ответы к госам

С помощью средств зарубежных портфельных инвесторов возможно решение следующих экономических задач России:

-Пополнение СК российских предприятий в целях долгосрочного развития путем размещения акций российских АО среди зарубежных портфельных инвесторов;

-Пополнение федерального и местного бюджетов субъектов РФ путем размещения среди ИИ долговых ценных бумаг

-Эффективная реструктуризация внешнего долга РФ путем его конвертации в гос. облигации с последующим размещением их среди зарубежных инвесторов.

Рынок корпоративных ц.б.

Корпоративные ценные бумаги - это ценные бумаги, эмитентами которых выступают акционерные общества, предприятия,

банки, инвестиционные компании и фонды (акции, облигации, векселя, производные ЦБ – опцион, форвардный, фьючерсный контракт)

Особенность: предпочтение при вложении отдается ц.б. технологических предприятий, контрольные пакеты акций которых закреплены за государством. Это является своеобразной страховкой от грубого нарушения прав акционеров мелких крупными. Портфельные инвесторы предпочитают вкладывать средства в акции предприятий, на продукцию которых в долгосрочной перспективе существует платежеспособный внешний или внутренний спрос, что позволяет ожидать в будущем значительных прибылей этих АО и высоких дивидендов по их акциям. Многих портфельных инвесторов привлекает на российский рынок акций в первую очередь возможность получения сверхвысоких прибылей за счет спекуляций с российскими ц.б., имеющими очень не стабильную курсовую динамику.

59 .Риск и доходность: теория портфеля и модели оценки активов.

Риск и доходность: теория портфеля.

Анализ риска может быть довольно сложен, но он будет полезен и плодотворен, если вы запомните следующее.

1.Предполагается, что все финансовые активы порождают потоки денежных средств, и риск, связанный с активом, оценивается в терминах риска его потока денежных средств.

2.Риск, связанный с активом, можно рассматривать двумя способами: 1) как автономный риск, когда анализируются собственно потоки денежных средств, порождаемые активом, или 2) риск актива в портфеле, когда потоки денежных средств, порождаемых рядом активов, хранимых инвестором одновременно, объединяются, а затем анализируются совместно. Между автономным риском и риском портфеля есть разница, и актив, имеющий значительную степень риска сам по себе, может показаться менее рискованным, если он будет включен в крупный диверсифицированный портфель.

3.Риск, связанный с активом, можно разделить на две составляющие: 1) диверсифицируемый риск, который можно устранить включением актива в портфель вместе с другими и который отсутствует у диверсифицированных инвесторов, и 2) рыночный риск, который отражает риск падения акций в целом и который невозможно устранить при помощи диверсификации. Поэтому от рыночного риска страдают все инвесторы, вложившие свои средства в акции. Только рыночный риск является существенным, релевантным, ибо рациональные инвесторы устраняют диверсифицируемый риск.

4.От актива, имеющего высокую степень релевантного риска, инвесторы ожидают достаточно высокой нормы прибыли

– иначе они не станут вкладывать в него средства. Инвесторы в общем случае не расположены к принятию риска (отрицающие риск), поэтому они не будут покупать рискованные активы, если эти активы не обеспечивают высоких прибылей.

5.В данной методике мы сосредоточим своё внимание на финансовых активах, таких как акции и облигации, но рассматриваемые в тексте понятия также применимы и к физическим активам, таким как компьютеры, грузовики или даже целые заводы.

Ожидаемая доходность

P-вероятность исхода, - это один из возможных исходов.

Автономный риск: ;

Если необход-мо сделать выбор м/д 2мя инвестициями, имеющими одинак. дох-ть, большинство людей делает выбор в пользу варианта, у кот. меньше риск.

Если оба варианта предполагают и большую дох-ть и больший риск, вычисляется коэф. Вариации, кот. показывает какая доля риска приходится на единицу сред. Значения дох-ти:

Портфель.

Для портфельного инвестора, менеджера событие, связанное с тем, что отдельные акции падают или поднимаются в цене, не имеет принципиального значения - для него важны только доходность и риск его портфеля в целом. Соответственно он рассматривает доходность и риск отдельных ценных бумаг с точки зрения того, как они влияют на риск и доход портфеля, в состав которого входят.

