денежных средств. Решение о привлечении кредита принимается при условии большей экономической целесообразности данного способа внешнего финансирования по сравнению с прочими имеющимися в наличии способами покрытия кассового разрыва. Во-вторых, система планирования на предприятии должна поддерживать функцию имитационного моделирования.

Длявыбораоптимальногоисточникафинансированияважноиметь возможность осуществления предварительной оценки последствий принятия различных решений – в данном случае при использовании тех или иных способов покрытия кассового разрыва. Процесс расчета необходимости привлечения банковского кредита для целей покрытия временного разрыва между поступлением и выбытием денежных средств включает два этапа: выявление кассового разрыва (идентификация потребности

64

в денежных средствах) и анализ использования различных альтернатив покрытия выявленного дефицита. Каждый этап характеризуется поставленной перед ним задачей и содержанием. Задачей первого этапа является заблаговременное выявление размера дефицита денежных средств, даты его возникновения, а также периода его сохранения. Задачей второго этапа является определение наиболее эффективного способа покрытия дефицита денежных средств.

Е.С. Рафеева

Уральский государственный экономический университет (Екатеринбург)

Амортизация произведений искусства

Произведение искусства – это то, что всегда уникально и неповторимо, художественная ценность является объективной характеристикой произведений искусства. С течением времени ценность произведений искусства увеличивается. Срок их полезного использования превышает 12 мес., используются они в течение длительного времени. У данного вида основных фондов отсутствует моральный износ, они не теряют своих потребительских свойств и цены, а также постоянно реставрируются. В соответствии с вышеизложенным, а также на основании ПБУ 6/01, амортизация по произведениям искусства не начисляется.

При этом следует отметить, что копии произведений искусства, а также произведения искусства, тиражируемые в промышленном порядке, используемые в качестве орудий труда и извлечения прибыли, подлежат амортизации в общем порядке. Так, в соответствии с постановлением Правительства РФ от 6 июля 1994 г. № 795 «О присоединении Российской Федерации к Соглашению о ввозе материалов образовательного, научного и культурного характера и Протоколу к нему» к произведениям искусства не относятся их копии (фотокопии, репродукции), декоративные изделия промышленного производства, статуэтки и статуи промышленного производства. Данная норма права применима по аналогии в связи с отсутствием подобных положений в ПБУ. При этом учитываются следующие обстоятельства: такие произведения не реставрируются из-за дороговизны услуг реставраторов и низкой цены самих произведений, они подвергаются физическому и моральному износу.

В соответствии с подп. 6 ст. 256 НК РФ произведения искусства также не подлежат амортизации.

Таким образом, амортизация по произведениям искусства не начисляется как в бухгалтерском учете, так и в целях налогообложения.

65

Н.А. Редькина

Уральский государственный экономический университет (Екатеринбург)

Доверительное управление ценными бумагами как способ инвестирования средств на фондовом рынке

Улучшение экономической ситуации в России сопровождается ростом денежных доходов населения, что, в свою очередь, стимулирует его инвестиционную активность. При этом в условиях, когда проценты по банковским вкладам лишь на 2–3% покрывают инфляцию, появляется все больше людей, готовых размещать свободные средства на рынке ценных бумаг. На сегодняшний день частному инвестору предлагается несколько способов осуществления инвестиций в ценные бумаги, одним из которых является заключение договора доверительного управления.

Данная услуга обладает рядом преимуществ по сравнению с другими вариантами вложения средств на фондовом рынке. Во-первых, это профессиональное управление и, как следствие, более высокая эффективность инвестиций. Это преимущество актуально при сравнении доверительного управления и самостоятельной работы инвестора на фондовом рынке. Во-вторых, заинтересованность компании в эффективном управлении средствами клиента. Обычно вознаграждение управляющего складывается из двух частей: платы за управление, составляющей 1–2% годовых, и определенной доли от прироста вложений (10–30%). Таким образом, величина дохода компании напрямую зависит от результатов управления. Одним из преимуществ доверительного управления перед вложениями в паевой инвестиционный фонд является наличие у клиента возможности выбора структуры портфеля, соответствующей его целям и требованиям в отношении риска, доходности и ликвидности вложений. При этом инвестору может быть предложено присоединиться к одной из типовых инвестиционных стратегий, имеющихся в компании, либо специально для него может быть разработан персональный вариант стратегии. Ко второму случаю применим термин «индивидуальное доверительное управление». Еще одно преимущество доверительного управления перед паевыми инвестиционными фондами – отсутствие законодательных ограничений в отношении структуры вложений и, как следствие, более гибкое и эффективное управление портфелем.