Доходность портфеля:

-ожид. Дох-ть ЦБ i-того типа x- доля

Риск портфеля:

Премия за риск рыночного портфеля (рыночный риск) зависит от степени несклонности инвесторов к риску. Если в

данный момент облигации Казначейства приносят доходность, равную kRF = 6%, а рыночный портфель имеет доходность ˆM = 11%, то премия за риск рыночного портфеля составит 5%:

Здесь безрисковая ставка доходности включает в себя премию за предполагаемую инфляцию, причем предполагается, что изучаются активы, имеющие одинаковые сроки до погашения и ликвидность. В этих условиях соотношение между требуемой доходностью актива и риском можно графически представить линией рынка ценных бумаг (SML). Требуемую доходность акции i можно в этом случае выразить следующим образом (уравнение

SML):

60. Методы управления фин. риском:

Любая борьба с риском уносит возможную прибыль, т.е. она не бесплатна. Управление риском дешевле при наличии рынка производных ц.б.

1.Избегание – при наличии сомнений принимается отрицательное решение (н-р, при выдаче ссуды банком, он отказывает клиенту, если последний неблагонадежен). Борьба с рисками выражается показателями ликвидности баланса. Чем строже требования – тем больше теряем (м-д нерыночный, примитивный).

2.Лимитирование – метод снижения риска путем ограничения доли рискованных операций (н-р, при выдаче ссуды – требует не меньше 6 мес. постоянного стажа). Основа лимитирования – найти безрисковый эквивалент возможных рисковых потерь по ссудам или замена их какой-то гарантированной суммой (резерв по сомнит. долгам). Чем > избегание риска – тем > резерв по сомнит-м долгам.

3.Страхование – разложение материальной ответственности на различных страхователей. Страхованию поддаются лишь риски с небольшой вероятностью. В связи с этим страхование не эффективно для риска колебания биржевых активов. (Tn = q *V)

Страховые компании – самые дорогие страховые посредники, самые дешевые – биржи.

4.Диверсификация – рассредоточение (распределение) активов. Эффективна против индивидивидуального риска (собственного), но бессмыслена против общего (системного) риска. При диверсификации возникают управленческие издержки.

5.Хеджирование – метод снижения риска путем создания компенсирующего актива (фермер и мельник). Цель хеджирования: застолбить, зафиксировать цену будущей поставки. В качестве хеджируемого актива может выступать товар или финансовый актив, имеющийся в наличии или планируемый к приобретению или производству. Инструмент хеджирования выбирается таким образом, чтобы неблагоприятные изменения цены хеджируемого актива или связанных с ним денежных потоков компенсировались изменением соответствующих параметров хеджируемого актива. Инструмент: форварды, фьючерсы, опционы.

61. Хеджирование финансового риска. Инструменты хеджирования

Хеджирование – метод снижения риска путем создания компенсирующего актива, действие по уменьшению или компенсации подверженности риску от неблагоприятных изменении рыночных условий в будущем. Поэтому осн. задача хеджирования – зафиксировать будущую цену, т.е. защититься от неблагоприятных изменений на рынке. Более узкой задачей являетсяся получение прибыли вследствие благоприятных изменений.

Инструменты хеджирования:

Опцион – контракт, который дает своему владельцу право купить (или продать) некий актив по оговоренной цене в течение определенного срока. Опцион "колл" дает право купить ценную бумагу по заранее оговоренной цене в течение определенного периода. Опцион "пут" дает право продать ценную бумагу по заранее оговоренной цене в течение определенного периода. Его держатель может решить, выполнять его или нет, что выгодно для владельца опциона. Опцион защищает держателя от самого худшего варианта изменения и вместе с тем обеспечивает выигрыш от благоприятного изменения цен на рынке. Главный недостаток опциона – его высокая стоимость.

Фьючерсный контракт – это контракт о купле (продаже) в определенный день в будущем, по определенной цене. Покупатель ничего не платит продавцу при заключении контракта. Но в качестве защиты от риска, что контракт окажется невыполнимым, и покупатель, и продавец открывают денежный депозит (маржу) на бирже.

Форвардная операция – обязательный для исполнения срочный контракт, в соответствии с которым покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на определенную дату в будущем. +: отсутствие предварительных затрат и защита от неблагоприятного изменения цены актива. –: потенциальные потери, связанные с риском упущенной выгоды.

Главное отличие форвардного и фьючерсного контрактов состоит в том, что форвардный контракт представляет собой разовую внебиржевую сделку между продавцом и покупателем, а фьючерсный контракт — повторяющееся предложение, которым торгуют на бирже.