Однако воспользоваться услугой доверительного управления могут лишь состоятельные инвесторы. Величина минимальной суммы при индивидуальном доверительном управлении составляет несколько мил-

66

лионов рублей, так как только в данном случае возможно построение индивидуальной стратегии и создание дифференцированного портфеля. Компании, использующие стандартные стратегии, готовы принять в доверительное управление суммы от двухсот тысяч рублей. Следовательно, с небольшой суммой инвестору выгоднее стать пайщиком ПИФа либо выбрать для себя брокерское обслуживание.

О.В. Рюмина

Уральский государственный экономический университет (Екатеринбург)

Корпоративные структуры: проблемы и перспективы функционирования

на современном этапе

В настоящее время в российской экономике активно создаются, функционируют и развиваются интегрированные корпоративные экономические структуры, такие как холдинги, группы и т.п. Понятие «корпоративная структура» можно определить как группу юридически или хозяйственно независимых лиц, ведущих совместную деятельность на основе консолидации активов или договорных отношений для достижения общих целей.

При организации корпоративных структур достигается положительный экономический эффект благодаря:

концентрации ресурсов на важнейших направлениях; повышению конкурентоспособности продукции и отстаиванию

корпоративных интересов на внутренних и внешних рынках; улучшению качества менеджмента на каждом предприятии кор-

поративной структуры.

Влияние корпоративных структур на экономическое и социальное развитие России уже чрезвычайно велико, поскольку оно выражается в повышении надежности финансового состояния предприятий, входящих в корпорацию, в обеспечении доступа на финансовые рынки, росте инвестиционных возможностей и возможностей НИОКР, росте объемов производства и производительности труда, наращивании производства новой и высококачественной продукции.

Но существуют и серьезные проблемы, связанные с деятельностью корпоративных структур. И нерешенность этих проблем может привести к необратимым отрицательным последствиям. К проблемам, сущест-

67

вующим внутри корпоративных структур и непосредственно связанным с особенностями их функционирования, можно отнести следующие:

отсутствие эффективных стратегий развития корпораций и слабый менеджмент;

манипуляция капиталами «дочерних» компаний; значительная доля аффилированных лиц; ущемление прав миноритарных акционеров;

объединение функций менеджеров и аутсайдеров в корпорации и др.

К основным внешним проблемам, связанным с деятельностью корпоративных структур в России, относятся:

угроза дальнейшей монополизации экономики; чрезмерное влияние крупных корпоративных структур на органы

власти, ведущее к срастанию власти и капитала; вымываниекапиталаизрегионовстраныиегоконцентрациявцен-

тре РФ – центре сосредоточения государственной власти и капитала. Для успешного развития экономики страны необходим настойчи-

вый поиск вариантов действий, позволяющих решать такие проблемы или хотя бы уменьшать их негативное воздействие на это развитие.

Л.В. Сафонкина

Уральский государственный экономический университет (Екатеринбург)

Геомаркетинговый подход к планированию размещения филиальной сети

коммерческого банка

Территориальная близость является одним из важнейших факторов выбора банка. В связи с этим возникает задача географически оптимального размещения филиальной сети банка. Инструментом решения задачи может служить использование геомаркетингового подхода к анализу и оценке мест эффективного размещения филиалов банка.

Такой подход предполагает на первом этапе выделение зон пригодности. Происходит зонирование территории города на основании выбранных наиболее значимых критериев или факторов размещения отделения банка. Путем наслаивания разнородных данных выявляются результирующие зоны пригодности открытия филиала банка с четкими очертаниями, полученными по критериям пространственной эффективности.

68

Всю совокупность факторов, формирующих локальный спрос на банковские услуги, можно разделить на 5 групп: факторы, непосредственно влияющие на спрос (экстенсивная и интенсивная составляющие); факторы притяжения населения; факторы, характеризующие открытость или локальность спроса; факторы, определяющие конкурентную среду; факторы перспективности. Для оценки значимости каждого из факторов используется определенный набор количественных критериев.

Наряду с картографическим методом целесообразно использовать метод ранжирования пригодных зон на основе параметрической модели, где результативный показатель рассчитывается по формуле

где К – интегральный показатель рейтинга; Кi – балльная оценка по i-му фактору; Коэфi – весовой коэффициент i-го фактора; Збi – значение i-го фактора; Зmini – минимальное из значений i-го фактора среди зон пригодности; Зmaxi – максимальное из значений i-го фактора среди зон при-

годности.

На основе рейтинговых оценок составляются группы зон пригодности в порядке очередности для рассмотрения возможности размещения там отделения банка.

Г.П. Селиванова, А.В. Верзакова

Уральский государственный экономический университет (Екатеринбург)

Международные стандарты финансовой отчетности в Российской Федерации

Отличие отчетности, составленной по международным стандартам, от российской отчетности в том, что она (зарубежная) более детально прописывает источники формирования капитала.

В большинстве европейских стран в состав баланса и отчета о прибылях и убытках входит гораздо больше показателей, следовательно, она шире отражает полную картину финансового положения.

69