1.Хеджирование продажи фьючерных контрактов:

Эта стратегия заключается в продаже на срочном рынке фьючерсных контрактов в количестве, соответствующем объему хеджируемой партии реального товара (полный хедж) или в меньшем объеме (частичный хедж). Хеджирование с помощью фьючерсных контрактов фиксирует цену будущей поставки товара: при этом в случае снижения цен на рынке «спот» недополученная прибыль будет компенсирована доходом по проданным срочным контрактам (при снижении фьючерсной цены проданный фьючерс приносит прибыль).

2.Хеджирование покупкой опциона типа «пут»:

Владелец опциона типа «пут» имеет право (но не обязан) продать фьючерсный контракт по фиксированной цене (цене исполнения опциона). Купив опцион этого типа, продавец товара фиксирует минимальную цену продажи, сохранив за собой возможность воспользоваться благоприятным для него повышением цены. При снижении фьючерсной цены ниже цены исполнения опциона, владелец исполняет его (или продает), компенсируя потери на рынке реального товара; при повышении цены, он отказывается от своего права исполнить опцион и продает товар по максимально возможной цене.

3.Хеджирование продажей опциона типа «колл»:

Владелец опциона типа «колл» имеет право (но не обязан) купить фьючерсный контракт по фиксированной цене (цене исполнения опциона). Т.о. владелец опциона может исполнить его, если текущая фьючерсная цена больше цены исполнения. Для продавца опциона – ситуация обратная: за полученную при продаже опциона премию он берет на себя обязанность продать по требованию покупателя опциона фьючерсный контракт по цене исполнения.

62. Страхование, функции страхования, характеристика видов страхования Страхование — особый вид экономических отношений, призванный обеспечить страховой защитой людей и их дела от

различного рода опасностей.

Страхование в узком смысле представляет собой отношения между страхователем и страховщиком по защите имущественных интересов страхователей при наступлении страховых случаев за счет страховых фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов (страховой премии).

Функции страхования:

1.Рисковая функция – обеспечение страховой защитой от различного рода рисков — случайных событий, ведущих

кпотерям.

2.Инвестиционная функция – финансирование экономики за счет временно свободных средств страховых фондов (страховых резервов).

3.Предупредительная функция – финансирование мероприятий по уменьшению страхового риска за счет средств страхового фонда.

4.Сберегательная функция. В страховании жизни категория страхования в наибольшей мере сближается с категорией кредита, так как происходит накопление по договорам страхования определенных страховых сумм.

5.Контрольная функция заключена в строго целевом формировании и использовании средств страхового фонда.

Личное страхование:

Объектом страхования являются имущественные интересы, связанные с жизнью, здоровьем, трудоспособностью и

пенсионным обеспечением страхователя или застрахованного лица. К личному страхованию относятся:

1.Страхование жизни.

2.Страхование от несчастных случаев и болезней.

3.Медицинское страхование.

Имущественное страхование:

Объектом страхования являются имущественные интересы, связанные с владением, пользованием и распоряжением имуществом.

Имущественное страхование включает:

1.Страхование имущества предприятий и организаций.

2.Страхование имущества граждан.

3.Транспортное страхование (средств транспорта и грузов).

4.Страхование других видов имущества.

5.Страхование финансовых рисков.

Страхование ответственности:

Объектом страхования являются имущественные интересы, связанные с возмещением страхователем причиненного им вреда

личности или имуществу физического лица, а также вреда, причиненного юридическому лицу. Страхование ответственности включает:

1.Страхование гражданской ответственности владельцев транспортных средств.

2.Страхование гражданской ответственности перевозчика.

3.Страхование гражданской ответственности предприятий — источников повышенной опасности.

4.Страхование профессиональной ответственности

5.Страхование ответственности за неисполнение обязательств.

6.Страхование иных видов гражданской ответственности.

63.Место и роль РЦБ в финансовой системе государства.

Финансовый рынок делится на денежный рынок и рынок капитала.

Денежный рынок – движение или перемещение краткосрочных кредитов сроком до 1 года. Рынок капитала – движение кратко-долгосрочных накоплений сроком от 1года.

РЦБ – рынок, на котором совершаются операции по купле-продаже различных финансовых инструментов (ц.б.), которые обеспечиваются каким-либо имуществом.

РЦБ включает:

-фондовый рынок (рынок акций)

-рынок долговых обязательств (рынок облигаций)

-рынок производных ЦБ: форварды, фьючерсы, опционы..

Ф-ции РЦБ:

1) перераспределение финансовых ресурсов между отраслями, предприятиями одной отрасли; 2) привлечение средств государством для покрытия дефицита бюджета; 3) привлечение средств государством для реализации крупных ИП; 4) возможность перераспределение прав собственности; 5) возможность осуществления спеулятивные операций;

6) возможностьть оценить состояние экономики по рыноч индикаторам (индексам).

Составляющие РЦБ:

1.Предмет торговли – ценные бумаги и их составляющие

2.Профессиональные участники (деятельность которых лицензируется)

Брокеры

Дилеры

Фондовые биржи

Управляющие компании

Депозитарии

Реестродержатели

Управляющие компании

3. Система регулирования включает в себя:

1 часть: нормативно-провавая база, которая определяет функционирование РЦБ

2 часть: организации, осуществляющие контроль и лецинзирование на РЦБ

Первичный РЦБ – рынок, на котором происходит первичное размещение ценных бумаг. Его основная функция реализуется в аккомулировании ДС и их перераспределении.

Вторичный рынок – рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг.

64. Облигации как инструмент заемного финансирования Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в

предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Рейтинговая оценка облигаций выражает связанный с ней риск, поэтому эта оценка оказывает непосредственное, поддающееся количественному измерению влияние на доходность облигации и процентную ставку долговых обязательств фирмы.

Соответствие рейтингов Moody’s и S&P:

СC

Конвертируемые облигации — по желанию владельца могут быть обменяны на обыкновенные акции по фиксированному курсу.

Индексированные облигации — выплачиваемые проценты растут вместе с уровнем инфляции. Облигации с нулевым купонным доходом продаются со скидкой от номинала, а погашаются по номиналу.

Облигации с плавающей процентной ставкой — величина процентов объявляется на небольшой промежуток времени, а затем может быть изменена.

Облигации с опционом досрочного погашения по номиналу — покупатель может предъявить их к оплате по номиналу через определенный срок.

65. Функционирование фондовых бирж, профессиональные участники фондового рынка

Фондовая биржа – организация, обеспечивающая необходимые условия нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них (NYSE Euronext — $15,970 трлн. капитализация, NASDAQ, Лондонская, Токийская, Гонгконгская, Сингапурская, и т.д.).

Функции фондовых бирж:

1.Организация процесса купли/продажи.

2.Контроль над спекуляцией и манипулированием ценами, открытости торгов.

3.Страхование сделок с наличным товаром посредством торговли срочными инструментами.

4.Котирование цен, основаное на рыночных D и S.

5.Разработка правил торгов и фиксация торговых обычаев, приводящая к более разумному и эффективному функционированию торгов.

6. Информационная деятельность, заключающаяся в освящение хода торгов на биржах, котировок торгуемых ЦБ и срочных финансовых инструментов.

7. Оказание клиентам различных услуг.

Профессиональные участники фондового рынка:

1. Операторы торговли:

Брокерская деятельность – деятельность по совершению сделок с ц/б, являющимися производными, от имени и за клиента, или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Брокер – это посредник, работающий за вознаграждение - % от объема сделки.

Дилерская деятельность – деятельность по совершению сделок купли/продажи ЦБ от своего имени и за свой счет, с обязательством покупки или продажи по объявленным ценам. Дилер является посредником в том случ, если покупает акции на себя с целью перепродажи инвестору.

2.Организаторы торговли ц/б: 2 вида торговых площадок – биржевые (фонд. биржа) и внебиржевые (NASDAQ).

3.Депозитарии, банки, клиринговые организации.

Клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств и их зачету по поставкам ц/б и расчетам по ним. При этом клиринг (определение взаимных обязательств) включает в себя: сбор, сверку, корректировку информации по сделкам и подготовку бухгалтерских документов по ним.

Депозитарная деятельность – финансовые услуги, связанные с хранением сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарий – финансовый институт, осуществляющий расчеты по ЦБ.

Банк — финансово-кредитное учреждение, производящее различные виды операций с деньгами и ценными бумагами и оказывающее финансовые услуги.

4. Реестродержатели – профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг на основании договора с эмитентом. Если число акционеров эмитента не превышает 50, ведение реестра владельцев именных цб может осуществляться эмитентом самостоятельно.

Регистрационная деятельность – деятельность по ведению реестра владельцев ц/б, сбор, фиксация, обработка, хранение и предост-е данных составляющих систему ведения реестра владельцев ц/б. Держателем реестра м/быть сам эмитент или профес-й участник в том случае, если число акц-ров >50, то реестр д/вести специализ-я организация.

66. Обыкновенные акции как инструмент собственного финансоврования

Обыкновенная акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на получение части имущества, остающегося после его ликвидации.

Эмиссионный доход – разница между ценной, уплаченной акционерами при покупке акций последующих выпусков, и номинальной стоимостью акций.

Номинальная стоимость обыкновенной акции определяется условиями эмиссии и показывает минимальную денежную сумму, внесенную акционерами, которую они могут потерять в случае банкротства.

Держатели обыкновенных акций являются собственниками фирмы и обладают определенными правами и привилегиями.

в случае нулевого темпа роста дивидендов:

67. Производные ц/б

Производные ц/б (деривативы) – дают право на реализацию и/или исполнение определенного финансового актива в будущем по заранее фиксированной цене. Целью покупки дериватива является не получение базового актива, а хеджирование (снижение) ценового или валютного риска во времени, или получение спекулятивной прибыли от изменения цены базового актива.

Назначение – вторичное перераспределение капитала, т.е. срочный контракт.

Основа – право на получение дохода от изменения цены какого-либо актива. Актив, составляющий основу срочного контракта, называется базисным.

Виды:

Форвардный контракт - обязательный для исполнения срочный контракт, в соответствии с которым покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на определенную дату в будущем. Данный контракт чаще всего предполагает реальную поставку базисного актива (валюты, акций, облигаций). Преимуществено используется на межбанковском рынке. +: отсутствие предварительных затрат и защита от неблагоприятного изменения цены актива. –: потенциальные потери, связанные с риском упущенной выгоды.

Фьючерсный контракт – это контракт о купле (продаже) актива в определенный день в будущем, по определенной цене. Для возмещения возможных потерь от неисполнения контрактов организатор торговли обязывает продавцов и покупателей делать гарантийные взносы. Основу фьючерса могут составлять валюта, ц.б., проценты или индексы. Реальной поставкой актива завершается незначительное число сделок.

Хеджирование с помощью фьючерсных контрактов фиксирует цену будущей поставки товара: при этом в случае снижения цен на рынке «спот» недополученная прибыль будет компенсирована доходом по проданным срочным контрактам (при снижении фьючерсной цены проданный фьючерс приносит прибыль).

Главное отличие форвардного и фьючерсного контрактов состоит в том, что форвардный контракт представляет собой разовую внебиржевую сделку между продавцом и покупателем, а фьючерсный контракт — повторяющееся предложение, которым торгуют на бирже.

Опцион – контракт, который дает своему владельцу право купить (или продать) некий актив по оговоренной цене в течение определенного срока. Опцион «колл» дает право купить (исполнение, при снижении фьючерсной цены), «пут» – продать (исполение, при фьчерсной цене больше цены опциона). Покупатель опциона получает право выбора, а его продавец предоставляет ему это право за вознаграждение – опционную премию. С т. зр. сроков исполнения опционы подразделяются на американские (м.б. исполнены в любой день до истечения срока действия контракта) и европейские (м.б. исполнены только в день срока исполнения контракта). Опционные контракты заключаются как на бирже, так и на внебиржевом рынке. Главный недостаток опциона – его высокая стоимость.

Своп – операция обмена активами, в которой заключение сделки о купле (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (купле) того же товара через определенный срок на тех же или иных условиях. Цель – получение прибыли за счет реализации каждым из контрагентов его преимуществ на том сегменте фин. рынка, где другая сторона их не имеет. По виду базисного актива свопы бывают: процентные, валютные, товарные, индексные.

Варрант – опцион, дающий его владельцу право купить установленное число акций компании по установленной цене. Варранты могут распространяться в ходе размещения займа, чтобы побудить инвесторов купить облигации с более низкой ставкой процента. Варранты являются отделяемыми, т. е. могут после первой покупки обращаться отдельно. Цена исполнения варранта устанавливается на 10-30% выше рыночной цены акции в момент выпуска облигации.

Конвертируемые облигации – облигации, которые в определенные сроки и на определенных условиях могут быть обменены на обыкновенные акции. Подобно цене исполнения варранта, конверсионная цена, как правило, устанавливается на 10-30 % выше рыночной цены обыкновенной акции в момент выпуска конвертируемых облигаций.

68. Основные принципы фундаментального и технического анализа фондового рынка.

Технический анализ – это раздел анализа ц/б, посвященный прогнозированию их цен на основе отчетных данных о котировках и объемах сделок. Этот анализ основан на том, что сложившиеся в прошлом комбинации таких переменных, как курсы акций и объемы сделок позволяют инвестору точно определить момент, когда ц/б окажутся переоцененными или недооцененными. На этой основе делается прогноз динамики курсов акции конкретной фирмы. В основе анализа лежит идея, что цены на ц/б изменяются под воздействием факторов и учитывают всю информацию на рынке.

Эти факторы порождают тренд – смещение цены в 2-х направлениях: вверх и вниз. Главное в техническом анализе предсказать разворот тренда.

Методически технический анализ проводится в следующей последовательности:

1.проводится исследование курсов ц/б за прошедший период. Цель – выявить повторяющиеся тенденции или циклы динамики курсов.

2.Анализируются курсы акции за текущий период. Выявляется текущая тенденция, аналогичная обнаруженной ранее.

3.Сопоставление текущих тенденции с прошлыми. Периодически повторяющиеся тренды могут дать прогноз будущим изменениям курсов рассматриваемых акции.

Втехническом анализе информация может предоставляться в виде линейных графиков, столбиковых диаграмм, «японских свечей».

Линейный график строят, соединяя значения цены (открытия, закрытия, high,low), имевшие место в течение выбранного времени. В большинстве случаев он строится для цен закрытия.

График гистограмм: для построения гистограмм для каждой единицы времени в координатах «цена - время» отмечают точки, соответствующие ценам high и low, которые соединяют вертикальной линией. На эту линию наносят точки, соответствующие ценам open и close, котрые отмечают короткими отрезками, направленными соответственно влево и вправо. Совокупность таких гистограмм во времени образует график движения цены. Очевидным достоинством гистограммы является возможность видеть на ней все четыре упомянутые цены для данной единицы времени. В отличие от линейного, на нем отображаются «окна».

Японские свечи имеют близкое сходство с гистограммами. Они так же содержат четыре основные цены: high, low, open и close. На японских свечах цены открытия и закрытия образуют тело свечи. Чтобы показать, что цена открытия была выше цены закрытия, тело свечи оставляют пустым (белым). Если цена закрытия ниже цены открытия, тело свечи заполняют (черным). Движение цены в течение дня (или недели) на японской свече показывают в виде верхней тени и нижней тени, представляющих собой вертикальные отрезки, соединяющие тело свечи соответственно с low и high ценами.

Технический анализ прогнозирует лишь краткосрочное движение курсов акций. Он отвечает на вопрос: когда заключать сделку, покапать (продавать) ц/б.

Его достоинствами являются техническая легкость и быстрота. Фундаментальный анализ – заключается в расчете внутренней, истинной цены

актива, которая отличается от рыночной. Эта цена соответствует внутренней приведенной стоимости всех наличных денеж. потоков, которую владелец рассчитывает получить в будущем. Эта стоимость сравнивается с текущим рыночным курсом этой акции. Они обычно не совпадают. Данное сравнение позволяет выявить то, правильно ли была оценена акция. Фундаментальный анализ позволяет сделать прогноз дохода, который определяет будущую стоимость акции и может повлиять на ее цену.

В фундаментальном анализе проводитсяся сравнение портфеля ЦБ инвестора с эталонным портфелем ЦБ. В качестве эталонного выбирается такой портфель, кототорый составлен из ЦБ, образующих известный рыноч.индекс (ММВБ,Доун Джонса)

Этот анализ включает несколько этапов:

1.Общеэкономический анализ – оценивается положение экономики с учетом ВНП, занятости, инфляции, % ставки и т.п.

2.Индустриальный анализ – изучается деловой цикл данной отрасли.

3.Анализ конкретного предприятия.

4.Моделирование цены на ц/б данной компании.

Фунд-ый анализ отвечает на вопрос: что будет в перспективе, исследует закономерности, которые будут действовать в будущем.

69. Рынок корпоративных ц/б в России.

Корпоративные ценные бумаги - это ценные бумаги, эмитентами которых выступают акционерные общества, предприятия, банки, инвестиционные компании и фонды.

Виды:

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Виды акций: именные, на предъявителя, обыкновенные, привилегированные.

Оценка обыкновенных акций:

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя.

Вексель – это ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлению предусмотренного векселем срока определенную сумму векселедержателю. Вексель может выпускаться только в документарной форме.

Депозитными и сберегательными сертификатами признаются ценные бумаги, представляющие собой письменные свидетельства банка о вкладе денежных средств, удостоверяющие право владельца на получение в установленный срок суммы вклада и процентов по ней в любом учреждении данного банка. Сберегательные сертификаты выдаются вкладчикам - гражданам, а депозитные – юридическим лицам.